文章(zhang)來源：人(ren)民網(wang) 發(fa)布時(shi)間：2017-07-05
此(ci)前多(duo)次被(bei)寶(bao)鋼(gang)與武鋼(gang)否認的(de)(de)(de)合(he)并(bing)傳聞，如(ru)今隨著雙(shuang)方公(gong)布的(de)(de)(de)重組公(gong)告被(bei)坐實(shi)。可(ke)以說(shuo)，這(zhe)是多(duo)年以來(lai)，中國鋼(gang)鐵行業最(zui)大規模的(de)(de)(de)重組事(shi)件(jian)。而如(ru)何將兩家企業優(you)勢整合(he)起來(lai)，取長補(bu)短，去粗取精，是重組整合(he)必(bi)須達(da)到的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)之一。
“應該說寶(bao)鋼(gang)(gang)和(he)(he)武鋼(gang)(gang)的(de)戰(zhan)略(lve)重組到了一定的(de)關鍵時刻。”看到關于寶(bao)鋼(gang)(gang)集(ji)團和(he)(he)武鋼(gang)(gang)集(ji)團重組的(de)消息，6月27日(ri)，蘭(lan)格鋼(gang)(gang)鐵研究中心主任(ren)王國清在接(jie)受《國際金(jin)融報》記者采訪時說。
早(zao)在一(yi)年(nian)(nian)前，寶(bao)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)股份原總經理馬國強執(zhi)掌(zhang)武鋼(gang)(gang)(gang)(gang)集團以來，兩(liang)大鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵集團重組合并的傳聞(wen)就(jiu)在資本市場不時泛(fan)起。但這一(yi)消息(xi)，多次遭到武鋼(gang)(gang)(gang)(gang)和(he)寶(bao)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)的公(gong)開否(fou)認。去年(nian)(nian)，武鋼(gang)(gang)(gang)(gang)一(yi)度(du)公(gong)告(gao)澄清(qing)了相關的合并事項(xiang)。
但(dan)在(zai)(zai)供給側改革、繼(ji)續淘汰落后產能，尤(you)其是業績出(chu)現巨額(e)虧(kui)損的背景下，6月26日(ri)下午，武鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)份(fen)與寶鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)份(fen)雙雙公告確認，二者各自的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東武鋼(gang)(gang)集(ji)團(tuan)與寶鋼(gang)(gang)集(ji)團(tuan)正在(zai)(zai)籌劃戰略(lve)重(zhong)組事(shi)宜。
不過，兩(liang)家公司也謹(jin)慎強調，重(zhong)組方案尚未確定，方案確定后(hou)尚需獲得有關(guan)主(zhu)管部門批準(zhun)。該(gai)事項可(ke)能(neng)涉及公司的重(zhong)大(da)資產重(zhong)組，6月27日起，二(er)者開(kai)市停(ting)牌(pai)。
梳(shu)理(li)中(zhong)國鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)的(de)歷史，上(shang)一輪鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)并購整合(he)潮始于2005年(nian)，寶鋼(gang)和武鋼(gang)在2005-2009年(nian)間(jian)分(fen)別并購了八鋼(gang)、韶(shao)鋼(gang)、廣鋼(gang)，以及鄂鋼(gang)、昆鋼(gang)、柳鋼(gang)。但如今，在行(xing)業(ye)(ye)整體過剩和需求面臨拐點的(de)大環境下，鋼(gang)企的(de)再次(ci)重組或許“迫在眉睫”。
比原計劃步伐加快
