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2018年(nian)7月(yue)(yue)，中色鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)為37.9，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升0.4個點；先行合成指(zhi)(zhi)數(shu)為61.7，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升0.8個點；一(yi)致(zhi)合成指(zhi)(zhi)數(shu)為69.7，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升0.6個點（近13個月(yue)(yue)鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)如表1所示）。中色鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)監測結果顯示，鉛(qian)鋅產(chan)業景(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)持續位于“正常”區間運行。

表1  2017年7月至2018年7月中(zhong)色鉛鋅(xin)產業月度(du)景氣指(zhi)數

1、景氣指數位于“正常”區間并有所回升

中色鉛鋅產(chan)業(ye)(ye)月度(du)(du)(du)景(jing)氣指數(shu)顯示(shi)(shi)，本月鉛鋅產(chan)業(ye)(ye)月度(du)(du)(du)景(jing)氣指數(shu)有所(suo)回(hui)升(sheng)，2018年7月景(jing)氣指數(shu)為37.9，較(jiao)上月回(hui)升(sheng)0.4個點，目前景(jing)氣指數(shu)持續(xu)位于“正常”區間運行。中色鉛鋅產(chan)業(ye)(ye)月度(du)(du)(du)景(jing)氣指數(shu)趨勢如(ru)圖1所(suo)示(shi)(shi)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1  中(zhong)色鉛鋅(xin)產業景氣指數趨勢圖

從中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產業月(yue)度景氣(qi)信號(hao)燈(deng)可見（見圖2），2018年(nian)7月(yue)，在構成中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產業月(yue)度景氣(qi)指數(shu)(shu)的(de)9個(ge)指標中(zhong):鉛(qian)鋅(xin)價格指數(shu)(shu)、M2、鉛(qian)鋅(xin)礦(kuang)進口量、固定資產投資、生(sheng)產指數(shu)(shu)、主營(ying)業務收入(ru)、利潤總額位于(yu)“正常(chang)”區間(jian)；鉛(qian)酸蓄電池、鍍鋅(xin)板位于(yu)“偏冷”區間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖2  中(zhong)色鉛(qian)鋅產業景(jing)氣信號(hao)燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年(nian)7月(yue)，中色鉛鋅產業(ye)先(xian)行合成指(zhi)數為(wei)61.7，較上月(yue)回(hui)升0.8個點（見圖3）。

在(zai)構成(cheng)中(zhong)色(se)鉛(qian)(qian)鋅(xin)產業先(xian)行(xing)合成(cheng)指(zhi)數的(de)6個指(zhi)標(biao)中(zhong)4漲2降(jiang)(jiang)。其(qi)中(zhong)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)4個指(zhi)標(biao)中(zhong)，LME鉛(qian)(qian)鋅(xin)價格指(zhi)數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)12.8%、M2同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)8.5%、鉛(qian)(qian)鋅(xin)礦進口量指(zhi)數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)29.3%、固定資(zi)產投資(zi)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)0.3%。同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)的(de)2個指(zhi)標(biao)中(zhong)，鉛(qian)(qian)酸(suan)蓄電池（千伏安(an)時）同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)14.1%、鍍鋅(xin)板同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)19.4%。

圖(tu)3  中(zhong)色鉛鋅(xin)產業合成指數曲(qu)線圖(tu)

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

2018年7月(yue)內(nei)外盤(pan)鉛、鋅金(jin)屬價(jia)(jia)格(ge)環(huan)比均(jun)出現(xian)下(xia)(xia)降(jiang)，其中7月(yue)LME三月(yue)期(qi)鉛金(jin)屬價(jia)(jia)格(ge)2225美元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)降(jiang)9.2%；SHFE鉛主力(li)合約(yue)月(yue)均(jun)價(jia)(jia)19124元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)降(jiang)6.0%。7月(yue)LME三月(yue)期(qi)鋅金(jin)屬價(jia)(jia)格(ge)2659美元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)降(jiang)14.0%；SHFE鋅主力(li)合約(yue)月(yue)均(jun)價(jia)(jia)21685元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)降(jiang)9.6%。

