文章來源：《國資報告》雜志 發布(bu)時間：2019-07-23
供(gong)應鏈(lian)金融“冰火交加”。如何趨利避害，利用供(gong)應鏈(lian)金融思維(wei)轉型升(sheng)級？作為入局新(xin)手(shou)，央企供(gong)應鏈(lian)金融通關之旅剛剛開(kai)始。
金(jin)融是什么？一(yi)則(ze)故事(shi)能告訴你答案：一(yi)游客走(zou)進一(yi)家小鎮旅館(guan)，交給(gei)店(dian)(dian)主1000元現金(jin)后開始上樓挑選房間。其間，店(dian)(dian)主用1000元結清了欠屠(tu)夫(fu)的肉錢，屠(tu)夫(fu)還了農夫(fu)的賣豬(zhu)款，農夫(fu)還了飼(si)料(liao)錢，飼(si)料(liao)商交了旅館(guan)房錢，這1000元又回到旅館(guan)店(dian)(dian)主手里，此(ci)時，游客下樓說房間不合適，拿1000元后離開。
信(xin)息(xi)不對稱條(tiao)件(jian)下(xia)的(de)(de)(de)債務，在1000元(yuan)的(de)(de)(de)流動(dong)中得以清償，這(zhe)正是金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)特性。為解決供應(ying)鏈(lian)上下(xia)游(you)企業間應(ying)收賬(zhang)款(kuan)的(de)(de)(de)拖欠問題，加速資(zi)金(jin)周轉而生的(de)(de)(de)供應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)，其(qi)目的(de)(de)(de)在于解決信(xin)息(xi)不對稱和(he)流動(dong)性兩大突出難題。
目前，融(rong)資難(nan)、融(rong)資貴等問(wen)題容易(yi)導(dao)致中小企(qi)業(ye)(ye)資金(jin)(jin)鏈(lian)惡化(hua)。與此相反(fan)，供(gong)應鏈(lian)核(he)心企(qi)業(ye)(ye)多處(chu)于行業(ye)(ye)龍頭地(di)位(wei)，憑借低成(cheng)(cheng)本(ben)、高額度的(de)(de)授信(xin)，掌握著豐厚的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)資源。通過供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)創新，可以一方面(mian)將資金(jin)(jin)注(zhu)入上下(xia)(xia)游配(pei)套中小企(qi)業(ye)(ye)，另一方面(mian)，將銀(yin)行信(xin)用(yong)融(rong)入上下(xia)(xia)游企(qi)業(ye)(ye)購銷行為，提升供(gong)應鏈(lian)協同和競爭力(li)。以金(jin)(jin)融(rong)服(fu)務(wu)直擊現(xian)金(jin)(jin)流(liu)痛點，一個潛藏萬億空(kong)間的(de)(de)供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場正蓬勃形成(cheng)(cheng)，身處(chu)鋼(gang)鐵、機械(xie)裝備(bei)、化(hua)工等產業(ye)(ye)核(he)心地(di)位(wei)的(de)(de)央企(qi)，成(cheng)(cheng)為一支不容忽(hu)視的(de)(de)后起力(li)量(liang)。從寶武集團(tuan)歐(ou)冶云商，中車集團(tuan)中企(qi)云鏈(lian)到中國(guo)石化(hua)易(yi)派客……供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)平臺業(ye)(ye)務(wu)結構(gou)、商業(ye)(ye)模(mo)式均已呈現(xian)鮮(xian)明特色。在產融(rong)結合的(de)(de)巨大推力(li)下(xia)(xia)，央企(qi)供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)也被(bei)賦予(yu)助推制造業(ye)(ye)轉型升級的(de)(de)艱巨使命。