西本(ben)新干線高級分(fen)析師邱(qiu)躍(yue)成在接受《國(guo)際金(jin)融報》記者采訪(fang)時(shi)表示：“寶鋼(gang)武鋼(gang)重(zhong)(zhong)組將對其他鋼(gang)企重(zhong)(zhong)組起(qi)到示范作(zuo)用，預(yu)計國(guo)內鋼(gang)鐵企業(ye)兼并重(zhong)(zhong)組步伐將會明顯(xian)加快。”
政策的大背(bei)景是，2015年(nian)3月，工信部發布(bu)了(le)《鋼鐵產業調整政策(2015年(nian)修訂)(征求意見稿(gao))》，其中提到，“到2025年(nian)，前十(shi)家鋼鐵企業(集團)粗鋼產量(liang)占比超過60%，形成3至(zhi)5家在(zai)全球范(fan)圍內具有較強(qiang)競爭力(li)的超大型鋼鐵集團”。
根據(ju)世界鋼鐵協會今年5月下(xia)旬發布的《世界鋼鐵統計(ji)數據(ju)2016》，寶鋼以2015年年產粗(cu)鋼3493.8萬噸位列全(quan)球十大鋼企(qi)第(di)五(wu)名。同年，武鋼粗(cu)鋼產量2577.6萬噸。據(ju)估算，兩(liang)家如果此次合并(bing)，至少具備6000萬噸的年粗(cu)鋼生產能力。
在采訪中，本報記者從業內人(ren)士處(chu)獲(huo)悉，2016年初，國(guo)資委已分別同(tong)寶(bao)鋼(gang)(gang)(gang)和(he)武鋼(gang)(gang)(gang)就合并(bing)事宜(yi)進行溝通，主要是希望(wang)通過合并(bing)形成新(xin)的(de)產業巨頭，即長江以南最大的(de)鋼(gang)(gang)(gang)鐵集(ji)團(tuan)，發(fa)揮更大的(de)競爭優勢。
“原計劃今年9月重(zhong)組(zu)，現(xian)在(zai)步伐有所加快。”邱躍成說。
重組可優勢互補
之所以(yi)加快(kuai)，部分原因可能是鋼企再也虧不起了。過去一(yi)年，虧損(sun)是大部分鋼企賬面上共同的關鍵詞(ci)。
根據武鋼2015年(nian)(nian)財(cai)報，當(dang)年(nian)(nian)武鋼實(shi)現(xian)營(ying)業收入583.38億(yi)元，實(shi)現(xian)歸屬(shu)于(yu)上市(shi)公司股東的凈利潤為 -75.15億(yi)元，同比(bi)下降697.64%。據2016年(nian)(nian)一季報，武鋼負(fu)債總額已增至682.17億(yi)元，負(fu)債率(lv)首次突破70%。
“寶鋼(gang)在財(cai)務狀況上來(lai)看，2015年還是有一定的(de)盈(ying)利。但武(wu)鋼(gang)是虧損的(de)，在保有世(shi)界500強的(de)排名上，武(wu)鋼(gang)壓(ya)力很(hen)大。”王國清說。
王國清認(ren)為，二(er)者重組，能(neng)夠(gou)實現優勢互(hu)補，注(zhu)入優質資產走出困境。同時，二(er)者在冷(leng)軋板(ban)和(he)硅鋼方(fang)面能(neng)夠(gou)合并(bing)優勢。合并(bing)之后，二(er)者的(de)產量將占(zhan)整個(ge)硅鋼市場的(de)70%以(yi)上，占(zhan)高(gao)端(duan)汽車扎板(ban)60%以(yi)上。
數(shu)據顯示，我(wo)國實(shi)際上的高端(duan)鋼(gang)(gang)材主(zhu)要是汽車板與電工鋼(gang)(gang)。在取向硅鋼(gang)(gang)方(fang)面(mian)，武(wu)鋼(gang)(gang)的市占(zhan)率高達(da)(da)(da)48%，寶(bao)(bao)鋼(gang)(gang)達(da)(da)(da)到(dao)32%；在汽車板方(fang)面(mian)，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比(bi)(bi)達(da)(da)(da)15%-20%，寶(bao)(bao)鋼(gang)(gang)高達(da)(da)(da)50%；而在家電板方(fang)面(mian)，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比(bi)(bi)較少，但寶(bao)(bao)鋼(gang)(gang)達(da)(da)(da)到(dao)29%；在重(zhong)軌方(fang)面(mian)，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比(bi)(bi)達(da)(da)(da)35%，寶(bao)(bao)鋼(gang)(gang)近乎沒有此類產品(pin)。
