文章來源：《國資報告》雜志 發布時間：2020-02-26
供給側結構性改(gai)革是黨中(zhong)(zhong)央提出的(de)重大(da)改(gai)革舉措，“三去(qu)一(yi)降(jiang)一(yi)補”（即(ji)去(qu)產能、去(qu)庫存(cun)、去(qu)杠(gang)桿、降(jiang)成(cheng)(cheng)本(ben)、補短板）是其五項關鍵(jian)任(ren)(ren)務。幾年來，供給側結構性改(gai)革在去(qu)產能、去(qu)庫存(cun)方面取得顯著成(cheng)(cheng)績(ji)，去(qu)杠(gang)桿、降(jiang)成(cheng)(cheng)本(ben)、補短板也有(you)序穩步推進。近日，中(zhong)(zhong)辦、國(guo)(guo)辦下發(fa)了《關于加強國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)資產負債(zhai)約束的(de)指(zhi)導意見(jian)》，去(qu)杠(gang)桿、降(jiang)負債(zhai)成(cheng)(cheng)為未來一(yi)段時期國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革的(de)重點任(ren)(ren)務之(zhi)一(yi)。由于資產負債(zhai)率普遍偏高，電力央企(qi)(qi)是本(ben)輪(lun)央企(qi)(qi)降(jiang)杠(gang)桿的(de)重點攻關對象。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)大(da)唐(tang)集團(tuan)有(you)限公司（下稱中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)大(da)唐(tang)）作為負責任(ren)(ren)的(de)電力央企(qi)(qi)，堅(jian)決貫(guan)徹落(luo)實中(zhong)(zhong)央決策部(bu)署(shu)，計劃用(yong)3年時間圓滿完成(cheng)(cheng)目標任(ren)(ren)務。
負債率八連降 推翻“三座大山”
資(zi)產(chan)負(fu)債率高(gao)(gao)是中國(guo)大(da)(da)唐過去幾(ji)年(nian)背負(fu)的(de)“三座大(da)(da)山”（即資(zi)產(chan)負(fu)債率高(gao)(gao)、煤(mei)化工(gong)和西南小水電）之一，嚴重影響(xiang)集(ji)團(tuan)(tuan)可持續發(fa)展能力。2010年(nian)以來，中國(guo)大(da)(da)唐積極攻堅(jian)克難，實現了(le)(le)資(zi)產(chan)負(fu)債率的(de)八連降(jiang)（見圖1），截止2018年(nian)8月底(di)降(jiang)到了(le)(le)79.82%，與歷史(shi)最(zui)高(gao)(gao)點相比(bi)下降(jiang)了(le)(le)超過9個(ge)百分點，已(yi)經(jing)步(bu)入發(fa)電集(ji)團(tuan)(tuan)先(xian)進行列(lie)，2017年(nian)底(di)成為(wei)資(zi)產(chan)負(fu)債率低于80%的(de)兩大(da)(da)發(fa)電集(ji)團(tuan)(tuan)之一，僅略高(gao)(gao)于華能集(ji)團(tuan)(tuan)。
以降杠桿牽引高質量發展
今年按照中(zhong)央(yang)(yang)要(yao)求，國資委(wei)明確中(zhong)央(yang)(yang)發(fa)(fa)電集團必須進(jin)(jin)一(yi)步降(jiang)(jiang)低(di)杠(gang)桿水平(ping)，2020年將(jiang)資產負(fu)債(zhai)率(lv)控制到70%以內。為(wei)了(le)(le)(le)確保該目(mu)標(biao)如期實現，中(zhong)國大(da)唐出(chu)臺了(le)(le)(le)專項實施方案，明確了(le)(le)(le)降(jiang)(jiang)杠(gang)桿的主要(yao)目(mu)標(biao)任務(wu)，并將(jiang)降(jiang)(jiang)杠(gang)桿目(mu)標(biao)進(jin)(jin)行了(le)(le)(le)逐級分(fen)解，明確了(le)(le)(le)各級主體的降(jiang)(jiang)杠(gang)桿責任，與各二(er)級企業簽訂了(le)(le)(le)目(mu)標(biao)責任狀(zhuang)，納入經營業績(ji)考核(he)。我們(men)深(shen)刻認識到，落實十九大(da)提出(chu)的高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展要(yao)求，對于(yu)高(gao)(gao)負(fu)債(zhai)率(lv)的央(yang)(yang)企而言，降(jiang)(jiang)杠(gang)桿是重要(yao)牽引，通(tong)過降(jiang)(jiang)杠(gang)桿能夠有效(xiao)推動(dong)企業走上高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展道路(lu)。
降杠桿(gan)是(shi)三(san)大(da)(da)攻堅(jian)戰不可或缺的(de)重要組成部分(fen)。打贏防范(fan)化解重大(da)(da)風險(xian)(xian)、精準扶貧、污染防治是(shi)黨中(zhong)央明確的(de)三(san)大(da)(da)攻堅(jian)戰。杠桿(gan)率高是(shi)我(wo)國經(jing)濟發展面(mian)臨的(de)重大(da)(da)風險(xian)(xian)之一。中(zhong)央企業減(jian)負債降杠桿(gan)，就(jiu)是(shi)落實(shi)黨的(de)十九(jiu)大(da)(da)精神，打好(hao)防范(fan)化解重大(da)(da)風險(xian)(xian)攻堅(jian)戰的(de)重大(da)(da)舉措。
降(jiang)杠桿是推動(dong)高質量發(fa)(fa)展(zhan)、倒逼企業轉(zhuan)變發(fa)(fa)展(zhan)方式(shi)(shi)(shi)的系(xi)統性工(gong)程。黨的十九提出高質量發(fa)(fa)展(zhan)要(yao)求(qiu)，降(jiang)低資產(chan)負債(zhai)率是牽(qian)一(yi)發(fa)(fa)而(er)動(dong)全身(shen)的系(xi)統工(gong)程，涉及到企業經營管理的方方面(mian)面(mian)，要(yao)求(qiu)企業必(bi)須轉(zhuan)變發(fa)(fa)展(zhan)方式(shi)(shi)(shi)，走高質量發(fa)(fa)展(zhan)道路。其實質就(jiu)是倒逼企業推動(dong)發(fa)(fa)展(zhan)模式(shi)(shi)(shi)、經營模式(shi)(shi)(shi)、管控(kong)模式(shi)(shi)(shi)變革，加(jia)快推進(jin)企業市場(chang)化轉(zhuan)型，提升資產(chan)配置效率效益。
以系統思維推動存量資產降杠桿