供應鏈(lian)金融(rong)，是央企互聯(lian)網創新的有益探(tan)索，但由于政策、監管(guan)、技術、盈利等不確(que)定性(xing)，身處其中的企業往往感到冰火交加(jia)。如何趨(qu)利避害，利用供應鏈(lian)金融(rong)思維轉型升級？央企供應鏈(lian)金融(rong)通關之旅(lv)剛剛開始。
回歸供應鏈金融本質
供(gong)(gong)應鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)作為(wei)舶來品，在中國已走過了十(shi)余年的發(fa)展歷程。從(cong)起初(chu)由銀行業(ye)發(fa)起，到中期由供(gong)(gong)應鏈(lian)(lian)核(he)心企業(ye)主導(dao)，再(zai)演變為(wei)今天的平(ping)臺化(hua)趨(qu)勢，促(cu)使供(gong)(gong)應鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)主角不斷遷移(yi)的決(jue)定性因(yin)素，正是供(gong)(gong)應鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)本質(zhi)的回歸。
“供(gong)應鏈(lian)金融(rong)本質上不是金融(rong)投資(zi)(zi)，而是為產業供(gong)應鏈(lian)服務的手段(duan)，其宗旨(zhi)是通過(guo)產業供(gong)應鏈(lian)運營帶動資(zi)(zi)金流(liu)，反過(guo)來(lai)又(you)運用金融(rong)手段(duan)優化產業。”中國(guo)人民大學商學院副院長宋華(hua)對《國(guo)資(zi)(zi)報告》記者表示。
在由銀行業為主導的供應(ying)鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)1.0時代，傳統金(jin)(jin)融(rong)的借貸(dai)模式(shi)難以避免供應(ying)鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)結構出現(xian)失衡。
2002年，平(ping)安(an)銀行的(de)(de)前身(shen)深圳(zhen)發展(zhan)銀行是中國供應(ying)(ying)鏈(lian)金融(rong)的(de)(de)拓荒者。在(zai)金融(rong)機構的(de)(de)主導下，銀行通過綁定(ding)產業核心(xin)企(qi)業，憑(ping)借其信用去(qu)開發上(shang)下游中小微企(qi)業的(de)(de)業務，即銀行提出的(de)(de)“M+1+N”模(mo)式。這一(yi)模(mo)式下，銀行借貸(dai)風險得以(yi)控制，但其明顯的(de)(de)弊(bi)端就在(zai)于銀行并不了(le)解產業特點(dian)，更無法(fa)全程把握供應(ying)(ying)鏈(lian)運營的(de)(de)具體狀(zhuang)況，這與供應(ying)(ying)鏈(lian)金融(rong)的(de)(de)本質相背離。因此，這一(yi)模(mo)式失去(qu)了(le)活力(li)。
之后，供應鏈金融進入(ru)了產(chan)業(ye)鏈核心(xin)企業(ye)主導、銀行(xing)配合推動(dong)的2.0時代。其中代表(biao)性企業(ye)如陜西鼓風機(ji)（集團）有(you)限公司，由產(chan)業(ye)企業(ye)來搭建(jian)平(ping)臺整合自己的上下游企業(ye)，為供應鏈上下游提供融資服務。
這一時期(qi)，核心(xin)企(qi)業(ye)(ye)有優化供(gong)應(ying)鏈的(de)動力，同時對(dui)產品情況，業(ye)(ye)務(wu)周轉(zhuan)和物流狀(zhuang)態“心(xin)知肚(du)明(ming)”，因此成為了風險控(kong)制的(de)核心(xin)要素(su)。此后(hou)，類(lei)似海爾、歐浦智網等企(qi)業(ye)(ye)主導的(de)供(gong)應(ying)鏈金融紛(fen)紛(fen)出現(xian)。
