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圖片由上至下依次為：

2016年11月9日，C919大型客機發動機點火成功。

2015年9月27日，C919首架機發動機完成安裝。

2017年2月13日，ARJ21飛機模擬C919飛機開展首飛演練。（資料圖片）

中國(guo)商用飛(fei)機(ji)(ji)有限(xian)責任公司是(shi)我(wo)國(guo)實施國(guo)家(jia)(jia)大(da)型(xing)飛(fei)機(ji)(ji)重大(da)專項中大(da)型(xing)客機(ji)(ji)項目的(de)主(zhu)體，也(ye)是(shi)統(tong)籌干支(zhi)線飛(fei)機(ji)(ji)發(fa)展、實現(xian)我(wo)國(guo)民(min)用飛(fei)機(ji)(ji)產業化的(de)主(zhu)要載體。有人這樣形容(rong)它的(de)歷史使命——肩負著(zhu)“一個國(guo)家(jia)(jia)的(de)起飛(fei)”。

“研制(zhi)大(da)飛機承(cheng)載著幾代中(zhong)國人(ren)的(de)(de)(de)夢想，搞(gao)大(da)飛機和我(wo)們(men)‘兩(liang)個一(yi)百年’的(de)(de)(de)目(mu)標、實現(xian)中(zhong)國夢的(de)(de)(de)目(mu)標是一(yi)致的(de)(de)(de)，我(wo)們(men)一(yi)定要把(ba)大(da)飛機搞(gao)上去。”習近(jin)平(ping)總書記的(de)(de)(de)寄語，醒目(mu)地掛在中(zhong)國商飛的(de)(de)(de)辦公樓(lou)里，這也是中(zhong)國商飛的(de)(de)(de)產業定位和全(quan)球(qiu)坐標。

2017年12月(yue)份，國人矚(zhu)目的(de)C919大型客機第二架試(shi)飛(fei)機成功試(shi)飛(fei)。截至今年3月(yue)份，C919已試(shi)飛(fei)25架次。

過程不易成績不凡

如果說前10年是大飛機的初創期(qi)，那么自(zi)2017年ARJ21-700新支線飛機取得生(sheng)產許可證，中國商(shang)(shang)飛正式邁(mai)入了(le)成長(chang)期(qi)。但研制成功并不意味(wei)著商(shang)(shang)業成功。市(shi)場(chang)無(wu)情，ARJ21立(li)起來(lai)了(le)，未(wei)來(lai)還得挺(ting)得住、站得穩(wen)、立(li)得久

10年前(qian)的(de)一天，中(zhong)國(guo)商(shang)飛總會計周啟(qi)民(min)作為籌備組成(cheng)員赴北京(jing)申辦營業執照。在(zai)飛機(ji)上(shang)，他(ta)(ta)抱著(zhu)一疊工商(shang)注冊材料填(tian)寫，以便一下飛機(ji)就直奔(ben)國(guo)家工商(shang)總局。鄰座的(de)乘客見(jian)他(ta)(ta)從皮(pi)包里拿(na)出公章(zhang)，開(kai)玩笑(xiao)地(di)說：“你不(bu)會開(kai)了(le)個(ge)橡皮(pi)圖(tu)章(zhang)皮(pi)包公司吧？”周啟(qi)民(min)笑(xiao)了(le)，他(ta)(ta)心里想(xiang)的(de)是，“這(zhe)個(ge)皮(pi)包里，可(ke)是要誕(dan)生國(guo)之(zhi)重器的(de)”！