生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)方(fang)面(mian)，鉛(qian)、鋅(xin)精礦產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)持續(xu)下降，其中1-6月中國(guo)鉛(qian)精礦產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)60.4萬噸，同(tong)(tong)比(bi)下降6.8%；鋅(xin)精礦產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)133.7萬噸，同(tong)(tong)比(bi)下降9.6%。鉛(qian)、鋅(xin)金屬產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)方(fang)面(mian)，精煉(lian)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)有所增長(chang)，精煉(lian)鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)持平(ping)。2018年中國(guo)鉛(qian)鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)精礦供(gong)應(ying)依然(ran)緊張(zhang)，但(dan)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)再生(sheng)(sheng)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)增長(chang)明(ming)顯，帶動(dong)精煉(lian)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)增長(chang)；精煉(lian)鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)方(fang)面(mian)，雖然(ran)全球鋅(xin)精礦供(gong)應(ying)有所恢復，但(dan)程度不及(ji)預期，原料供(gong)應(ying)緊張(zhang)疊加(jia)較(jiao)低(di)的加(jia)工(gong)費水平(ping)，導(dao)致冶(ye)煉(lian)企業(ye)盈利能力及(ji)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)積極性下降，精煉(lian)鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)基本持平(ping)。

經營方面鉛鋅(xin)采選(xuan)環(huan)(huan)節(jie)(jie)盈利能力(li)(li)依(yi)然較好，2018年1-6月鉛鋅(xin)采選(xuan)環(huan)(huan)節(jie)(jie)實現(xian)(xian)利潤88.9億元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)18.6%；鉛鋅(xin)冶煉(lian)環(huan)(huan)節(jie)(jie)經營壓力(li)(li)較大，1-6月實現(xian)(xian)利潤12.8億元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)下降55.7%。鉛鋅(xin)產業內部采選(xuan)、冶煉(lian)環(huan)(huan)節(jie)(jie)盈利能力(li)(li)分化較大。

消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)方(fang)面，下游產業對鉛(qian)(qian)(qian)鋅(xin)(xin)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)動力不(bu)足(zu)，其(qi)中初級消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)鉛(qian)(qian)(qian)酸蓄電池(chi)、鍍(du)鋅(xin)(xin)板產量(liang)同比(bi)持續(xu)下降，終(zhong)端(duan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)汽車(che)產量(liang)同比(bi)有所增長(chang)，但增速明顯(xian)放緩(huan)，對鉛(qian)(qian)(qian)、鋅(xin)(xin)金屬(shu)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)帶動作用減弱。此外，鉛(qian)(qian)(qian)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)電動自行車(che)新(xin)規或(huo)將引導市場更(geng)多使用鋰電池(chi)，從而對鉛(qian)(qian)(qian)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)造成影(ying)響。鋅(xin)(xin)終(zhong)端(duan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)冰箱、洗(xi)衣(yi)機等家電產量(liang)同比(bi)仍有增長(chang)，但增幅也(ye)出現(xian)下降。

綜(zong)合(he)來(lai)看，2018年7月(yue)鉛(qian)鋅產(chan)業整(zheng)體(ti)生(sheng)產(chan)運行態(tai)勢平穩，但產(chan)業內(nei)鉛(qian)產(chan)業運行壓力(li)大于鋅產(chan)業。未來(lai)精煉鉛(qian)消費或將緩慢下降，再生(sheng)鉛(qian)產(chan)能(neng)持續增長，也(ye)將造成產(chan)業內(nei)原生(sheng)鉛(qian)、再生(sheng)鉛(qian)結構調整(zheng)。鋅產(chan)業消費動力(li)雖有(you)所不足(zu)，但短(duan)期內(nei)仍能(neng)保持緩慢增長，新增鋅冶煉產(chan)能(neng)也(ye)處于合(he)理水平。

初步預測(ce)，8月鉛鋅產(chan)業景氣指數仍將位于正常區間運行(xing)，但產(chan)業內再生鉛產(chan)業發展(zhan)趨(qu)勢需要關注。（馬駿 執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】