供應(ying)鏈金融2.0的(de)突如其來，令諸(zhu)多(duo)實體企業(ye)心向往之。尤其是2014年(nian)以后，在經濟增速(su)放緩，傳(chuan)統制(zhi)造業(ye)產能過剩，庫存積壓高(gao)企等背景下(xia)，供應(ying)鏈金融主導方由產業(ye)龍(long)頭企業(ye)向一般性企業(ye)蔓延。
但是，單(dan)純由核心企業推動供(gong)應鏈金融也(ye)有明顯的(de)局限性。
“事實上，供應鏈金(jin)融非常特殊。”宋華表(biao)示，“和一般借貸(dai)不同，供應鏈金(jin)融必須要實現業(ye)務閉合，收入自(zi)償，管理垂直，包括交易信息化，這樣才能(neng)讓金(jin)融安全(quan)進(jin)入到產業(ye)中(zhong)去(qu)。如此專業(ye)的建設某一個核心(xin)企業(ye)難(nan)以完(wan)全(quan)具備。”
由于單(dan)一(yi)企業(ye)只能惠及一(yi)級(ji)供(gong)應商(shang)、客戶，而無法解決信用多級(ji)供(gong)應鏈(lian)之間的(de)轉動。因此，越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)產(chan)業(ye)企業(ye)，包括生產(chan)領域、流通領域、B2B平(ping)臺(tai)、金(jin)(jin)融(rong)科(ke)技企業(ye)都在(zai)大(da)力(li)推進供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)服務。尤其(qi)是(shi)在(zai)互(hu)聯網科(ke)技的(de)助力(li)下，垂直平(ping)臺(tai)或類平(ping)臺(tai)化的(de)整合模(mo)式敲(qiao)開了供(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)3.0時代(dai)大(da)門(men)。
供(gong)應(ying)鏈金融3.0時代一改以往僅(jin)強調某(mou)個(ge)(ge)企業(ye)和某(mou)個(ge)(ge)企業(ye)之間(jian)(jian)的(de)(de)(de)協同性管(guan)理與合作(zuo)(zuo)(zuo)，轉而(er)將(jiang)供(gong)應(ying)鏈管(guan)理的(de)(de)(de)結(jie)構擴展到了(le)產業(ye)集群，這(zhe)種(zhong)合作(zuo)(zuo)(zuo)結(jie)構既包(bao)(bao)括了(le)上下游不(bu)同環(huan)節的(de)(de)(de)垂直(zhi)合作(zuo)(zuo)(zuo)，也(ye)包(bao)(bao)括了(le)同類環(huan)節之間(jian)(jian)橫向合作(zuo)(zuo)(zuo)，以及跨地區、跨行業(ye)的(de)(de)(de)斜向合作(zuo)(zuo)(zuo)。
縱(zong)橫交(jiao)錯間，一張(zhang)融合(he)商流、物流、信息流和資金(jin)流的生態網絡(luo)交(jiao)織成型。供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)結構(gou)、供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)流程和供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)要(yao)素等方(fang)面發生的深(shen)刻改(gai)變(bian)，致使供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)核心(xin)得(de)以清晰刻畫。
后起之秀入局
