文章來源：經濟參考報 發布時間(jian)：2019-04-20
日前中國(guo)建設銀行與(yu)山西國(guo)投運營公司、同煤(mei)集(ji)團(tuan)、交控集(ji)團(tuan)、汾酒集(ji)團(tuan)簽署國(guo)企改革暨綜(zong)合(he)化降杠(gang)桿(gan)合(he)作框架協(xie)議。根據協(xie)議，建行將提(ti)供總(zong)金額350億(yi)元的資金，重點支持上述國(guo)企加(jia)快(kuai)混合(he)所有制改革及降杠(gang)桿(gan)。
這是國(guo)(guo)企結構(gou)性去(qu)(qu)杠桿(gan)進入快車道的一個縮影。今年以來，國(guo)(guo)資(zi)委(wei)多策齊發，強監管效應初顯，一季度(du)央企和地方國(guo)(guo)企資(zi)產負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)率繼續下降(jiang)。在2020年前(qian)央企平(ping)均負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)率再降(jiang)2個百分點的目標下，結構(gou)性去(qu)(qu)杠桿(gan)將(jiang)加碼提速(su)。業(ye)內專家認為(wei)，僵尸企業(ye)處置、去(qu)(qu)產能等(deng)問(wen)(wen)題(ti)和下一步去(qu)(qu)杠桿(gan)工作(zuo)高度(du)相(xiang)關，建議警惕明股(gu)實債(zhai)(zhai)(zhai)等(deng)問(wen)(wen)題(ti)。
事(shi)實上，從2017年以來，國企(qi)就已(yi)出現降杠桿(gan)的勢頭。國務院國資委數(shu)據(ju)顯示，2017年底中央企(qi)業的資產總(zong)額是54.5萬億(yi)元，平均資產負債率為66.3%，比上一年度下降了0.4個百(bai)分點。
不過，國(guo)家金融(rong)與發展實驗室(shi)副主(zhu)任、國(guo)家資產(chan)負(fu)債(zhai)表研究中心主(zhu)任張曉晶(jing)指出，盡管國(guo)有(you)企(qi)業資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)有(you)所下降(jiang)，但非國(guo)有(you)企(qi)業資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)下降(jiang)速度更快(kuai)，使(shi)得國(guo)企(qi)債(zhai)務(wu)占比依(yi)舊保持(chi)在高位。根據估算(suan)，國(guo)企(qi)債(zhai)務(wu)占全部非金融(rong)企(qi)業部門債(zhai)務(wu)的62%，相比2016年上升了3個百分點(dian)。
防范化(hua)解重大風險被列為國企今年(nian)的首要任務。據國務院(yuan)國資委(wei)總會計師沈(shen)瑩透露，年(nian)初國資委(wei)就對這項工作做(zuo)了細致的安排，制(zhi)定了中(zhong)央企業降(jiang)杠(gang)桿、減負債、控(kong)風險的指導(dao)意見，全(quan)面(mian)啟(qi)動相關工作。
國(guo)務(wu)院國(guo)資(zi)委主任肖亞慶也表示，今年(nian)將(jiang)通(tong)過強(qiang)化(hua)分(fen)類管控(kong)(kong)、加(jia)強(qiang)考核(he)約束、多渠(qu)道補(bu)充權(quan)益資(zi)本以及盤活存量資(zi)產等措施嚴(yan)控(kong)(kong)風險，其中(zhong)(zhong)負債(zhai)率管控(kong)(kong)線比去年(nian)提高5個百分(fen)點，未來將(jiang)制定《中(zhong)(zhong)央(yang)企業(ye)投資(zi)監(jian)(jian)督管理辦法》和(he)《中(zhong)(zhong)央(yang)企業(ye)境外投資(zi)監(jian)(jian)督管理辦法》等實施細則，同(tong)時(shi)，研究(jiu)建立中(zhong)(zhong)央(yang)企業(ye)金融業(ye)務(wu)風險監(jian)(jian)控(kong)(kong)報告體系，開展風險自查專項活動。此外，進一步加(jia)大(da)市(shi)場化(hua)、法治化(hua)的債(zhai)轉股和(he)各(ge)類市(shi)場融資(zi)。
2018年3月1日，中(zhong)(zhong)(zhong)國船(chuan)舶重工(gong)集(ji)團(tuan)有限公司(si)旗(qi)下(xia)上市(shi)公司(si)中(zhong)(zhong)(zhong)國重工(gong)完成(cheng)發行股份購(gou)買資產的(de)股權(quan)登記，走完了央(yang)企市(shi)場(chang)化債(zhai)轉股“第一(yi)單”的(de)全(quan)過程。“本次債(zhai)轉股為公司(si)減少218.68億元(yuan)債(zhai)務，大(da)大(da)有助于改善公司(si)生產經營。”中(zhong)(zhong)(zhong)國重工(gong)董事會秘書兼財務總監華(hua)偉說，中(zhong)(zhong)(zhong)國重工(gong)資產負債(zhai)率(lv)下(xia)降10個百分點(dian)，中(zhong)(zhong)(zhong)船(chuan)重工(gong)資產負債(zhai)率(lv)下(xia)降了5個百分點(dian)。
