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中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)產業(ye)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數監測結果顯示，2018年6月，中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)產業(ye)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數為34.0，環比小幅(fu)回(hui)升，維(wei)持在“正常”區間下(xia)沿附近(jin)調整，先(xian)行合(he)成指數為73.6，連續5個(ge)月緩慢(man)回(hui)升，表明行業(ye)生產經營雖仍處(chu)低(di)位運行，但堅(jian)定不移推(tui)(tui)進供給側結構性改(gai)革(ge)及更(geng)好發(fa)揮財政(zheng)金融政(zheng)策的宏觀動力(li)將(jiang)有助(zhu)力(li)推(tui)(tui)動行業(ye)穩中(zhong)(zhong)回(hui)暖(nuan)。近(jin)13個(ge)月中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)產業(ye)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數見表1。

表1  近13個月(yue)中色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產業景氣指數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中色鋁冶煉(lian)產業月(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)數顯示，2018年以來(lai)，景氣指(zhi)數始終(zhong)處(chu)于“正常(chang)”區(qu)間下部調整，且前5個月(yue)(yue)(yue)逐(zhu)月(yue)(yue)(yue)回(hui)落，6月(yue)(yue)(yue)份首次出現回(hui)升(sheng)，景氣指(zhi)數為34.0，環比回(hui)升(sheng)0.2點，但仍位(wei)于正常(chang)區(qu)間下沿。中色鋁冶煉(lian)產業月(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)數走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中(zhong)色鋁冶煉產業景氣指數趨勢圖

由中色鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業(ye)景氣信號燈（見圖2）可見，2018年6月，在構成鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業(ye)景氣指(zhi)(zhi)數的10個指(zhi)(zhi)標中，LME鋁(lv)結算價、M2、鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)投(tou)資總額(e)、商品房(fang)銷售面積、發電量、電解鋁(lv)產(chan)量、主(zhu)營業(ye)務(wu)收入和(he)鋁(lv)材出口(kou)總量等8個指(zhi)(zhi)標處于“正常”區間(jian)；氧化(hua)鋁(lv)產(chan)量和(he)利潤總額(e)等2個指(zhi)(zhi)標處于“偏冷(leng)”區間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖2中色鋁(lv)冶煉產業景(jing)氣信號(hao)燈(deng)

2．先行合成指數緩慢回升

2018年(nian)以來，中色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產(chan)業先行(xing)合成指(zhi)數持續回升(sheng)，6月份為73.6，環比回升(sheng)0.1點。中色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產(chan)業合成指(zhi)數曲(qu)線見圖3。

圖3中(zhong)色鋁冶煉產(chan)業合(he)成指數曲線(xian)

2018年6月份，構成先行(xing)合成指(zhi)數的5個指(zhi)標同(tong)(tong)(tong)比(bi)均呈不同(tong)(tong)(tong)程度(du)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，其(qi)中(zhong)LME鋁結算(suan)價同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)18.5%、M2同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)8.6%、發電量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)8.1%、商品(pin)房銷售面積同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.3%、鋁冶(ye)煉(lian)投(tou)資總(zong)額(e)同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)2.7%。盡管鋁冶(ye)煉(lian)投(tou)資總(zong)額(e)同(tong)(tong)(tong)比(bi)出現增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，但受行(xing)業高成本、低利潤等因素影響，一些建成產能選擇緩投(tou)，在一定程度(du)上減輕了當前及短(duan)期內的供應壓(ya)力。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年(nian)以來(lai)，鋁行(xing)業對內繼續鞏固供給側結構(gou)性(xing)改革成果，對外(wai)積(ji)極(ji)應對日益升溫(wen)的貿易(yi)摩擦形勢。運行(xing)狀況主要呈現以下三(san)方面特(te)點：

