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中色(se)(se)鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產業景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)監測結果顯示，2018年(nian)9月(yue)份，景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)為35.1，維持在“正(zheng)常”區間下沿小(xiao)幅波動，先行(xing)(xing)(xing)合成指(zhi)數(shu)環(huan)比微(wei)降(jiang)至75.2，表明(ming)鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)(xing)(xing)業運行(xing)(xing)(xing)總體(ti)平(ping)穩，但受國內消(xiao)費增速回(hui)落、用電價格存進一步上漲壓力(li)、環(huan)保(bao)治理不(bu)斷升(sheng)級、出(chu)口環(huan)境日益嚴峻以及國內外突發(fa)事件(jian)等因(yin)素影響(xiang)，鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)(xing)(xing)業面臨一定下行(xing)(xing)(xing)壓力(li)，盈利水(shui)平(ping)低(di)位運行(xing)(xing)(xing)。近(jin)13個月(yue)中色(se)(se)鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產業景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)見(jian)表1。

表1  近13個月中色鋁(lv)冶煉產業景氣指數

1．景氣指數處于正常區間下沿

中色鋁冶煉產(chan)業月度景氣(qi)指數顯示，2018年以來，景氣(qi)指數始(shi)終處于“正常”區間下部調整，繼二季(ji)度以來逐月回(hui)升，但漲幅有所(suo)收窄，9月份景氣(qi)指數為35.1，環比回(hui)升0.1點。中色鋁冶煉產(chan)業月度景氣(qi)指數走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1中色鋁冶煉產業景氣指數趨(qu)勢圖

由中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)(chan)業景氣信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年9月(yue)份，在構成(cheng)鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)(chan)業景氣指(zhi)(zhi)數的10個指(zhi)(zhi)標(biao)中(zhong)，氧化(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)量、主營(ying)業務(wu)收入、利潤總(zong)額等3個指(zhi)(zhi)標(biao)處于“偏冷”區間；LME鋁(lv)結算價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉投(tou)資總(zong)額、商品房銷售(shou)面積、發電量、電解鋁(lv)產(chan)(chan)量、鋁(lv)材(cai)出口總(zong)量等7個指(zhi)(zhi)標(biao)處于“正常”區間。

表2 中色(se)鋁冶煉(lian)產(chan)業景氣信號(hao)燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數小幅回落

2018年(nian)上半年(nian)，中色鋁冶煉產業先行合(he)成指數逐月(yue)上漲，7月(yue)份(fen)達到今(jin)年(nian)高位(wei)，至(zhi)76.1，但繼在高位(wei)維持了兩個月(yue)后，于9月(yue)份(fen)首次出(chu)現(xian)回落，環比下降0.9點(dian)至(zhi)75.2。中色鋁冶煉產業合(he)成指數曲線見圖2。

圖2中色鋁冶煉產業合成指數曲線(xian)

2018年9月份(fen)，構成(cheng)先行(xing)合成(cheng)指數(shu)的5個(ge)指標同比均呈不(bu)同程度(du)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，其中LME鋁結(jie)算價同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)7.0%、M2同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)8.6%、發電量同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)8.2%、商(shang)品(pin)房銷售面(mian)積同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)8.4%、鋁冶(ye)煉(lian)投資總額同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)15.1%。伴隨(sui)供給側結(jie)構性改革堅定推進，鋁冶(ye)煉(lian)企業環保投入持續增(zeng)(zeng)加，氧化鋁布局也呈現出由內陸向沿(yan)海(hai)地區調(diao)整的趨(qu)勢(shi)，加之電解鋁產能置換等因素拉動，鋁冶(ye)煉(lian)行(xing)業固(gu)定資產投資同比繼(ji)續呈增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)態勢(shi)。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年9月份，國內(nei)鋁冶煉(lian)行業(ye)總體處于低位運(yun)行，具體表現為：

一是生產放緩，內(nei)需降(jiang)速。受鋁(lv)價低迷、環保治理(li)、供暖季(ji)臨近(jin)、財務費(fei)用高企等原因(yin)，前9個(ge)月，鋁(lv)冶煉產品產量(liang)(liang)回落，經(jing)季(ji)調后，氧化鋁(lv)產量(liang)(liang)5003萬噸，同比下降(jiang)8.1%，電解鋁(lv)產量(liang)(liang)2484萬噸，同比下降(jiang)0.5%。近(jin)年來鋁(lv)冶煉產品月度產量(liang)(liang)變化情況(kuang)見圖3。

