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2018年5月(yue)(yue)(yue)，中色(se)(se)鉛鋅產(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)為(wei)41.2，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升1.8個點；先行(xing)合(he)成指(zhi)數(shu)為(wei)60.4，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升0.7個點；一致合(he)成指(zhi)數(shu)為(wei)70.3，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)下降0.1個點（近13個月(yue)(yue)(yue)鉛鋅產(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)如表(biao)1所示）。中色(se)(se)鉛鋅產(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)監(jian)測結果顯示，鉛鋅產(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)持續位于“正常”區(qu)間運行(xing)。

表(biao)1  2017年(nian)5月至2018年(nian)5月中色鉛鋅產(chan)業月度景氣指數

1、景氣指數位于“正常”區間運行并有所回升

中色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)顯(xian)示，本月(yue)鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)有所回升，2018年5月(yue)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)為41.2，較上月(yue)回升1.8個點，目前景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)持續(xu)位于“正(zheng)常(chang)”區間運(yun)行。中色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)趨勢如圖1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1  中色鉛(qian)鋅產業景氣指數趨勢(shi)圖

從(cong)中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)(xin)產業月(yue)度景(jing)氣信號燈(deng)可(ke)見（見圖2），2018年5月(yue)，在構(gou)成中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)(xin)產業月(yue)度景(jing)氣指(zhi)數的9個指(zhi)標中:鉛(qian)(qian)鋅(xin)(xin)價格指(zhi)數、M2、鉛(qian)(qian)鋅(xin)(xin)礦進口(kou)量、固定資產投資、生產指(zhi)數、主營業務收入、利潤總(zong)額位于“正(zheng)常”區(qu)間；鉛(qian)(qian)酸蓄電池、鍍鋅(xin)(xin)板位于“偏冷”區(qu)間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖2  中色(se)鉛(qian)鋅(xin)產業(ye)景氣信號燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年5月，中色鉛鋅產業先行合(he)成(cheng)指數(shu)為60.4，較上月回升0.7個點（見圖(tu)3）。

在構成(cheng)中(zhong)色鉛鋅產業先行合成(cheng)指(zhi)數(shu)的(de)6個指(zhi)標中(zhong)4漲(zhang)2降(jiang)(jiang)。其中(zhong)同比(bi)增長(chang)的(de)4個指(zhi)標中(zhong)，LME鉛鋅價格指(zhi)數(shu)同比(bi)增長(chang)17.4%、M2同比(bi)增長(chang)8.9%、鉛鋅礦進(jin)口(kou)量指(zhi)數(shu)同比(bi)增長(chang)11.5%、固定資產投資同比(bi)增長(chang)5.3%。同比(bi)下降(jiang)(jiang)的(de)2個指(zhi)標中(zhong)，鉛酸蓄電池（千(qian)伏安時）同比(bi)下降(jiang)(jiang)16.6%、鍍鋅板(ban)同比(bi)下降(jiang)(jiang)20.6%。

圖(tu)3  中色鉛鋅產業合成指數曲線(xian)圖(tu)

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

生(sheng)產(chan)(chan)方面：2018年1-5月，中國精(jing)(jing)煉鉛產(chan)(chan)量201.5萬噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)增長(chang)9.6%；其中礦產(chan)(chan)精(jing)(jing)煉鉛產(chan)(chan)量123萬噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)增長(chang)9.4%。1-5月鉛精(jing)(jing)礦累計(ji)產(chan)(chan)量45.4萬噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)8.8%

2018年1-5月，中國(guo)精煉鋅產量234.5萬噸(dun)(dun)，同比(bi)增長(chang)1.7%；其中礦產精煉鋅產量218.9萬噸(dun)(dun)，同比(bi)增長(chang)0.2%。1-5月鋅精礦累計(ji)產量108.6萬噸(dun)(dun)，同比(bi)下降7.2%。

出口方(fang)面(mian)：2018年1-4月累(lei)計出口鉛酸蓄(xu)電池4603.9萬(wan)只，同比增長13.7%。

消費方面：2018年1-5月汽車(che)累計產(chan)量(liang)1199.3萬(wan)(wan)(wan)輛(liang)，同比增(zeng)長2.0%；空調產(chan)量(liang)9025.4萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)，同比增(zeng)長16.1%；家用(yong)洗衣(yi)機產(chan)量(liang)2856.6萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)，同比下降1.2%；家用(yong)冰箱產(chan)量(liang)3268.6萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)，同比增(zeng)長4.4%。

價格方面：2018年5月LME三月期(qi)鉛月均(jun)價2371美元(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲(zhang)(zhang)0.5%，同比(bi)上漲(zhang)(zhang)10.9%；國內鉛月均(jun)價19529元(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲(zhang)(zhang)5.9%，同比(bi)上漲(zhang)(zhang)22.5%。

2018年5月LME三月期鋅(xin)(xin)月均價3068美(mei)元/噸，環(huan)比(bi)下降3.9%，同(tong)比(bi)上(shang)漲17.8%；滬鋅(xin)(xin)主力合約月均價23757元/噸，環(huan)比(bi)下降2.5%，同(tong)比(bi)上(shang)漲10.9%。