我們(men)知道，降低資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債(zhai)率無(wu)外乎通過下幾條途徑：一是減少(shao)分(fen)(fen)子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）；二是擴大分(fen)(fen)母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總(zong)額）；三是分(fen)(fen)子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）分(fen)(fen)母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總(zong)額）都有變化，分(fen)(fen)母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總(zong)額）增(zeng)加的速度高于分(fen)(fen)子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)），或(huo)者分(fen)(fen)子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）的降低速度快于分(fen)(fen)母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總(zong)額）。具(ju)體可(ke)參照資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債(zhai)率的基本(ben)財務公式(shi)：
資產負債(zhai)率=負債(zhai)/資產總額=負債(zhai)/(負債(zhai)+所(suo)有者(zhe)權益) 式（1）
對于(yu)存量資產來說，基于(yu)上述(shu)思路(lu)，可(ke)以采取的措施包括(kuo)增加所(suo)有者權(quan)益、降低負債(zhai)總(zong)額，以及(ji)將負債(zhai)轉(zhuan)化為所(suo)有者權(quan)益等。
根據這一(yi)理(li)論思(si)路，中國大唐結合企(qi)業實際從(cong)(cong)(cong)加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運作、轉(zhuan)換經營(ying)機(ji)(ji)(ji)制、建立退出(chu)機(ji)(ji)(ji)制三個(ge)方(fang)面推動存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)降(jiang)杠桿工作，研(yan)究部(bu)署了一(yi)系列重(zhong)點舉措。其中，加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運作的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)就是增(zeng)加(jia)所有(you)(you)者權(quan)益(yi)，以(yi)及將(jiang)部(bu)分負債(zhai)轉(zhuan)化(hua)為所有(you)(you)者權(quan)益(yi)，增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實力；轉(zhuan)換經營(ying)機(ji)(ji)(ji)制的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)就是提(ti)升企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)盈利能(neng)力，增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實力，從(cong)(cong)(cong)而(er)增(zeng)加(jia)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)所有(you)(you)者權(quan)益(yi)，實現(xian)資(zi)(zi)(zi)產(chan)總(zong)額的(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)加(jia)；建立退出(chu)機(ji)(ji)(ji)制的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)就是將(jiang)存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)中資(zi)(zi)(zi)產(chan)質量差、資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率過高的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)從(cong)(cong)(cong)企(qi)業總(zong)資(zi)(zi)(zi)產(chan)剝離出(chu)去，從(cong)(cong)(cong)而(er)實現(xian)降(jiang)低集團(tuan)總(zong)體資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)。
加大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)力(li)(li)度，增(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實力(li)(li)。加大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)的(de)(de)實質就是增(zeng)(zeng)加所(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，推(tui)(tui)(tui)動部(bu)分債(zhai)務轉(zhuan)化為(wei)所(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，從而做大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)公(gong)式(shi)(shi)的(de)(de)分母、做小(xiao)其(qi)分子。根(gen)據式(shi)(shi)（1），中國大(da)唐要努力(li)(li)增(zeng)(zeng)加所(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)數額，也可(ke)(ke)以尋求將部(bu)分負(fu)債(zhai)轉(zhuan)化為(wei)所(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，因此企(qi)業(ye)可(ke)(ke)以采取(qu)的(de)(de)措施包(bao)括：（1）引進(jin)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，增(zeng)(zeng)加資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金。企(qi)業(ye)積(ji)極研究(jiu)不同層(ceng)面混合(he)(he)所(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)制(zhi)(zhi)，通過合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、合(he)(he)作(zuo)、并購等方(fang)式(shi)(shi)，積(ji)極引入有(you)(you)(you)能力(li)(li)的(de)(de)外部(bu)戰略投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，加大(da)權(quan)益(yi)(yi)(yi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例(li)或(huo)進(jin)行(xing)混合(he)(he)所(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)，提(ti)(ti)高資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金比例(li)。（2）推(tui)(tui)(tui)進(jin)股(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)可(ke)(ke)續(xu)期債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。