圖3近年來(lai)鋁冶煉產品月度產量變化情況

據房(fang)地(di)產及汽(qi)(qi)車(che)(che)行業(ye)銷(xiao)(xiao)售(shou)數(shu)據分(fen)析，自三季度以(yi)(yi)來，特別(bie)是(shi)“金(jin)九”表現不(bu)及預(yu)期(qi)。9月份，汽(qi)(qi)車(che)(che)銷(xiao)(xiao)量239萬輛，同比增(zeng)速(su)下降(jiang)11.6%；商品房(fang)銷(xiao)(xiao)售(shou)面積1.68億平米，同比下降(jiang)3.6%。前(qian)9個月，汽(qi)(qi)車(che)(che)銷(xiao)(xiao)量增(zeng)速(su)環(huan)比回落2個百分(fen)點(dian)、商品房(fang)銷(xiao)(xiao)售(shou)面積增(zeng)速(su)環(huan)比回落1.1個百分(fen)點(dian)。盡管新能源汽(qi)(qi)車(che)(che)行業(ye)繼續(xu)呈(cheng)高(gao)速(su)增(zeng)長，但比重尚低，前(qian)9個月產銷(xiao)(xiao)僅占3.5%。鑒于鋁材企業(ye)以(yi)(yi)銷(xiao)(xiao)定產，前(qian)8個月全國鋁材產量呈(cheng)現負(fu)增(zeng)長，同比下降(jiang)0.4%，反(fan)映(ying)出房(fang)地(di)產及汽(qi)(qi)車(che)(che)等產業(ye)對(dui)鋁材需求拉動效應(ying)減緩。

結合供需(xu)，截止9月(yue)(yue)底(di)(di)，社(she)會(hui)鋁庫存量(liang)較3月(yue)(yue)底(di)(di)歷史高位(wei)227萬噸下(xia)(xia)降(jiang)了(le)72萬噸，但已(yi)在155萬噸上下(xia)(xia)維持了(le)半(ban)月(yue)(yue)有余，仍未呈現出明顯下(xia)(xia)降(jiang)跡象。近年來鋁社(she)會(hui)庫存量(liang)變化情(qing)況(kuang)見圖(tu)4。

圖4近年來鋁社會庫存(cun)量變化情(qing)況

二(er)是鋁(lv)價(jia)(jia)(jia)震(zhen)蕩下行(xing)，行(xing)業微(wei)利(li)。9 月(yue)(yue)份(fen)，滬(hu)鋁(lv)三月(yue)(yue)期貨價(jia)(jia)(jia)格(ge)從月(yue)(yue)初最高(gao)價(jia)(jia)(jia)14935 元(yuan)(yuan)/噸降至月(yue)(yue)末(mo)最低價(jia)(jia)(jia)14275元(yuan)(yuan)/噸，降幅(fu)4.4%，電解鋁(lv)企(qi)業虧損面超過60%。9月(yue)(yue)份(fen)，氧(yang)化鋁(lv)價(jia)(jia)(jia)格(ge)小幅(fu)上漲，現貨均價(jia)(jia)(jia)為(wei)3287 元(yuan)(yuan)/噸，環比上漲6.4%。前8個月(yue)(yue)，鋁(lv)冶煉行(xing)業利(li)潤總額為(wei)57億元(yuan)(yuan)，主要來自氧(yang)化鋁(lv)企(qi)業，盈利(li)同比下降64.8%，銷售利(li)潤率僅為(wei)1.5%。

