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中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產業(ye)景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)監測(ce)結果顯示，2018年12月(yue)份(fen)，景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)為27.6，連(lian)(lian)續(xu)(xu)第2個月(yue)位于“偏冷”區間(jian)，行業(ye)運行總體延(yan)續(xu)(xu)消費(fei)趨弱、價(jia)格低(di)迷(mi)、效益下(xia)(xia)滑(hua)、貿摩增多的態勢。自2018年7月(yue)以來，先行合成指(zhi)數(shu)(shu)(shu)已連(lian)(lian)續(xu)(xu)6個月(yue)呈現回落，12月(yue)份(fen)降至(zhi)64.4，表(biao)明行業(ye)還存在繼續(xu)(xu)下(xia)(xia)行的壓力和風險。近13個月(yue)中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產業(ye)景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)見表(biao)1。

表1  近13個月中色(se)鋁(lv)冶煉產業景氣指數

1．景氣指數繼續位于偏冷區間上沿

中(zhong)色鋁冶煉產(chan)業月度(du)景氣指(zhi)(zhi)數顯示，2018年(nian)以來景氣指(zhi)(zhi)數逐(zhu)月回落，12月份降至(zhi)27.6，較年(nian)初(chu)下降了9.4點，連續第2個月位(wei)于“偏冷(leng)”區間。中(zhong)色鋁冶煉產(chan)業月度(du)景氣指(zhi)(zhi)數走勢(shi)見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數趨勢圖

由中(zhong)色鋁(lv)(lv)冶煉產業景氣信號(hao)燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年12月份，在構成(cheng)鋁(lv)(lv)冶煉產業景氣指(zhi)數的10個(ge)指(zhi)標(biao)中(zhong)，商品房(fang)銷售(shou)面積(ji)、主(zhu)營業務收入、利潤總(zong)額等(deng)3個(ge)指(zhi)標(biao)處于(yu)“偏冷”區間；LME鋁(lv)(lv)結算價、M2、鋁(lv)(lv)冶煉投資總(zong)額、發電(dian)量、氧化鋁(lv)(lv)產量、電(dian)解鋁(lv)(lv)產量、鋁(lv)(lv)材出口總(zong)量等(deng)7個(ge)指(zhi)標(biao)處于(yu)“正常(chang)”區間。

表2 中色鋁冶煉產(chan)業景氣信(xin)號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年下(xia)半年以來，中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)業(ye)先(xian)(xian)行合成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)指數逐月(yue)回落(luo)，12月(yue)份降(jiang)至64.4，環比(bi)下(xia)降(jiang)2.2點。中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)業(ye)合成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)指數曲線見圖(tu)2。在構成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)先(xian)(xian)行合成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)指數的(de)5個指標(biao)中(zhong)，同比(bi)變化2降(jiang)3升(sheng)，LME鋁(lv)結算(suan)價(jia)(jia)和(he)(he)商(shang)(shang)品(pin)(pin)房銷(xiao)(xiao)售面(mian)(mian)積分別(bie)同比(bi)下(xia)降(jiang)了7.4%和(he)(he)6.1%。環比(bi)變化呈4降(jiang)1升(sheng)。LME鋁(lv)結算(suan)價(jia)(jia)、鋁(lv)冶(ye)煉投資總額(e)、商(shang)(shang)品(pin)(pin)房銷(xiao)(xiao)售面(mian)(mian)積、發(fa)電量分別(bie)下(xia)降(jiang)1.4%、0.2%、2.8%和(he)(he)0.5%。鋁(lv)價(jia)(jia)下(xia)行及商(shang)(shang)品(pin)(pin)房銷(xiao)(xiao)售面(mian)(mian)積增(zeng)速回落(luo)是導致先(xian)(xian)行合成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)指數連續6個月(yue)回落(luo)的(de)主(zhu)要(yao)原因(yin)。

圖2中色鋁冶(ye)煉產業(ye)合成指(zhi)數曲線(xian)

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年(nian)12月(yue)，鋁(lv)(lv)冶煉行(xing)業低位運行(xing)，特別是電解(jie)鋁(lv)(lv)企業處于較(jiao)2015年(nian)噸(dun)鋁(lv)(lv)價(jia)格跌破(po)萬元時更為艱(jian)難(nan)的(de)時期。具體表現為：

一是有(you)(you)效產能(neng)(neng)有(you)(you)所(suo)增加，落后(hou)產能(neng)(neng)置(zhi)(zhi)換(huan)(huan)(huan)收官。預(yu)計截(jie)止2018年(nian)(nian)底，全國(guo)電解鋁(lv)建成(cheng)產能(neng)(neng)凈增100多萬噸(dun)(dun)。2018年(nian)(nian)是電解鋁(lv)產能(neng)(neng)置(zhi)(zhi)換(huan)(huan)(huan)的(de)高峰期，共(gong)完成(cheng)置(zhi)(zhi)換(huan)(huan)(huan)400多萬噸(dun)(dun)。其中，內蒙(meng)和云(yun)南(nan)是產能(neng)(neng)購入(ru)大(da)戶，兩(liang)地合計新(xin)增產能(neng)(neng)約350萬噸(dun)(dun)，河南(nan)是產能(neng)(neng)轉(zhuan)出大(da)戶，轉(zhuan)出產能(neng)(neng)超過200萬噸(dun)(dun)。截(jie)止2018年(nian)(nian)底，淘(tao)汰(tai)落后(hou)電解鋁(lv)產能(neng)(neng)累計完成(cheng)置(zhi)(zhi)換(huan)(huan)(huan)266萬噸(dun)(dun)，尚未完成(cheng)指標已于2018年(nian)(nian)12月底失效。