研究(jiu)制(zhi)(zhi)定上市公(gong)司(si)(si)股(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)案，擇機推(tui)(tui)(tui)進(jin)公(gong)開或(huo)非公(gong)開發(fa)行(xing)。有(you)(you)(you)序推(tui)(tui)(tui)進(jin)可(ke)(ke)續(xu)期債(zhai)券(quan)、可(ke)(ke)交(jiao)換債(zhai)、可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)、優(you)先股(gu)等發(fa)行(xing)工作(zuo)。（3）探索推(tui)(tui)(tui)進(jin)市場(chang)化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)。（4）研究(jiu)推(tui)(tui)(tui)進(jin)股(gu)權(quan)互換。在(zai)不影(ying)響對所(suo)屬公(gong)司(si)(si)控股(gu)地位(wei)的(de)(de)前提(ti)(ti)下，研究(jiu)推(tui)(tui)(tui)進(jin)控股(gu)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)股(gu)權(quan)互換、上市公(gong)司(si)(si)股(gu)份(fen)與(yu)ETF基金份(fen)額互換，增(zeng)(zeng)加集(ji)(ji)團歸(gui)母權(quan)益(yi)(yi)(yi)。（5）推(tui)(tui)(tui)進(jin)債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)金融(rong)機構融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（6）加強資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)管控，支持企(qi)業(ye)經營積(ji)累增(zeng)(zeng)加資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)。完善資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金管理機制(zhi)(zhi)，明確企(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)補充條件、標準和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金渠道(dao)和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金回報率(lv)，支持企(qi)業(ye)通過增(zeng)(zeng)加資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)積(ji)累、市場(chang)化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)等方(fang)式(shi)(shi)多渠道(dao)籌集(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金。（7）總結(jie)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)經驗，統籌做好資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)規(gui)劃，做好頂層(ceng)設計，統籌存量、增(zeng)(zeng)量、減量，優(you)化結(jie)構、優(you)化布局(ju)，提(ti)(ti)升(sheng)質量。
轉(zhuan)(zhuan)換經營機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，提(ti)升(sheng)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產盈利能力(li)。轉(zhuan)(zhuan)換經營機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)根本(ben)(ben)(ben)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)就是(shi)提(ti)升(sheng)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)盈利能力(li)，通過盈利能力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)提(ti)升(sheng)來(lai)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實(shi)力(li)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)所(suo)有(you)者(zhe)權益。要提(ti)升(sheng)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)盈利能力(li)，必須從“開源”、“節(jie)流(liu)(liu)”和(he)(he)(he)“結構(gou)”三個方(fang)面采取措(cuo)施(shi)。其(qi)中“開源”就是(shi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)營收(shou)能力(li)、市(shi)場競爭(zheng)能力(li)和(he)(he)(he)創利能力(li)；“節(jie)流(liu)(liu)”就是(shi)節(jie)約(yue)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)和(he)(he)(he)費(fei)(fei)用(yong)開支(zhi)，降低單(dan)位成(cheng)本(ben)(ben)(ben)；“結構(gou)”就是(shi)調整成(cheng)本(ben)(ben)(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結構(gou)，將企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開支(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)性支(zhi)出(chu)和(he)(he)(he)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)性支(zhi)出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結構(gou)進(jin)行(xing)優化，在(zai)總支(zhi)出(chu)基本(ben)(ben)(ben)不變的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下盡量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)性支(zhi)出(chu)、減少成(cheng)本(ben)(ben)(ben)性支(zhi)出(chu)。基于上述(shu)思路，企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)采取了如下七項措(cuo)施(shi)：（1）實(shi)施(shi)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)分(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)。