10年(nian)創業(ye)(ye)(ye)(ye)，篳路藍縷。2017年(nian)C919首飛(fei)成(cheng)(cheng)功，中國(guo)(guo)(guo)商飛(fei)取得了第(di)一個(ge)(ge)階段性勝利。周(zhou)啟民(min)認(ren)為，這次(ci)勝利表現為“4個(ge)(ge)初(chu)步(bu)”。第(di)一，初(chu)步(bu)掌握了大飛(fei)機(ji)(ji)的(de)(de)技(ji)術與方法(fa)。大飛(fei)機(ji)(ji)有(you)幾(ji)百萬個(ge)(ge)零件，在二三(san)(san)十年(nian)的(de)(de)壽命期里要應對(dui)各種嚴苛環境的(de)(de)挑戰(zhan)，還得保(bao)證不出問題。這么復雜的(de)(de)高端裝備(bei)，從(cong)設計(ji)思(si)想到(dao)圖紙再到(dao)實(shi)(shi)物，實(shi)(shi)現了從(cong)無到(dao)有(you)的(de)(de)歷史性轉變，已初(chu)步(bu)突破(po)了核(he)心(xin)(xin)關鍵技(ji)術；第(di)二，初(chu)步(bu)形成(cheng)(cheng)了3個(ge)(ge)系(xi)列，從(cong)ARJ21新支線飛(fei)機(ji)(ji)到(dao)C919中短程窄體大型客機(ji)(ji)，再到(dao)CR929遠程寬體客機(ji)(ji)的(de)(de)產品譜(pu)系(xi)雛形初(chu)現；第(di)三(san)(san)，初(chu)步(bu)建立(li)了支撐大飛(fei)機(ji)(ji)事業(ye)(ye)(ye)(ye)發展(zhan)的(de)(de)人才、技(ji)術、管理等(deng)能(neng)力(li)基(ji)礎(chu)(chu)；第(di)四，初(chu)步(bu)帶動了相關基(ji)礎(chu)(chu)學科、航(hang)空(kong)工業(ye)(ye)(ye)(ye)及(ji)相關產業(ye)(ye)(ye)(ye)，建成(cheng)(cheng)了“以(yi)中國(guo)(guo)(guo)商飛(fei)為核(he)心(xin)(xin)，聯合中航(hang)工業(ye)(ye)(ye)(ye)，輻射全(quan)國(guo)(guo)(guo)，面向全(quan)球(qiu)”的(de)(de)我國(guo)(guo)(guo)民(min)用飛(fei)機(ji)(ji)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈。該產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈覆蓋全(quan)國(guo)(guo)(guo)22個(ge)(ge)省區市、47家(jia)高校、200多(duo)家(jia)企業(ye)(ye)(ye)(ye)，同時還有(you)眾多(duo)金(jin)融機(ji)(ji)構，大家(jia)共同聚(ju)力(li)，引領(ling)提升國(guo)(guo)(guo)家(jia)工業(ye)(ye)(ye)(ye)能(neng)力(li)。

十年(nian)(nian)磨(mo)一劍，過(guo)程(cheng)不易，成績不凡(fan)，責(ze)任不小，壓(ya)力很重(zhong)。大飛(fei)機(ji)是我國(guo)建(jian)設(she)創新(xin)型國(guo)家(jia)的(de)標(biao)志(zhi)性(xing)工(gong)程(cheng)，也(ye)是新(xin)時代(dai)標(biao)志(zhi)性(xing)大國(guo)重(zhong)器。如(ru)果說(shuo)前10年(nian)(nian)是大飛(fei)機(ji)的(de)初創期，那(nei)么(me)自2017年(nian)(nian)ARJ21-700新(xin)支線飛(fei)機(ji)取得生產許可(ke)證，且銷售2架后，中國(guo)商飛(fei)正式邁入(ru)了成長期。

然(ran)(ran)而(er)，成(cheng)長(chang)期也是高危(wei)期。有人曾做(zuo)過(guo)(guo)(guo)統(tong)計：從上世紀40年代至今，共有15個國家(jia)(jia)和(he)地(di)區的(de)32家(jia)(jia)主制(zhi)造商累(lei)計研制(zhi)過(guo)(guo)(guo)88款噴(pen)氣客(ke)(ke)機，其中53款機型進入市場卻(que)未(wei)能實現盈(ying)虧平衡(heng)，只能黯(an)然(ran)(ran)出(chu)局，還有28家(jia)(jia)企業未(wei)能渡過(guo)(guo)(guo)成(cheng)長(chang)期被迫退出(chu)歷史舞臺。最終(zhong)的(de)成(cheng)功(gong)者只有4家(jia)(jia)——波音(yin)、空客(ke)(ke)、龐巴(ba)迪、巴(ba)西航(hang)空工業。

