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中(zhong)色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數監(jian)測結果顯示(shi)，2018年8月份(fen)，產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數為34.9，維持在“正(zheng)常”區間下沿調整。從(cong)8月份(fen)國內鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業(ye)(ye)(ye)運(yun)行(xing)情況來看(kan)，鋁(lv)(lv)庫存(cun)持續下降(jiang)但仍處高(gao)位(wei)、國內鋁(lv)(lv)消費增速有所(suo)回(hui)落但出口好于預(yu)期、環保限產(chan)(chan)(chan)幅度將與企業(ye)(ye)(ye)減(jian)排力度掛鉤，加之中(zhong)美貿易(yi)戰進一步升溫、鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業(ye)(ye)(ye)生產(chan)(chan)(chan)經營(ying)仍處低位(wei)運(yun)行(xing)，先行(xing)合成指(zhi)數緩慢回(hui)升至79.3，壓力猶(you)存(cun)。近13個月中(zhong)色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數見表1。

表(biao)1  近13個月中色鋁冶(ye)煉產業(ye)景氣指數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中色鋁冶煉(lian)產業月度景氣指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年以來，景氣指(zhi)數(shu)(shu)始終處于“正常”區(qu)間下(xia)部調(diao)整，繼(ji)7月份(fen)以來，連(lian)續第二個(ge)月小幅回(hui)升，8月份(fen)景氣指(zhi)數(shu)(shu)為34.9，環比回(hui)升0.6點。中色鋁冶煉(lian)產業月度景氣指(zhi)數(shu)(shu)走勢(shi)見圖(tu)1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)1中色鋁(lv)冶煉產(chan)業(ye)景氣指數趨勢圖(tu)

由中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)業(ye)景氣信號燈(deng)（見表2）可見，2018年(nian)8月份，在(zai)構成鋁(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)業(ye)景氣指數的(de)13個指標(biao)中(zhong)(zhong)，氧化鋁(lv)產(chan)量(liang)、主營業(ye)務收入、利潤(run)總(zong)額(e)和流動(dong)資本余額(e)等(deng)4個指標(biao)處于(yu)“偏冷”區間；LME鋁(lv)結算價、M2、鋁(lv)冶(ye)(ye)煉投資總(zong)額(e)、商品(pin)(pin)房銷售(shou)面積、發(fa)電量(liang)、電解(jie)鋁(lv)產(chan)量(liang)、鋁(lv)材出(chu)口總(zong)量(liang)、產(chan)成品(pin)(pin)和應收賬款等(deng)9個指標(biao)處于(yu)“正常”區間。

表2中色(se)鋁冶煉產業景氣(qi)信號(hao)燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數緩慢回升

2018年以來，中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業先行合成指數持續回升(sheng)，8月(yue)份為79.3，環比(bi)回升(sheng)1.5點，增幅較(jiao)上月(yue)回落(luo)0.2點。中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業合成指數曲線見圖2。

圖2中色鋁冶煉(lian)產(chan)業(ye)合成(cheng)指(zhi)數曲(qu)線

2018年8月份，構成先行合成指數(shu)的5個(ge)指標同(tong)(tong)比(bi)均呈不同(tong)(tong)程度增(zeng)(zeng)(zeng)長，其中(zhong)LME鋁結(jie)算價(jia)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長16.7%、M2同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長8.7%、發電量同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長7.4%、商品房銷售面積(ji)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長8.1%、鋁冶煉投資(zi)總額同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長21.1%。

受(shou)供給側結構性改革措施影(ying)響，受(shou)電解鋁(lv)產能實施異(yi)地等(deng)量(liang)減量(liang)置換(huan)及(ji)現有氧(yang)化鋁(lv)及(ji)電解鋁(lv)產能環(huan)保(bao)投入加(jia)大等(deng)因素(su)拉動(dong)，鋁(lv)冶煉投資總額同比出現增(zeng)(zeng)長(chang)，但無(wu)新(xin)增(zeng)(zeng)電解鋁(lv)產能進入市(shi)場。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年以來，國(guo)內(nei)鋁冶(ye)煉行業運行主要呈(cheng)現以下特點：