二是(shi)生產(chan)環(huan)(huan)比小幅增(zeng)長(chang)，庫(ku)存降幅有(you)所收窄(zhai)，國(guo)內鋁(lv)(lv)(lv)消費總體(ti)偏弱(ruo)。經季調，2018年(nian)12月(yue)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)和電解鋁(lv)(lv)(lv)日產(chan)量(liang)分別(bie)(bie)為19.7萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)、9.2萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，環(huan)(huan)比分別(bie)(bie)增(zeng)長(chang)4.5%、3.1%。截止(zhi)2018年(nian)12月(yue)底，鋁(lv)(lv)(lv)社會(hui)庫(ku)存量(liang)為120萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，較年(nian)初下降了56萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，其(qi)中12月(yue)份降幅為10萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，環(huan)(huan)比收窄(zhai)35.7%。同時(shi)，以銷定產(chan)的鋁(lv)(lv)(lv)材(cai)產(chan)品月(yue)產(chan)量(liang)處于(yu)年(nian)底低(di)位，2018年(nian)11月(yue)降至(zhi)411萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同比下降22.4%。反映(ying)出國(guo)內鋁(lv)(lv)(lv)消費總體(ti)偏弱(ruo)，主(zhu)要歸因于(yu)房地產(chan)及汽車(che)兩大主(zhu)要領域分別(bie)(bie)維持低(di)速增(zeng)長(chang)或已進入下行(xing)期(qi)。其(qi)中，汽車(che)產(chan)銷雙降已持續5個(ge)月(yue)，11月(yue)份降幅創(chuang)新高，同比分別(bie)(bie)下降18.9%和13.9%。2018年(nian)以來(lai)鋁(lv)(lv)(lv)社會(hui)庫(ku)存變(bian)化見圖(tu)3。

圖3 2018年以來鋁社會庫存(cun)變化

三是突發事件(jian)影響(xiang)疊(die)加導(dao)致鋁(lv)產品(pin)(pin)出(chu)口波動(dong)異(yi)常。受美(mei)國制裁俄鋁(lv)、美(mei)鋁(lv)公(gong)司澳洲氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)廠(chang)罷工(gong)、海德魯(lu)巴西氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)廠(chang)減(jian)產等(deng)事件(jian)影響(xiang)，加之(zhi)鋁(lv)產品(pin)(pin)價(jia)格外強內弱、人民幣(bi)貶值等(deng)因(yin)素疊(die)加，中國氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)及(ji)鋁(lv)材出(chu)口呈現大(da)幅增長(chang)。2018年前(qian)11個(ge)月，氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)出(chu)口128萬噸(dun)，去(qu)年同期僅5萬噸(dun)；鋁(lv)材出(chu)口476萬噸(dun)，同比增長(chang)23.9%。由(you)于上述突發事件(jian)的影響(xiang)正逐漸減(jian)弱，且美(mei)國、墨西哥、印尼、越南(nan)等(deng)國貿易(yi)摩擦連(lian)鎖反應(ying)日(ri)益(yi)突顯，鋁(lv)產品(pin)(pin)出(chu)口高增速不可持續。

四是(shi)鋁(lv)價(jia)重心震蕩(dang)下行，行業(ye)(ye)利(li)潤大幅回(hui)(hui)落(luo)。受(shou)消費(fei)低迷、市(shi)場信心不足等因素影響，國內(nei)鋁(lv)價(jia)震蕩(dang)下行，12月份最(zui)低跌至13465元(yuan)/噸，較(jiao)年(nian)內(nei)高點(dian)(dian)15565元(yuan)/噸回(hui)(hui)落(luo)13.5%，月度均價(jia)13688元(yuan)/噸，環比(bi)(bi)下跌117元(yuan)/噸。2018年(nian)12月，鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)行業(ye)(ye)季(ji)調后(hou)利(li)潤為(wei)3億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降87.4%、環比(bi)(bi)下降25.1%，其中(zhong)盈利(li)部分以氧化鋁(lv)企業(ye)(ye)為(wei)主(zhu)，電解鋁(lv)企業(ye)(ye)大面積虧損，鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)行業(ye)(ye)銷售利(li)潤率(lv)降至1.8%，較(jiao)去年(nian)同(tong)期的5.9%回(hui)(hui)落(luo)3.7個百分點(dian)(dian)。

考慮到國內(nei)多重壓(ya)力以及國外諸多不確定因素，房地產、汽車等主要(yao)鋁消費領域表現較(jiao)為低迷，且短期內(nei)不會有(you)明顯改善，預計2019年1月國內(nei)鋁冶(ye)(ye)煉行業將延續(xu)2018年12月低迷的態(tai)勢，中色鋁冶(ye)(ye)煉產業景氣指數將繼續(xu)處于“偏冷”區間弱勢徘徊。（莫欣達 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】