浪淘盡，從如火如荼(tu)到煙消云散，這些前(qian)車(che)之鑒(jian)讓中國商(shang)飛(fei)(fei)人(ren)深(shen)刻意識到，研制(zhi)成功不(bu)意味著市場成功，更不(bu)代表商(shang)業(ye)成功。周(zhou)啟(qi)民告訴記者，目前(qian)ARJ21新支線飛(fei)(fei)機進入市場不(bu)久(jiu)，已累計交付4架，載客近6萬人(ren)次(ci)。這意味著，中國新一代支線噴氣式(shi)客機正向產業(ye)化穩步邁進。

“市場(chang)競爭是無(wu)情的。ARJ21立起來了，未來還得(de)挺得(de)住、站得(de)穩、立得(de)久。”周啟民說。

產融結合步伐加快

中(zhong)國商飛已進入產業化發展的(de)關鍵(jian)時期。在這個(ge)階段(duan)，最(zui)重要(yao)的(de)任務就是研(yan)發世(shi)界級(ji)產品(pin)、擁有世(shi)界級(ji)品(pin)牌、成為世(shi)界級(ji)企業、形(xing)成世(shi)界級(ji)能力，這些都(dou)離(li)不開資本市場的(de)支持

正在創業(ye)階段的中國商飛(fei)，虧損(sun)(sun)(sun)并不(bu)奇怪(guai)。目(mu)前，公司虧損(sun)(sun)(sun)額并不(bu)大，但(dan)可(ke)以預(yu)知的是，后續若干年內(nei)虧損(sun)(sun)(sun)額將(jiang)逐(zhu)步增加。縱觀(guan)國際行業(ye)發展規律，這是大型(xing)民用飛(fei)機產業(ye)繞不(bu)開(kai)，也躲不(bu)過的一(yi)個階段。

依照波音(yin)和空客(ke)的(de)(de)發展經驗，一款全新(xin)大(da)型民(min)機從立(li)項到首(shou)架(jia)交付需(xu)要(yao)幾十億(yi)美元(yuan)甚至上百億(yi)美元(yuan)的(de)(de)投入(ru)，而且(qie)在成功度過設計研(yan)發、試飛取證、批量生產階段后，還得邁(mai)過最關(guan)鍵的(de)(de)一道(dao)坎——市場開拓。同時，大(da)型民(min)用飛機的(de)(de)銷(xiao)售盈虧平衡(heng)點通(tong)常不少于(yu)400架(jia)至500架(jia)。據相關(guan)資料，空客(ke)當初經歷了(le)(le)20多(duo)年的(de)(de)虧損，期間依靠歐(ou)洲幾個國家聯(lian)合不斷地“輸血”，才撐過了(le)(le)危險(xian)期。

周啟民(min)說，中國商飛對(dui)虧損(sun)的態度總體來說有兩點。一是坦(tan)然面對(dui)，畢竟這是產業發展規律，成(cheng)長過程中的階(jie)段性虧損(sun)不可避(bi)免；二是積極應(ying)對(dui)，通過開(kai)源節流、精(jing)細管理、降本增效，最(zui)大限(xian)度地減少虧損(sun)，縮短虧損(sun)期。

目前，中國商飛已進(jin)入(ru)產(chan)業化發(fa)展(zhan)、產(chan)融結合的關鍵(jian)時期。中國商飛深(shen)知，在這個階(jie)段，最(zui)重要(yao)的任務就(jiu)是研發(fa)世(shi)界級產(chan)品(pin)(pin)、擁有世(shi)界級品(pin)(pin)牌、成(cheng)(cheng)(cheng)為世(shi)界級企(qi)業、形成(cheng)(cheng)(cheng)世(shi)界級能(neng)力(li)，這些都離不開資本市場的支持。只要(yao)跨過成(cheng)(cheng)(cheng)長期，就(jiu)可以進(jin)入(ru)成(cheng)(cheng)(cheng)熟(shu)期。