經營方面：2018年1-4月鉛鋅礦采(cai)選實(shi)現(xian)(xian)主營業務(wu)收(shou)(shou)入229.9億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長5.3%；主營業務(wu)成本(ben)145.3億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下降0.2%；實(shi)現(xian)(xian)利潤(run)總額(e)55.6億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長19.4%。鉛鋅冶煉(lian)實(shi)現(xian)(xian)主營業務(wu)收(shou)(shou)入1014.3億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長10.1%；主營業務(wu)成本(ben)976.4億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長12.5%；實(shi)現(xian)(xian)利潤(run)總額(e)1.9億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下降89.4%。

總(zong)體而言，從生產(chan)上看精煉(lian)鉛、精煉(lian)鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)量同比(bi)均(jun)有(you)所增長(chang)，但(dan)精煉(lian)鋅(xin)(xin)(xin)由于(yu)(yu)原料供(gong)應依然緊張，產(chan)量增幅明顯低于(yu)(yu)精煉(lian)鉛。從鉛鋅(xin)(xin)(xin)精礦(kuang)產(chan)量數據上看，由于(yu)(yu)近年(nian)鉛鋅(xin)(xin)(xin)精礦(kuang)出(chu)礦(kuang)品位(wei)有(you)所下降，環(huan)保行動導致不合規礦(kuang)山關停，鉛鋅(xin)(xin)(xin)精礦(kuang)產(chan)量同比(bi)下降。

消費(fei)(fei)方(fang)面鉛產業消費(fei)(fei)明顯偏(pian)弱(ruo)，初級消費(fei)(fei)鉛酸蓄(xu)電(dian)池(chi)(chi)產量(liang)同比(bi)下降(jiang)，終(zhong)端汽車帶動鉛酸蓄(xu)電(dian)池(chi)(chi)消費(fei)(fei)量(liang)同比(bi)基本持平(ping)(ping)。但(dan)未來將進入(ru)鉛酸蓄(xu)電(dian)池(chi)(chi)消費(fei)(fei)旺季，或(huo)將緩解鉛消費(fei)(fei)不足的態勢。鋅(xin)消費(fei)(fei)方(fang)面，鍍鋅(xin)板(ban)產量(liang)同比(bi)下降(jiang)，冰(bing)箱、空(kong)調(diao)、洗衣機等白色家電(dian)產量(liang)整體(ti)表(biao)現平(ping)(ping)淡(dan)。

價(jia)(jia)格(ge)(ge)方面，2018年5月(yue)鉛(qian)金(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)表現搶眼，造成鉛(qian)金(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)迅速拉升的(de)原(yuan)因在于，受(shou)環保高(gao)壓、長(chang)江經濟帶清廢行(xing)動等影(ying)響，部分再生鉛(qian)產能(neng)關停。此外(wai)，受(shou)鉛(qian)酸蓄(xu)電池生產企業(ye)積極備(bei)庫(ku)影(ying)響，鉛(qian)庫(ku)存有所(suo)(suo)下降。雖然從消(xiao)費上看鉛(qian)消(xiao)費不及預期(qi)，但(dan)上述兩點原(yuan)因疊加造成的(de)短(duan)時期(qi)內(nei)供(gong)(gong)給(gei)縮減支撐(cheng)了(le)鉛(qian)價(jia)(jia)上揚。鋅(xin)金(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)方面，鋅(xin)精礦供(gong)(gong)應恢(hui)復不及預期(qi)，市(shi)場依(yi)然面臨(lin)原(yuan)料(liao)供(gong)(gong)應緊張的(de)困局，因而原(yuan)料(liao)供(gong)(gong)應依(yi)然對(dui)鋅(xin)價(jia)(jia)形成支撐(cheng)，鋅(xin)金(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)位(wei)于相(xiang)對(dui)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)。受(shou)價(jia)(jia)格(ge)(ge)表現較好影(ying)響，鉛(qian)鋅(xin)采選產業(ye)盈利能(neng)力較強(qiang)，同比有接近20%的(de)增長(chang)。但(dan)鉛(qian)鋅(xin)冶煉行(xing)業(ye)，由于原(yuan)料(liao)供(gong)(gong)應緊張境況不減，冶煉加工(gong)費有所(suo)(suo)下降。

綜合而(er)言(yan)，鉛鋅產業雖消費不及預(yu)期(qi)，但(dan)受原料供應緊(jin)張(zhang)影響(xiang)，價格(ge)仍(reng)有支撐，采選環(huan)節依(yi)(yi)然能(neng)(neng)夠保(bao)持(chi)較(jiao)高的盈利(li)能(neng)(neng)力，冶(ye)煉環(huan)節雖然受加(jia)工費下降(jiang)(jiang)影響(xiang)，盈利(li)能(neng)(neng)力下降(jiang)(jiang)，但(dan)整(zheng)體來(lai)看鉛鋅產業依(yi)(yi)然能(neng)(neng)夠保(bao)持(chi)平穩運行，預(yu)測未來(lai)鉛鋅產業景(jing)氣指數(shu)仍(reng)將位于“正(zheng)常(chang)”區間運行。（執(zhi)筆：馬駿(jun)）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】