一(yi)是(shi)產能(neng)天花板為規范投資秩(zhi)序(xu)、優(you)化產業(ye)結(jie)(jie)構(gou)提供保障。自(zi)2017年(nian)清(qing)理整頓電解鋁(lv)行業(ye)違法違規項(xiang)目專項(xiang)行動(dong)收官以來，在嚴(yan)管嚴(yan)控產能(neng)總量(liang)的(de)前提下，已有超(chao)(chao)(chao)過(guo)(guo)400萬噸(dun)(dun)產能(neng)完成了跨省等量(liang)或減量(liang)置換(huan)。其(qi)中，河南省是(shi)轉(zhuan)出(chu)指標最多的(de)地(di)(di)區，超(chao)(chao)(chao)過(guo)(guo)150萬噸(dun)(dun)；內蒙古自(zi)治區是(shi)購入指標最多的(de)地(di)(di)區，超(chao)(chao)(chao)過(guo)(guo)140萬噸(dun)(dun)，其(qi)次(ci)是(shi)云南省，預計將超(chao)(chao)(chao)過(guo)(guo)120萬噸(dun)(dun)。可(ke)見，本(ben)次(ci)供給側結(jie)(jie)構(gou)性改革推(tui)動(dong)了產能(neng)向(xiang)成本(ben)優(you)勢地(di)(di)區轉(zhuan)移，而非新(xin)增產能(neng)向(xiang)能(neng)源低廉地(di)(di)區布(bu)局，真(zhen)正實現了存量(liang)產能(neng)的(de)優(you)化。

2018年一季(ji)(ji)度，鋁(lv)冶煉行(xing)業固定資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)額延續了去年下(xia)(xia)半年態勢(shi)，經(jing)季(ji)(ji)節調整投(tou)(tou)資(zi)回落（見圖4）；二(er)季(ji)(ji)度，隨著(zhu)產(chan)能(neng)等(deng)量(liang)或減(jian)量(liang)置換穩步(bu)推進(jin)，行(xing)業投(tou)(tou)資(zi)額有(you)所回升，但(dan)考慮(lv)到(dao)(dao)二(er)季(ji)(ji)度國(guo)內(nei)鋁(lv)價(jia)低迷、成(cheng)本重心上(shang)移(yi)，內(nei)蒙、山西(xi)、貴州等(deng)地項目出現緩投(tou)(tou)現象(xiang)。此外，考慮(lv)到(dao)(dao)國(guo)內(nei)鋁(lv)土礦(kuang)品位下(xia)(xia)降，開采成(cheng)本高企，加之海外鋁(lv)資(zi)源項目不斷(duan)取得進(jin)展，東部港口(kou)地區出現了較大規模利用進(jin)口(kou)鋁(lv)土礦(kuang)生產(chan)氧(yang)化鋁(lv)的在建或擬(ni)建項目。從國(guo)內(nei)氧(yang)化鋁(lv)現有(you)規模及電(dian)解鋁(lv)嚴控總量(liang)的發(fa)展思路來看，應防范(fan)國(guo)內(nei)氧(yang)化鋁(lv)項目投(tou)(tou)資(zi)過熱。

圖4鋁(lv)冶(ye)煉行業固定資(zi)產投(tou)資(zi)季調(diao)值變化情況

二是供應壓力有所緩解，國內外需(xu)求穩中有增(zeng)(zeng)，鋁(lv)庫存出現拐(guai)點。2018年前6個月，電解鋁(lv)產(chan)量(liang)1647萬(wan)噸(dun)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長1.6%，日均產(chan)量(liang)9萬(wan)噸(dun)，同比(bi)下降1.0%；氧(yang)化(hua)鋁(lv)產(chan)量(liang)3334萬(wan)噸(dun)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長1.1%，日均產(chan)量(liang)19萬(wan)噸(dun)，同比(bi)下降9.3%。鋁(lv)冶煉產(chan)品(pin)月度日產(chan)量(liang)變化(hua)情(qing)況(kuang)見圖(tu)5。經季節調整，2018年6月份(fen)電解鋁(lv)產(chan)量(liang)為276萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)基本持(chi)平；氧(yang)化(hua)鋁(lv)產(chan)量(liang)為575萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)下降7.7%。

圖(tu)5鋁(lv)冶煉產品月度日產量變化情(qing)況

國(guo)內鋁傳統消(xiao)費(fei)領域(yu)總體表現較為(wei)平淡，對鋁消(xiao)費(fei)拉動(dong)有所減弱。2018年(nian)上半年(nian)，房(fang)屋施工(gong)面積同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長2.5%，比(bi)去年(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)回(hui)落(luo)0.9個百分點；房(fang)地產開發投(tou)資(zi)同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長9.7%，比(bi)去年(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)增長1.2個百分點；汽車(che)產量1405.77萬輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長4.2%，同(tong)(tong)(tong)比(bi)回(hui)落(luo)0.5個百分點；全國(guo)電網(wang)工(gong)程完成投(tou)資(zi)2036億元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下降15.1%。但(dan)與此同(tong)(tong)(tong)時，鋁消(xiao)費(fei)新動(dong)能呈現出(chu)較好的增長態勢。截止2018年(nian)6月底，鋁合金(jin)建筑模板(ban)、圍(wei)護板(ban)、載(zai)重車(che)輛(liang)、過街天(tian)橋(qiao)、家(jia)具等新應用累計增加鋁消(xiao)費(fei)超過300萬噸。