令人欣喜的(de)是(shi)，前不久，國務院辦公廳(ting)轉(zhuan)發(fa)(fa)證(zheng)監(jian)會《關于(yu)開展(zhan)創新企業境(jing)內發(fa)(fa)行股票(piao)或(huo)存托憑證(zheng)試點的(de)若干意見》提出(chu)發(fa)(fa)行上市(shi)制度改(gai)革(ge)。對處于(yu)特定發(fa)(fa)展(zhan)階段，雖(sui)暫未實現賬面盈利，但具(ju)有持(chi)續盈利能力，能為投資(zi)者帶(dai)來回報(bao)的(de)企業，將允許(xu)發(fa)(fa)行上市(shi)，利用資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)做大(da)做強。周啟民表示：“十分(fen)期(qi)待這一歷史性變革(ge)。中國商飛熱切期(qi)盼更深層次進入(ru)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。”

周啟(qi)民告(gao)訴記(ji)者(zhe)(zhe)，中(zhong)國(guo)(guo)商飛于2011年成(cheng)立(li)金融(rong)服(fu)務中(zhong)心，開(kai)始了(le)產融(rong)結合的有益嘗試(shi)。比如(ru)，在上海證(zheng)券交易所注冊(ce)100億(yi)元(yuan)債券額(e)度，并(bing)發行(xing)(xing)了(le)30億(yi)元(yuan)；發行(xing)(xing)了(le)30億(yi)元(yuan)保險可續(xu)期債權(quan)投資計(ji)劃。同(tong)年，與浦發銀行(xing)(xing)等合作成(cheng)立(li)了(le)浦銀租(zu)賃，為商用飛機銷售提供金融(rong)租(zu)賃服(fu)務。通(tong)過資本(ben)市場拓寬融(rong)資渠(qu)道，也讓機構投資者(zhe)(zhe)更加了(le)解中(zhong)國(guo)(guo)商飛。

目前，中(zhong)(zhong)國商(shang)飛(fei)(fei)正在籌建財務公(gong)司(si)(si)，在加(jia)強(qiang)公(gong)司(si)(si)資金(jin)集(ji)中(zhong)(zhong)管理的同(tong)時，拓展供應鏈金(jin)融(rong)(rong)和飛(fei)(fei)機銷售金(jin)融(rong)(rong)服務。2017年商(shang)飛(fei)(fei)資本成立，公(gong)司(si)(si)將以產業(ye)基金(jin)為(wei)平臺，引入(ru)社(she)會資本，共(gong)同(tong)開展產業(ye)投資、金(jin)融(rong)(rong)支持和資產管理等業(ye)務。

同時，中國商飛已經著手對產業(ye)鏈(lian)相關企業(ye)開展調(diao)研。“大(da)(da)飛機產業(ye)是百年產業(ye)，這座有(you)待(dai)進一(yi)步開發的富礦，為大(da)(da)飛機產業(ye)鏈(lian)參(can)與者(zhe)提供(gong)了很好(hao)的發展機遇。”周啟民說(shuo)，產業(ye)基金(jin)將疏通(tong)金(jin)融資(zi)本進入實體經濟(ji)的管道，引導更多社(she)會資(zi)金(jin)參(can)與其中。

實體是土金融是水

實體是土壤，金融是活水(shui)。活水(shui)要到土壤里(li)來，才能更好(hao)地發(fa)揮(hui)效用；土壤需(xu)要活水(shui)澆灌，不然就會貧瘠(ji)。在(zai)中國商飛的(de)發(fa)展計劃中，上市融資(zi)是最有效的(de)產(chan)融結合形式(shi)，也是最直接的(de)混改

《中國(guo)商飛(fei)公(gong)司市(shi)場預(yu)測年(nian)報(bao)（2017—2036）》顯示，未(wei)來(lai)20年(nian)間，在(zai)現(xian)役機(ji)(ji)隊76%的替換需(xu)求(qiu)和(he)航空市(shi)場新增(zeng)需(xu)求(qiu)的共同(tong)推動下(xia)，全球約需(xu)交付43000架噴氣客機(ji)(ji)。其(qi)中，67%的客機(ji)(ji)為單通(tong)道(dao)噴氣客機(ji)(ji)，21%為雙通(tong)道(dao)噴氣客機(ji)(ji)，12%為渦扇支線飛(fei)機(ji)(ji)。因此，未(wei)來(lai)全球商用(yong)飛(fei)機(ji)(ji)市(shi)場空間巨(ju)大。