建立(li)經營成(cheng)果與員工(gong)利益聯系機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，根據資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)貢(gong)獻(xian)大小(xiao)對(dui)各單(dan)位進(jin)行(xing)分(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)，區別煤電與非煤電企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，實(shi)施(shi)不同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政策。按不同企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)類(lei)(lei)型調整考核(he)(he)指標(biao)(biao)(biao)，精準考核(he)(he)方(fang)式，做(zuo)(zuo)好目(mu)標(biao)(biao)(biao)導向。進(jin)一步完善(shan)(shan)薪酬(chou)分(fen)配機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，建立(li)更具吸引力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)激勵(li)約(yue)束機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。（2）健(jian)全(quan)資(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)監(jian)(jian)(jian)控(kong)(kong)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)不同類(lei)(lei)型企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)預警(jing)線和(he)(he)(he)重點監(jian)(jian)(jian)控(kong)(kong)線，實(shi)施(shi)分(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)控(kong)(kong)，對(dui)重點企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)實(shi)行(xing)掛牌督導，健(jian)全(quan)債(zhai)務風(feng)險監(jian)(jian)(jian)測預警(jing)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。（3）強化對(dui)標(biao)(biao)(biao)，提(ti)升(sheng)盈利能力(li)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)積累。一是(shi)深化對(dui)標(biao)(biao)(biao)，深挖(wa)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)內在(zai)潛(qian)力(li)和(he)(he)(he)價值(zhi)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)收(shou)節(jie)支(zhi)，提(ti)高(gao)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)盈利能力(li)。二是(shi)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)快(kuai)推進(jin)分(fen)改子工(gong)作，提(ti)升(sheng)凈利和(he)(he)(he)歸(gui)母水平(ping)。（4）完善(shan)(shan)有(you)限責(ze)(ze)任公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。按公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)法(fa)要求對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)進(jin)行(xing)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)，明(ming)(ming)晰股東有(you)限責(ze)(ze)任和(he)(he)(he)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)責(ze)(ze)任。支(zhi)持企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)通過增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)積累降低資(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)。（5）完善(shan)(shan)集(ji)團內部檢修(xiu)運(yun)維(wei)(wei)市(shi)場統(tong)配機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。成(cheng)立(li)相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)區域檢修(xiu)運(yun)維(wei)(wei)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，負(fu)(fu)責(ze)(ze)本(ben)(ben)(ben)轄(xia)區的(de)(de)(de)(de)(de)(de)檢修(xiu)運(yun)維(wei)(wei)工(gong)作，合理(li)(li)安排外委費(fei)(fei)用(yong)來(lai)源。（6）完善(shan)(shan)特困、高(gao)負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)“輸(shu)血”約(yue)束機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。明(ming)(ming)確“輸(shu)血標(biao)(biao)(biao)準”，加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)強對(dui)需要“輸(shu)血”企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)類(lei)(lei)監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，倒逼企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)大技改投資(zi)(zi)(zi)、大修(xiu)費(fei)(fei)、可(ke)控(kong)(kong)費(fei)(fei)用(yong)、勞(lao)務用(yong)工(gong)、外包工(gong)程、冗余人員安置(zhi)、新進(jin)職工(gong)等(deng)方(fang)面管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)力(li)度(du)。（7）強化“兩金占用(yong)”壓降，加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)快(kuai)資(zi)(zi)(zi)產周轉(zhuan)(zhuan)速度(du)。加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)大應收(shou)款項回收(shou)力(li)度(du)，做(zuo)(zuo)好集(ji)團公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)燃料(liao)庫存管(guan)(guan)(guan)控(kong)(kong)，加(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)強物資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)控(kong)(kong)。