如果說供應(ying)鏈(lian)上下游企(qi)業(ye)的(de)資(zi)金流周(zhou)轉(zhuan)(zhuan)壓力，是激(ji)(ji)發(fa)企(qi)業(ye)創新(xin)的(de)源動(dong)力，那么，央企(qi)的(de)確在(zai)供應(ying)鏈(lian)金融起步階(jie)段(duan)稍遲(chi)一(yi)(yi)步。因(yin)為(wei)在(zai)產業(ye)經(jing)濟(ji)的(de)高(gao)速發(fa)展(zhan)時期(qi)，高(gao)投(tou)資(zi)、高(gao)消耗、高(gao)周(zhou)轉(zhuan)(zhuan)帶來的(de)高(gao)收益(yi)，使得一(yi)(yi)些深層次矛盾得以掩蓋。一(yi)(yi)旦(dan)經(jing)濟(ji)進入下行(xing)周(zhou)期(qi)，產能(neng)過剩攤薄(bo)企(qi)業(ye)利(li)潤(run)時，激(ji)(ji)活沉睡資(zi)源，協同產業(ye)鏈(lian)成為(wei)央企(qi)互聯網(wang)創新(xin)轉(zhuan)(zhuan)型的(de)內生動(dong)力。
目(mu)前，我(wo)國供應鏈金(jin)融服(fu)務(wu)對象主要集中(zhong)在(zai)應收賬款(kuan)累計較高的行業(ye)，例如，農業(ye)、汽車、電力設備、醫藥(yao)、化工、煤(mei)炭、鋼鐵、有色金(jin)屬等(deng)。應收款(kuan)占(zhan)用的資金(jin)和存(cun)貨占(zhan)用的資金(jin)占(zhan)比(bi)過快(kuai)成為(wei)制約企業(ye)運行效率的重中(zhong)之重，升(sheng)高的財務(wu)風險(xian)使得(de)央(yang)企“壓降兩金(jin)”迫(po)在(zai)眉睫。2015年5月(yue)，中(zhong)企云鏈的誕生，成為(wei)央(yang)企為(wei)解決(jue)實體經(jing)濟痛點(dian)而進行的一(yi)次創(chuang)新嘗試(shi)。
根本緩解實(shi)(shi)體經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)“三角債”問題，單純從(cong)銀行、生產、銷售緩解難以實(shi)(shi)現。著眼于此，中(zhong)企云(yun)鏈(lian)在(zai)其(qi)搭建的(de)(de)(de)(de)云(yun)鏈(lian)金融平臺(tai)推出云(yun)信(xin)，在(zai)該平臺(tai)上實(shi)(shi)現企業信(xin)用流轉。云(yun)信(xin)結合了(le)銀票的(de)(de)(de)(de)高可(ke)靠性，商票的(de)(de)(de)(de)支付免費(fei)，現金的(de)(de)(de)(de)隨意拆(chai)分(fen)的(de)(de)(de)(de)優點，同時又具(ju)有易追蹤(zong)的(de)(de)(de)(de)特點，從(cong)而將優質企業信(xin)用量化(hua)、碎(sui)片化(hua)、流通化(hua)，解決了(le)金額(e)錯配問題，讓利差回歸實(shi)(shi)體產業。
作(zuo)為生態的(de)協(xie)調者，中(zhong)(zhong)企云鏈股東擴展到23家，其中(zhong)(zhong)包括11家中(zhong)(zhong)央企業、10家地方企業、中(zhong)(zhong)國工商銀行與(yu)中(zhong)(zhong)國郵儲銀行2家金融機構，涵蓋了工業制(zhi)造、建筑、軍工、現代(dai)服務與(yu)金融領域等眾多(duo)產(chan)業龍頭。
顯然，當前(qian)已(yi)央企(qi)為主體搭建(jian)而起的(de)供應鏈金融平臺，已(yi)經(jing)朝著服務(wu)化、協同生(sheng)態化的(de)方向邁出了關鍵性的(de)步伐。但深(shen)入金融平臺的(de)微觀層面，央企(qi)對(dui)于供應鏈金融的(de)生(sheng)態系統(tong)構(gou)建(jian)能(neng)力(li)如何，在更(geng)大程(cheng)度上決定著央企(qi)供應鏈金融的(de)活力(li)和生(sheng)命(ming)力(li)。