在(zai)國際(ji)貿易摩(mo)擦持(chi)續(xu)升溫，特別是美國對(dui)中(zhong)國未鍛(duan)(duan)軋鋁(lv)(lv)、鋁(lv)(lv)材及(ji)鋁(lv)(lv)制品(pin)等商品(pin)密集采取一系列極(ji)端貿易保護措施(shi)的不利形(xing)勢下(xia)，中(zhong)國對(dui)美國鋁(lv)(lv)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)(kou)大幅(fu)下(xia)滑。其中(zhong)，鋁(lv)(lv)板(ban)帶月(yue)出(chu)口(kou)(kou)數量(liang)由(you)2017年12月(yue)最高的6.1萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，降(jiang)至(zhi)2018年5月(yue)1.9萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，降(jiang)幅(fu)為(wei)68.9%；鋁(lv)(lv)箔月(yue)出(chu)口(kou)(kou)數量(liang)由(you)2017年5月(yue)最高的2.1萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，降(jiang)至(zhi)2018年5月(yue)7070噸(dun)，降(jiang)幅(fu)為(wei)66.5%。然而(er)，中(zhong)國鋁(lv)(lv)材企(qi)業通過主(zhu)動調(diao)整出(chu)口(kou)(kou)產(chan)品(pin)結構，積極(ji)調(diao)整國際(ji)產(chan)業布局，持(chi)續(xu)提升綜合服務水(shui)平(ping)(ping)，尋求合作共贏(ying)新方(fang)案，加之人民幣貶值等方(fang)面原因，使得中(zhong)國鋁(lv)(lv)產(chan)品(pin)整體出(chu)口(kou)(kou)水(shui)平(ping)(ping)繼(ji)續(xu)保持(chi)增(zeng)長。2018年上半年，未鍛(duan)(duan)軋鋁(lv)(lv)及(ji)鋁(lv)(lv)材出(chu)口(kou)(kou)總量(liang)達(da)271.3萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)12.8%，其中(zhong)6月(yue)份出(chu)口(kou)(kou)量(liang)為(wei)51萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，環比增(zeng)長5.2%。

綜合(he)市場供需(xu)表現，鋁現貨庫(ku)(ku)存(cun)出現回落。截至2018年(nian)6月(yue)底(di)，鋁社會(hui)庫(ku)(ku)存(cun)自3月(yue)底(di)歷史高位227萬噸(dun)降至176萬噸(dun)，周降幅(fu)超過4萬噸(dun)。近1年(nian)來國內鋁現貨庫(ku)(ku)存(cun)見圖6。

圖6 近1年來國內鋁現貨庫(ku)存

三(san)是(shi)鋁(lv)產品(pin)價(jia)格寬幅(fu)(fu)波動(dong)(dong)，行業整體盈利水平有(you)所(suo)回落。2018年上半年，受美(mei)國制裁俄鋁(lv)、海德魯巴西氧化鋁(lv)廠無(wu)限期(qi)減(jian)產、中美(mei)貿易(yi)摩(mo)擦等方面(mian)因素影響，國內外鋁(lv)價(jia)出(chu)現大(da)幅(fu)(fu)波動(dong)(dong)，但平均價(jia)格均有(you)所(suo)上漲，且國際鋁(lv)價(jia)漲幅(fu)(fu)超(chao)過國內。其中，LME現貨(huo)和(he)三(san)個(ge)(ge)月(yue)期(qi)貨(huo)鋁(lv)均價(jia)分別(bie)為(wei)(wei)2209美(mei)元/噸和(he)2210美(mei)元/噸，同比分別(bie)上漲17.4%和(he)17.2%；SHFE現貨(huo)和(he)三(san)個(ge)(ge)月(yue)期(qi)貨(huo)鋁(lv)均價(jia)分別(bie)為(wei)(wei)14386元/噸和(he)14619元/噸，同比分別(bie)上漲4.8%和(he)4.9%。國內外鋁(lv)價(jia)差促使2018年前兩個(ge)(ge)月(yue)電解鋁(lv)出(chu)口(kou)1.6萬噸，已(yi)超(chao)過去年全年出(chu)口(kou)量1.4萬噸。