金融(rong)機構也(ye)助力國企去杠桿(gan)。在上述簽約后，中國建(jian)設(she)銀行將以股權投資、產(chan)業并購、顧(gu)問服務(wu)等(deng)金融(rong)服務(wu)方式，幫助交(jiao)控(kong)集(ji)(ji)團改善資產(chan)結(jie)構，有(you)效降(jiang)低整體負債規(gui)模。同時，運用多樣化(hua)(hua)投行產(chan)品，幫助同煤集(ji)(ji)團降(jiang)低財務(wu)杠桿(gan)率、優化(hua)(hua)財務(wu)結(jie)構。
國務院國資(zi)委(wei)最新數據(ju)顯示，今年(nian)3月末中央(yang)企(qi)業平(ping)均資(zi)產負(fu)債率(lv)(lv)為65.9%，較年(nian)初(chu)下降(jiang)0.4個百分(fen)(fen)點。地(di)方國企(qi)的負(fu)債情況也有所(suo)好(hao)轉。據(ju)《經濟(ji)參考(kao)報》記者(zhe)統計(ji)，一(yi)季(ji)度四(si)川(chuan)國企(qi)平(ping)均資(zi)產負(fu)債率(lv)(lv)為64.60%，較2017年(nian)底下降(jiang)0.54個百分(fen)(fen)點。遼(liao)寧省屬企(qi)業平(ping)均資(zi)產負(fu)債率(lv)(lv)為57.8%，比年(nian)初(chu)下降(jiang)0.7個百分(fen)(fen)點。而(er)山西國企(qi)平(ping)均資(zi)產負(fu)債率(lv)(lv)同比下降(jiang)幅度更大，達到2.3個百分(fen)(fen)點。
在(zai)4月16日的(de)國新(xin)辦發布會(hui)上，國務院國資(zi)委副(fu)秘書(shu)長、新(xin)聞發言人彭華崗表示(shi)，今年央企(qi)去杠(gang)桿(gan)工作力度還會(hui)進(jin)一步加大，如果把資(zi)金和(he)資(zi)本(ben)比喻成經營(ying)當(dang)中的(de)血(xue)液，這個過(guo)程可以說是要想(xiang)辦法止血(xue)、補血(xue)并造血(xue)。
在他看來(lai)，一(yi)是要止血，就(jiu)是要進一(yi)步(bu)加(jia)大(da)(da)清理不良資產(chan)，特別是虧損的資產(chan)企業(ye)項目。二是要補血，通過債轉股(gu)來(lai)擴(kuo)大(da)(da)股(gu)權(quan)融資，引(yin)入各類(lei)資本，開展混合制改(gai)革(ge)、股(gu)權(quan)多元化改(gai)革(ge)。三是要造(zao)血，進一(yi)步(bu)推進瘦身健體提質增效，提升管(guan)理水平(ping)和資金使用效率，提高價值(zhi)創造(zao)能力，不斷(duan)增加(jia)經營(ying)積累。同時(shi)，國資委也將進一(yi)步(bu)實施分類(lei)管(guan)控(kong)，加(jia)強工作(zuo)督導，加(jia)大(da)(da)降杠(gang)桿(gan)(gan)、減(jian)負債工作(zuo)的考核力度，確保(bao)今(jin)年降杠(gang)桿(gan)(gan)任務(wu)的落實。
中國(guo)(guo)社會科學院工(gong)業(ye)經濟研究所所長黃群慧(hui)在接受《經濟參(can)考報》記者(zhe)采訪時(shi)表示，整(zheng)體來(lai)說(shuo)，目前國(guo)(guo)企僵(jiang)尸企業(ye)問題仍(reng)較突出。國(guo)(guo)企負債率高和僵(jiang)尸企業(ye)的存在直(zhi)接相關，僵(jiang)尸企業(ye)處置、去產能等工(gong)作與下一步降杠桿工(gong)作有(you)很高的相關性(xing)。
4月19日，中國煤炭(tan)(tan)工(gong)業協(xie)會召開的(de)2018年一季度煤炭(tan)(tan)經濟運(yun)行分(fen)析座談(tan)會指出(chu)，當(dang)前煤炭(tan)(tan)企業負債仍(reng)處于較(jiao)高水平(ping)，特別是債務處置的(de)辦法尚未出(chu)臺，部分(fen)承擔去產能任務的(de)企業由(you)于債務得不到及時處理，資產負債率上升明顯，企業融資成本(ben)進一步提高。
中(zhong)國(guo)煤炭工業(ye)協會副秘書長兼政(zheng)(zheng)策(ce)研究部主任張宏坦言，當前(qian)債(zhai)轉股面臨兩(liang)個問(wen)題，一是明股實(shi)債(zhai)。這雖然(ran)暫時可以緩解負債(zhai)率高(gao)的(de)問(wen)題，但(dan)企業(ye)和銀行(xing)承擔的(de)風險會向后延伸。二(er)是落地難。目前(qian)債(zhai)轉股的(de)簽(qian)約量比較(jiao)(jiao)(jiao)大，但(dan)因為(wei)籌集資金難度比較(jiao)(jiao)(jiao)大、周期(qi)較(jiao)(jiao)(jiao)長、談判復雜等，真正落實(shi)的(de)只有10%左右。“但(dan)今后一段(duan)時期(qi)，隨著政(zheng)(zheng)策(ce)逐(zhu)步(bu)明朗，針對性比較(jiao)(jiao)(jiao)強，企業(ye)和銀行(xing)會通過(guo)各種(zhong)市場化的(de)方式推(tui)動工作。”
【責任編輯：唐斕】