鋼鐵行業作為(wei)供(gong)(gong)應(ying)鏈環(huan)節冗長、參與方(fang)眾多(duo)、資金(jin)需(xu)求旺盛的典(dian)型行業，為(wei)供(gong)(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)創新提供(gong)(gong)了(le)巨(ju)大的發揮空間。寶武集團構建歐(ou)(ou)冶(ye)云商(shang)，打造(zao)歐(ou)(ou)冶(ye)云購、歐(ou)(ou)冶(ye)云寄、歐(ou)(ou)冶(ye)倉邦、歐(ou)(ou)冶(ye)建邦、歐(ou)(ou)冶(ye)聯邦等(deng)產品覆(fu)蓋了(le)供(gong)(gong)應(ying)鏈的全過程。鋼材買賣方(fang)、物流(liu)商(shang)、承運(yun)商(shang)、鋼軋廠和加工(gong)廠、建材使用(yong)方(fang)等(deng)產業鏈全過程的利益主體(ti)納(na)入到平(ping)臺(tai)上，使其供(gong)(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)優(you)勢在完整的生(sheng)態構建中實現(xian)。
“依(yi)托其平臺(tai)物(wu)流、信息流和資金流的整合，央企(qi)逐(zhu)步涉足供應鏈金融(rong)，形成‘電商+金融(rong)’模式全覆蓋。其優(you)勢在于擁有平臺(tai)生態圈，基(ji)于該圈內信息的對(dui)稱和增信，特別(bie)是基(ji)于大數(shu)據融(rong)資具(ju)有一定優(you)勢。”中國交(jiao)易銀行50人論(lun)壇(tan)發起人、總干(gan)事張志(zhi)強(qiang)告訴《國資報(bao)告》記者(zhe)。
供應(ying)鏈金融(rong)3.0時代，央(yang)(yang)企憑借自身優勢為(wei)產融(rong)創新、促進(jin)實體經(jing)濟轉型升級，給出了自己的(de)(de)解決方案，成為(wei)互聯網(wang)金融(rong)獨樹一幟的(de)(de)力量(liang)。不過，今后決定央(yang)(yang)企競(jing)爭力的(de)(de)已經(jing)不僅僅是平(ping)臺資源(yuan)的(de)(de)整合(he)力，平(ping)臺之間的(de)(de)競(jing)爭逐漸(jian)轉化為(wei)風控(kong)、科(ke)技(ji)、信用結構的(de)(de)綜合(he)較量(liang)。央(yang)(yang)企供應(ying)鏈金融(rong)平(ping)臺的(de)(de)內向強(qiang)化，需(xu)要(yao)企業不斷修煉內功、通關(guan)升級。
創新高地
“央企信(xin)(xin)譽好、穩(wen)定、不會出現跑路，業務(wu)有(you)一定的(de)規模，銀行愿意授(shou)信(xin)(xin)，這是(shi)其天然(ran)優勢(shi)。”宋華(hua)表示，“但也(ye)有(you)其劣勢(shi)：第(di)一，優化供應(ying)鏈金融、探索創新(xin)的(de)內在阻力(li)更大。第(di)二，專業化平臺面臨(lin)盈利壓(ya)力(li)。平臺需要(yao)大量投(tou)資，會是(shi)一個(ge)漫長過(guo)程，這是(shi)一項新(xin)的(de)挑(tiao)戰(zhan)。”
應(ying)對供應(ying)鏈金融平(ping)臺帶來的諸多挑戰，意(yi)味著(zhu)央企要經歷一場更深層次、綜合性的內在革命。
在冰點(dian)中曲折前行的(de)(de)供應鏈金融，天然地具有規模的(de)(de)局(ju)限性。業(ye)務板塊(kuai)多元、各(ge)板塊(kuai)卻(que)相對獨(du)立的(de)(de)央企，此方面的(de)(de)天花板更為突出。
“央企自身既(ji)有(you)上游(you)也有(you)下游(you)，但上下游(you)企業(ye)卻(que)沒(mei)真正(zheng)意(yi)義(yi)上融(rong)合(he)過，只是(shi)大而全，相互(hu)之間的(de)協同力量(liang)不(bu)存(cun)在。企業(ye)內部管理如果沒(mei)有(you)形(xing)成一體(ti)化(hua)的(de)整合(he)，這(zhe)也就意(yi)味著供應(ying)鏈不(bu)存(cun)在，無法(fa)依靠供應(ying)鏈真正(zheng)擁有(you)數(shu)據。”宋華分(fen)析。