一是內(nei)需降(jiang)(jiang)(jiang)速(su)(su)，出(chu)口(kou)提速(su)(su)。前(qian)8個月(yue)，基建投資、房屋施工(gong)面積、汽(qi)車產量等與(yu)鋁消(xiao)費相關的主要指標增速(su)(su)較前(qian)7個月(yue)相比(bi)(bi)持平或下降(jiang)(jiang)(jiang)。鑒(jian)于(yu)鋁材(cai)(cai)企(qi)業以銷定產，而(er)前(qian)7個月(yue)全(quan)國鋁材(cai)(cai)產量同比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)(jiang)1.2%，反映(ying)出(chu)國內(nei)鋁消(xiao)費增速(su)(su)放緩。但與(yu)此同時，企(qi)業為降(jiang)(jiang)(jiang)低中美貿易摩(mo)擦影響而(er)自(zi)主調整出(chu)口(kou)市場，加之人民幣貶(bian)值因素，鋁材(cai)(cai)出(chu)口(kou)表(biao)現好(hao)于(yu)預(yu)期。前(qian)7個月(yue)，鋁材(cai)(cai)出(chu)口(kou)量為292萬(wan)噸(dun)，同比(bi)(bi)增長15.9%。其中，7月(yue)份出(chu)口(kou)48萬(wan)噸(dun)，創歷(li)史新高。

二(er)是(shi)生產放緩，庫存下降(jiang)。前8個月(yue)，鋁(lv)冶(ye)煉產品生產出現回落，經季調后，氧化鋁(lv)產量4442萬噸(dun)(dun)(dun)，同比減少8.6%，電解鋁(lv)產量2184萬噸(dun)(dun)(dun)，同比下降(jiang)1.5%。國內(nei)鋁(lv)庫存持續下降(jiang)，由3月(yue)底的歷史(shi)高位227萬噸(dun)(dun)(dun)降(jiang)至9月(yue)中旬的160萬噸(dun)(dun)(dun)以下，但降(jiang)速較為緩慢。

三是鋁價(jia)震蕩上(shang)行，行業微利。截至8 月(yue)(yue)底，滬鋁三月(yue)(yue)期(qi)貨價(jia)格在15180 元/噸至14360 元/噸區間(jian)震蕩，8 月(yue)(yue)份均價(jia)為(wei)(wei)14731 元/噸，環比上(shang)漲(zhang)3.2%，同比下(xia)降1.9%。8月(yue)(yue)份，氧化鋁現貨均價(jia)為(wei)(wei)3260元/噸，環比上(shang)漲(zhang)10.4%，同比上(shang)漲(zhang)25.7%。前7個月(yue)(yue)，鋁冶(ye)煉行業盈利32億(yi)元，同比下(xia)降73.8%，銷售利潤(run)率僅為(wei)(wei)1.0%。

四是(shi)外貿(mao)環境(jing)復雜，中美(mei)(mei)貿(mao)易戰升溫(wen)。繼(ji)美(mei)(mei)國(guo)接連(lian)針對我國(guo)鋁(lv)(lv)行(xing)業發起(qi)332、232、鋁(lv)(lv)板帶箔(bo)(bo)雙(shuang)反等(deng)一(yi)系列案件后，墨西(xi)哥又于(yu)8月28日對原產(chan)自中國(guo)的(de)部分鋁(lv)(lv)箔(bo)(bo)產(chan)品(pin)發起(qi)反傾(qing)銷調查。美(mei)(mei)國(guo)還宣布將于(yu)9月24日對2000億美(mei)(mei)元的(de)中國(guo)商品(pin)征收10%的(de)進口關稅，并且還有(you)可能在(zai)2018年底將稅率進一(yi)步(bu)(bu)提升至25%。可見，盡管目前鋁(lv)(lv)材(cai)出口仍維持兩位(wei)數(shu)的(de)增長，但外貿(mao)形(xing)勢非常(chang)不利(li)，要堅持開(kai)拓消費(fei)新增長點，進一(yi)步(bu)(bu)擴大國(guo)內(nei)需求。

此外，2018年秋冬季(ji)(ji)錯峰生產(chan)(chan)方案即將(jiang)出臺，將(jiang)對(dui)四季(ji)(ji)度鋁(lv)冶煉(lian)行業供需產(chan)(chan)生較大(da)影響(xiang)；美國對(dui)俄鋁(lv)是否采取(qu)制(zhi)裁措施預(yu)計將(jiang)于(yu)10月下旬公布(bu)，將(jiang)對(dui)國際(ji)未鍛(duan)軋(ya)鋁(lv)貿易(yi)流(liu)向(xiang)及價(jia)格產(chan)(chan)生影響(xiang)；美鋁(lv)澳洲氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)、海德(de)魯(lu)巴西氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)減產(chan)(chan)事件進展將(jiang)影響(xiang)對(dui)國內外氧(yang)化鋁(lv)價(jia)格。綜合(he)上(shang)述(shu)因素，預(yu)計2018年9月鋁(lv)冶煉(lian)行業仍將(jiang)繼續(xu)處于(yu)“正(zheng)常”區(qu)間下沿徘(pai)徊。（莫(mo)欣(xin)達 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】