國內(nei)(nei)外(wai)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁價格也呈外(wai)強內(nei)(nei)弱，同(tong)(tong)(tong)時(shi)上漲的(de)走(zou)勢(shi)。2018年上半年，國內(nei)(nei)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁平均價格為2872 元/噸，同(tong)(tong)(tong)比上漲7.3%；澳大利亞氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁均價為449.7美元/噸，同(tong)(tong)(tong)比大幅上漲41.3%。國內(nei)(nei)外(wai)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁價格倒掛，導致(zhi)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁自5月以來(lai)維(wei)持凈出口(kou)。其中(zhong)，5月凈出口(kou)6.9萬(wan)(wan)噸；6月凈出口(kou)6.8萬(wan)(wan)噸。

受(shou)煤炭、氧化鋁等產品價格上漲因(yin)素影響，2018年前5個月，鋁冶煉行業成本增幅較收入高5個百分點，行業盈(ying)利(li)水(shui)平有所回落，累計實現利(li)潤6.8億元(yuan)，同比下降92.0%，銷售利(li)潤率僅為3.0%。

四是大(da)氣(qi)污(wu)染(ran)防(fang)治方(fang)案(an)(an)陸續出臺，普遍(bian)要(yao)求(qiu)加強(qiang)特(te)(te)別(bie)排(pai)放(fang)限值管(guan)理，科學實施(shi)錯峰(feng)生(sheng)產(chan)。2018年(nian)6月(yue)7日，生(sheng)態環境部印(yin)發(fa)了(le)(le)《2018-2019年(nian)藍天保衛戰重(zhong)點區(qu)(qu)域(yu)強(qiang)化(hua)督查方(fang)案(an)(an)》。與去年(nian)相比(bi)(bi)(bi)，督查范圍增(zeng)加了(le)(le)汾渭平原及長三角地區(qu)(qu)等(deng)重(zhong)點區(qu)(qu)域(yu)；督查內容增(zeng)加了(le)(le)二氧(yang)化(hua)硫、氮氧(yang)化(hua)物、顆粒物等(deng)大(da)氣(qi)污(wu)染(ran)物全面執行特(te)(te)別(bie)排(pai)放(fang)限值及無組織排(pai)放(fang)管(guan)控(kong)等(deng)要(yao)求(qiu)；督查時間延長至2018年(nian)11月(yue)12日至2019年(nian)4月(yue)28日。以此為(wei)指導，河南、山西、甘(gan)肅等(deng)地陸續發(fa)布(bu)了(le)(le)各地實施(shi)方(fang)案(an)(an)。與去年(nian)相比(bi)(bi)(bi)，各地紛紛加強(qiang)了(le)(le)大(da)氣(qi)污(wu)染(ran)物特(te)(te)別(bie)排(pai)放(fang)限值的(de)要(yao)求(qiu)，但同時對穩定達到(dao)特(te)(te)別(bie)排(pai)放(fang)限值的(de)電解(jie)鋁企業(ye)降(jiang)低了(le)(le)錯峰(feng)限產(chan)的(de)比(bi)(bi)(bi)例。

從(cong)2018年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)運行環境來看，鋁冶煉行業還將(jiang)面(mian)臨諸多(duo)不確(que)定因素。國(guo)內方面(mian)包括：燃(ran)煤自備(bei)電(dian)(dian)廠專(zhuan)項(xiang)治(zhi)理方案(an)；各地區秋冬季大氣污(wu)染防(fang)治(zhi)落實(shi)情(qing)況；電(dian)(dian)解鋁合規待投項(xiang)目投放速度等。國(guo)際(ji)方面(mian)包括：中美(mei)貿易摩擦(ca)風險；美(mei)國(guo)對(dui)俄鋁最終制裁結果；海德(de)魯巴西氧化鋁廠復(fu)產進度等。綜上，初步預(yu)計2018年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)鋁冶煉行業仍(reng)將(jiang)繼(ji)續(xu)處于“正常”區間下(xia)(xia)部徘徊(huai)。（莫欣達執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】