打(da)破企業(ye)內部之間的(de)孤島格局，是央企供應(ying)鏈(lian)金融平臺轉型的(de)關(guan)鍵所在。而一旦打(da)破壁壘實現數據融通，數據管(guan)理的(de)復雜性(xing)絕不可小覷。
“任何金融都是一座(zuo)天(tian)平，天(tian)平的底座(zuo)是風險管理與(yu)控制(zhi)。在做風險管理與(yu)控制(zhi)的時候，要(yao)真正掌(zhang)握(wo)產業(ye)不(bu)同環節不(bu)同方面，不(bu)同要(yao)素的信(xin)息，信(xin)息的缺失很危險。”宋(song)華說(shuo)。
他以(yi)中企云(yun)鏈(lian)為例，云(yun)鏈(lian)金(jin)融(rong)平臺(tai)單(dan)據可以(yi)流轉N級(ji)，這一(yi)定(ding)是其債權債務的憑證(zheng)，如果不能做到(dao)在(zai)線化和電(dian)子(zi)化，一(yi)旦出(chu)現問題(ti)平臺(tai)方(fang)要承擔相(xiang)應(ying)責任(ren)。在(zai)此基礎上(shang)，借(jie)助金(jin)融(rong)科技，包括大數據、電(dian)子(zi)單(dan)據、物聯網等(deng)，并綜(zong)合運用(yong)到(dao)供應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)當中。
有了技術，更要在完整的(de)業務架構上，建立真正意義上的(de)技術藍圖。“事實上，科技對產業供應(ying)鏈的(de)賦能(neng)不可能(neng)采用單(dan)一的(de)技術和互聯(lian)(lian)網(wang)手(shou)段，往(wang)往(wang)需要綜合(he)(he)性的(de)互聯(lian)(lian)網(wang)技術組合(he)(he)。”宋華表示。
因(yin)此，他建(jian)議企業要踏(ta)(ta)踏(ta)(ta)實實地(di)研究(jiu)產業供應(ying)鏈的(de)特點，相應(ying)地(di)探索(suo)技(ji)術(shu)應(ying)用的(de)場景和環境(jing)，建(jian)構系統完整的(de)技(ji)術(shu)藍圖，這(zhe)是擁(yong)有真(zhen)正數據(ju)的(de)關鍵。
科技應用的(de)(de)巨大投入，意味央企涉足(zu)供(gong)應鏈金(jin)(jin)融勢必(bi)面臨(lin)收(shou)(shou)益的(de)(de)不確定(ding)性。 供(gong)應鏈金(jin)(jin)融本身利潤率穩定(ding)、收(shou)(shou)益率不高。收(shou)(shou)入與支出之間的(de)(de)不平衡(heng)性，被(bei)如何正(zheng)確看待(dai)，成為困擾平臺(tai)發展的(de)(de)突出問題。
歐冶云商(shang)注冊成立至今(jin)已三年時(shi)間(jian)，在交易(yi)量連續翻番的情況，平(ping)臺仍未實現(xian)盈利，這也成為其他央(yang)企，投資供應鏈(lian)金(jin)融的顧慮之(zhi)一。
國有資(zi)產保值增值與企業業務轉(zhuan)型之間(jian)究竟如何(he)平(ping)衡？對此(ci)，宋華表(biao)示，“不能看平(ping)臺(tai)本身掙不掙錢，而要看在其幫助下(xia)，供應商現(xian)金流(liu)量周期縮(suo)短了多少。這(zhe)是(shi)平(ping)臺(tai)的價值。”
供應鏈金融需要開放(fang)、包(bao)容、協同的運營管(guan)理(li)理(li)念，將(jiang)此延伸(shen)至企業運營管(guan)理(li)層(ceng)面，可以看到，歐冶云商引(yin)入戰略投(tou)資(zi)者、持續推動混改，中(zhong)企云鏈多(duo)元化股權探索，國(guo)網商城事(shi)業部制運作(zuo)……諸多(duo)央企開啟(qi)了體(ti)制機制創新之路(lu)。（國(guo)資(zi)報告記者 王倩(qian)倩(qian)）