建(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)，提升資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)質(zhi)(zhi)量(liang)。建(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)就是(shi)提升資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)質(zhi)(zhi)量(liang)，更直白地(di)說，就是(shi)將資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率過高(gao)的(de)(de)(de)部分(fen)(fen)劣質(zhi)(zhi)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)從(cong)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)剝(bo)離(li)出(chu)(chu)去，從(cong)而(er)達到調整式(shi)（1）分(fen)(fen)子分(fen)(fen)母結構的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。對(dui)于(yu)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)，當式(shi)（1）的(de)(de)(de)分(fen)(fen)子分(fen)(fen)母同時(shi)發生同向變(bian)化（對(dui)于(yu)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)，主要(yao)是(shi)同向降低(di)(di)(di)）時(shi)，企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)期望(wang)分(fen)(fen)子降低(di)(di)(di)的(de)(de)(de)速度高(gao)于(yu)分(fen)(fen)母降低(di)(di)(di)的(de)(de)(de)速度，從(cong)而(er)實現降低(di)(di)(di)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率的(de)(de)(de)目標(biao)。因此，針對(dui)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)劣質(zhi)(zhi)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)而(er)言，企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)重點(dian)是(shi)建(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)，可采取(qu)的(de)(de)(de)措(cuo)施(shi)(shi)包括(kuo)如(ru)下五個(ge)方面(mian)：（1）建(jian)(jian)立(li)(li)控(kong)股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)正(zheng)常(chang)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)。明(ming)(ming)確(que)(que)(que)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)必(bi)要(yao)充(chong)分(fen)(fen)條件、清(qing)算(suan)程序，形(xing)成(cheng)所屬企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)正(zheng)常(chang)設立(li)(li)、管理(li)(li)、退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)。大力推(tui)進(jin)瘦(shou)身(shen)健(jian)體工(gong)作(zuo)，嚴格按照國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)委要(yao)求(qiu)，確(que)(que)(que)保完成(cheng)各項任務，并主動明(ming)(ming)年起開展新(xin)一(yi)輪(lun)瘦(shou)身(shen)健(jian)體。（2）建(jian)(jian)立(li)(li)參(can)股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)正(zheng)常(chang)退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)。明(ming)(ming)確(que)(que)(que)參(can)股退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)必(bi)要(yao)充(chong)分(fen)(fen)條件、清(qing)算(suan)程序，形(xing)成(cheng)參(can)股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)正(zheng)常(chang)管理(li)(li)、退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)。對(dui)于(yu)參(can)股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，按照聚焦主業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)要(yao)求(qiu)，力爭三年退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)應(ying)退(tui)(tui)(tui)(tui)數的(de)(de)(de)80%以上。（3）堅定(ding)不移(yi)推(tui)進(jin)虧(kui)損企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)治理(li)(li)。大力推(tui)進(jin)處僵治困工(gong)作(zuo)，確(que)(que)(que)保完成(cheng)“僵尸及特困企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)”治理(li)(li)任務，并積(ji)極主動制(zhi)定(ding)2019-2020新(xin)一(yi)輪(lun)處僵治困行動方案(an)(an)。（4）建(jian)(jian)立(li)(li)低(di)(di)(di)效(xiao)、無(wu)效(xiao)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)定(ding)期清(qing)理(li)(li)機(ji)(ji)制(zhi)。明(ming)(ming)確(que)(que)(que)低(di)(di)(di)效(xiao)無(wu)效(xiao)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)界定(ding)標(biao)準(zhun)、處置(zhi)要(yao)求(qiu)、處置(zhi)程序，建(jian)(jian)立(li)(li)定(ding)期清(qing)理(li)(li)機(ji)(ji)制(zhi)，制(zhi)定(ding)閑(xian)置(zhi)和低(di)(di)(di)效(xiao)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)處置(zhi)2018--2020實施(shi)(shi)方案(an)(an)。（5）扎實推(tui)進(jin)“三供一(yi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)”及剝(bo)離(li)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)辦社會職能。