僅(jin)就當下而言，美國民(min)用(yong)航空(kong)業(ye)（包括民(min)用(yong)航空(kong)工業(ye)和(he)民(min)用(yong)運輸業(ye)）對GDP的(de)貢獻度(du)在(zai)5%以上(shang)，我(wo)國還不到0.4%；2017年，美國民(min)航旅(lv)客人均乘(cheng)機高達2.98次(ci)，我(wo)國僅(jin)為0.38次(ci)；美國擁有公共機場424座，我(wo)國僅(jin)有229座。同時(shi)，截至去年底的(de)數(shu)據(ju)顯示(shi)，中國民(min)航機隊規模達3261架，其中國產(chan)飛(fei)機尚不足1%，廣(guang)闊的(de)潛在(zai)市場亟待挖掘。

產(chan)業化發(fa)(fa)展的(de)(de)關(guan)鍵之(zhi)一(yi)是推(tui)動(dong)大工業與大金融的(de)(de)深度(du)融合。美(mei)國(guo)特(te)斯拉(la)的(de)(de)發(fa)(fa)展就是一(yi)個典型案(an)例。2003年特(te)斯拉(la)成立，之(zhi)后連年虧(kui)損；2010年公(gong)司(si)在納斯達克上市，如今(jin)市值規(gui)模已(yi)超通用汽車和(he)福特(te)汽車。盡管2017年特(te)斯拉(la)虧(kui)損規(gui)模“再創新高”，接(jie)近(jin)20億美(mei)元，但(dan)這并不(bu)影響公(gong)司(si)滾雪球式發(fa)(fa)展，支撐這一(yi)切的(de)(de)就是美(mei)國(guo)發(fa)(fa)達的(de)(de)資本市場對技(ji)術攻關(guan)、產(chan)品開發(fa)(fa)、市場開拓等源(yuan)源(yuan)不(bu)斷的(de)(de)資金支持。

周啟民對此深有感觸。他說：“實體是(shi)(shi)(shi)土(tu)壤(rang)(rang)，金融(rong)是(shi)(shi)(shi)活(huo)水。活(huo)水要到土(tu)壤(rang)(rang)里來，才能更(geng)好地(di)發揮效用；土(tu)壤(rang)(rang)需要活(huo)水澆灌，不然(ran)就(jiu)會(hui)貧瘠。在(zai)中國商飛(fei)的(de)發展計劃中，上(shang)市(shi)融(rong)資是(shi)(shi)(shi)最(zui)有效的(de)產融(rong)結合形式，也是(shi)(shi)(shi)最(zui)直(zhi)接的(de)混(hun)改。”

1934年(nian)波音上(shang)市，每(mei)股(gu)(gu)僅幾美元，現在每(mei)股(gu)(gu)超過(guo)300美元。如今，中國(guo)的(de)(de)大(da)(da)飛(fei)(fei)機(ji)起飛(fei)(fei)在即，中國(guo)商(shang)飛(fei)(fei)每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資(zi)產(chan)才1元多，幾十(shi)年(nian)以(yi)后將(jiang)會是(shi)怎樣一番格局？周啟民(min)坦言，希望(wang)虧(kui)損不再(zai)成為(wei)上(shang)市的(de)(de)阻(zu)礙(ai)。作為(wei)大(da)(da)國(guo)重(zhong)器(qi)、高端裝備制造業、戰略性新興產(chan)業的(de)(de)典型代(dai)表，中國(guo)商(shang)飛(fei)(fei)如能(neng)成功上(shang)市，既能(neng)讓投資(zi)者有(you)機(ji)會參與到(dao)中國(guo)大(da)(da)飛(fei)(fei)機(ji)事(shi)業中，共(gong)同承擔中國(guo)大(da)(da)飛(fei)(fei)機(ji)“起飛(fei)(fei)”的(de)(de)歷(li)史重(zhong)任，又可以(yi)讓廣大(da)(da)投資(zi)者獲(huo)得(de)實實在在的(de)(de)收(shou)益(yi)，分享(xiang)中國(guo)大(da)(da)飛(fei)(fei)機(ji)產(chan)業未來蓬勃(bo)發(fa)展的(de)(de)紅利(li)。（記者 祝惠春）

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