三是資(zi)(zi)源(yuan)環(huan)境制約(yue)，氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)產業布局面臨調整。我國(guo)(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)工(gong)業發(fa)展是由國(guo)(guo)內(nei)外兩(liang)個市場鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)共同支撐的(de)。隨著(zhu)國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)品位下(xia)降(jiang)，開(kai)采成本(ben)上升，利用進口(kou)礦(kuang)經濟優勢愈發(fa)明(ming)顯，鋁(lv)(lv)企業均在積極開(kai)展海(hai)外資(zi)(zi)源(yuan)開(kai)發(fa)與合(he)作(zuo)。目前，國(guo)(guo)內(nei)已在煙臺港、防(fang)城港都布局了利用進口(kou)礦(kuang)生產氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)的(de)產能。今年以來，多家(jia)大型(xing)鋁(lv)(lv)業公司計劃在遼寧地區(qu)(qu)毗鄰錦州(zhou)、營口(kou)、丹(dan)東港口(kou)投資(zi)(zi)建設氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)項(xiang)目，盡管(guan)項(xiang)目均已取消，但(dan)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)產能由內(nei)陸(lu)向(xiang)沿海(hai)地區(qu)(qu)適度、有序轉(zhuan)移符合(he)當前我國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)工(gong)業發(fa)展階段的(de)實際需要。

四是出(chu)(chu)口(kou)現增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，但(dan)貿(mao)(mao)易(yi)戰影(ying)響還有待進(jin)一(yi)步(bu)觀察(cha)。為降低中(zhong)美貿(mao)(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)影(ying)響，企業積極調整(zheng)出(chu)(chu)口(kou)市場，加之人民幣(bi)貶值(zhi)等(deng)因(yin)素，前9個月(yue)，未鍛軋鋁(lv)及(ji)鋁(lv)材累(lei)計(ji)出(chu)(chu)口(kou)數量425萬噸，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)17.5%，其中(zhong)9月(yue)份出(chu)(chu)口(kou)51萬噸，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)13.3%。但(dan)考慮到中(zhong)美貿(mao)(mao)易(yi)戰仍(reng)在延續(xu)，美國(guo)對華鋁(lv)及(ji)與(yu)(yu)鋁(lv)相關產(chan)(chan)品(pin)(pin)征收一(yi)系列高額(e)關稅將導致中(zhong)國(guo)鋁(lv)產(chan)(chan)品(pin)(pin)對美出(chu)(chu)口(kou)大幅下滑(hua)，與(yu)(yu)此同(tong)時(shi)墨西(xi)哥和印(yin)尼(ni)又相繼于8月(yue)28日(ri)、10月(yue)9日(ri)對原產(chan)(chan)自中(zhong)國(guo)鋁(lv)箔產(chan)(chan)品(pin)(pin)發起反傾銷(xiao)和保障(zhang)措(cuo)施調查，貿(mao)(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)已開始蔓(man)延。可見(jian)，外貿(mao)(mao)形(xing)勢非常嚴峻，要堅持開拓消費新增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)點，進(jin)一(yi)步(bu)擴大國(guo)內需求。

此(ci)外，2018年(nian)(nian)秋冬季(ji)錯峰生產(chan)方案已(yi)經出臺，將結合企(qi)業實(shi)際排(pai)放情況實(shi)施科學合理減產(chan)措施，即供(gong)暖季(ji)鋁(lv)(lv)冶煉產(chan)品(pin)供(gong)應將高于預期；部分地區出臺自備電廠政(zheng)策(ce)性交叉補貼標準(zhun)使得電解鋁(lv)(lv)企(qi)業用電成本剛(gang)性增加；美(mei)(mei)國對俄鋁(lv)(lv)制裁經多次調整，已(yi)推遲至美(mei)(mei)國中期選舉之后的2018年(nian)(nian)12月(yue)(yue)公布(bu)，悲(bei)觀預期大幅降低(di)；美(mei)(mei)鋁(lv)(lv)澳洲氧化(hua)鋁(lv)(lv)廠、海德魯巴西(xi)氧化(hua)鋁(lv)(lv)廠減產(chan)事件(jian)對國內外氧化(hua)鋁(lv)(lv)價格(ge)影響猶存，且已(yi)導致2018年(nian)(nian)前8個月(yue)(yue)，我(wo)國氧化(hua)鋁(lv)(lv)出口同(tong)比增長898.6%，達37萬(wan)噸。綜(zong)合上(shang)述因素，預計2018年(nian)(nian)10月(yue)(yue)鋁(lv)(lv)冶煉行業仍將繼續處于“正(zheng)常”區間下沿弱勢(shi)徘(pai)徊。（莫(mo)欣達 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】