以“價值思維、效益導向”推動增量資產高質量發展
對于(yu)增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)，中國大唐希望從一開始(shi)就(jiu)必須滿足高質(zhi)量(liang)(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)要求。根據降低(di)(di)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率的(de)(de)總要求，結(jie)合(he)(he)式（1），企(qi)業(ye)認為高質(zhi)量(liang)(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)要求體現在：項(xiang)目(mu)(mu)能(neng)夠具有(you)(you)較(jiao)好的(de)(de)持(chi)續(xu)盈利能(neng)力(li)和(he)可持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)(zhan)能(neng)力(li)，項(xiang)目(mu)(mu)從誕生時資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率就(jiu)比(bi)(bi)較(jiao)合(he)(he)理(li)，項(xiang)目(mu)(mu)籌建(jian)時資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金就(jiu)必須充足，采用混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)等(deng)方(fang)式盡量(liang)(liang)實(shi)現我方(fang)用較(jiao)少的(de)(de)原始(shi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)就(jiu)能(neng)有(you)(you)效擴(kuo)大資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)總額(e)且(qie)不抬高資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率。基于(yu)這些(xie)思路(lu)，結(jie)合(he)(he)中國大唐的(de)(de)實(shi)際情況，需要從如(ru)下八個方(fang)面(mian)(mian)著力(li)：（1）轉變發(fa)展(zhan)(zhan)理(li)念，全面(mian)(mian)踐行“價值思維、效益導向”核(he)心理(li)念，建(jian)立(li)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)發(fa)展(zhan)(zhan)約束機(ji)制(zhi)。（2）轉變發(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式。在提高綠地建(jian)設(she)質(zhi)量(liang)(liang)基礎上，鼓勵加(jia)強資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作。（3）規(gui)劃(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能(neng)力(li)。量(liang)(liang)入(ru)為出(chu)，控制(zhi)新增投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（4）調整(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結(jie)構。制(zhi)定(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項(xiang)目(mu)(mu)負面(mian)(mian)清單，明確(que)支持(chi)項(xiang)目(mu)(mu)和(he)限制(zhi)性(xing)項(xiang)目(mu)(mu)范(fan)圍。（5）嚴格投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序。按項(xiang)目(mu)(mu)效益確(que)定(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序。（6）把(ba)握好控股(gu)比(bi)(bi)例。適當(dang)降低(di)(di)控股(gu)企(qi)業(ye)比(bi)(bi)例，充分(fen)吸收社會資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)。（7）編(bian)制(zhi)未來(lai)三年技(ji)改投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)。明確(que)改造項(xiang)目(mu)(mu)分(fen)類排序標準，按限定(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規(gui)模(mo)安排改造計劃(hua)(hua)，釋放投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)空間。（8）明確(que)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)主體責(ze)任，落實(shi)違(wei)規(gui)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)追責(ze)制(zhi)度。真正有(you)(you)效建(jian)立(li)項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)后評價和(he)違(wei)規(gui)責(ze)任追究機(ji)制(zhi)，確(que)保(bao)國有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)保(bao)值增值，防范(fan)國有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)流失。
總之，盡(jin)管降杠桿(gan)減(jian)負(fu)債的目(mu)標任務艱巨，但是中(zhong)國大(da)(da)唐(tang)有過(guo)去(qu)八(ba)年多大(da)(da)幅度降低(di)資產負(fu)債率的成(cheng)功經驗，有不畏艱難、勇(yong)往(wang)直前(qian)的干部(bu)員工隊伍，有堅(jian)定的“四(si)個意(yi)識(shi)”、牢固的理想信念，我們(men)相信在全集(ji)團(tuan)(tuan)的共(gong)同努力(li)下，三年降杠桿(gan)的目(mu)標一定能夠順利實現。(中(zhong)國大(da)(da)唐(tang)集(ji)團(tuan)(tuan)有限公司黨組成(cheng)員、總會計師 劉傳東)