此(ci)外，重組還能(neng)發揮湛江港和(he)防城港的協同優勢。湛江港、防城港是(shi)寶鋼和(he)武(wu)鋼在(zai)華南地(di)區(qu)的布(bu)局。
發改委批復(fu)文件顯(xian)示，湛江項(xiang)(xiang)目(mu)以(yi)(yi)華南(nan)汽車、家電、機械和建筑等(deng)行業用(yong)板(ban)材以(yi)(yi)及船用(yong)板(ban)、管(guan)線鋼、優(you)質碳(tan)素結構鋼為主要品(pin)(pin)種，而(er)防城港鋼鐵基(ji)地項(xiang)(xiang)目(mu)產品(pin)(pin)主要為滿足(zu)廣(guang)西和東南(nan)亞(ya)市場汽車、家電制造所需的熱軋薄板(ban)、鍍鋅板(ban)、彩(cai)涂板(ban)等(deng)中高端(duan)板(ban)材。
分析人士認為，在寶鋼(gang)武(wu)鋼(gang)重組后，湛(zhan)江港(gang)和(he)防城港(gang)還能由競爭的(de)關系變為合作的(de)關系，共同(tong)應對國內國際兩個市場的(de)競爭。
“寶鋼和(he)武鋼都(dou)屬于城(cheng)市鋼廠，未來肯定會(hui)搬(ban)遷(qian)，那(nei)么，防(fang)城(cheng)港和(he)湛江港就會(hui)成為轉移的(de)基(ji)地(di)。”王國清直言。
據《國(guo)際(ji)金融報》記者了解，寶(bao)鋼(gang)的主(zhu)要生(sheng)(sheng)產(chan)基地集中(zhong)(zhong)在上(shang)(shang)海本(ben)部、梅山公司、湛江鋼(gang)鐵基地三(san)地，其(qi)中(zhong)(zhong)上(shang)(shang)海本(ben)部退出預(yu)期較(jiao)大(da)；而武鋼(gang)生(sheng)(sheng)產(chan)基地集中(zhong)(zhong)在湖北、云南、廣西防城港三(san)地，其(qi)中(zhong)(zhong)湖北、云南均為內陸(lu)地區，相對(dui)而言(yan)物(wu)流(liu)成(cheng)本(ben)較(jiao)高，防城港成(cheng)為更(geng)好的選擇。
此外(wai)，王國(guo)清(qing)認(ren)為，寶鋼在(zai)(zai)物(wu)流(liu)配送方(fang)面做(zuo)得比(bi)較好，因此，未來(lai)二(er)者在(zai)(zai)物(wu)流(liu)、加工、配送方(fang)面也會(hui)優勢互補，降低物(wu)流(liu)成本。
在(zai)邱(qiu)躍成(cheng)看來，寶鋼(gang)和(he)武鋼(gang)戰略重(zhong)組(zu)顯示鋼(gang)鐵行業(ye)兼并重(zhong)組(zu)步伐明顯加(jia)快，也是(shi)推(tui)進國有企業(ye)改(gai)革、鋼(gang)鐵業(ye)供(gong)給(gei)側(ce)結構(gou)性改(gai)革、提高(gao)行業(ye)集中度的(de)具體體現(xian)。
著眼去產能
對于(yu)二者的重組，發(fa)改委主任徐(xu)紹(shao)史直言(yan)，是基(ji)于(yu)鋼鐵去產(chan)能的考慮。
目(mu)前(qian)，中國粗鋼實(shi)際產(chan)(chan)(chan)能(neng)超(chao)過12.5億(yi)噸(dun)(dun)(dun)，去年產(chan)(chan)(chan)量8.038億(yi)噸(dun)(dun)(dun)，產(chan)(chan)(chan)能(neng)利(li)用(yong)率不足64%。5年內1億(yi)-1.5億(yi)噸(dun)(dun)(dun)的粗鋼產(chan)(chan)(chan)能(neng)壓減(jian)目(mu)標(biao)分(fen)解之(zhi)后，僅2016年，中國就有(you)4500萬噸(dun)(dun)(dun)的去產(chan)(chan)(chan)能(neng)任務(wu)。在去產(chan)(chan)(chan)能(neng)的大(da)背景下，政府明確表示推(tui)動過剩產(chan)(chan)(chan)能(neng)企業重(zhong)組(zu)并購是(shi)有(you)效化解產(chan)(chan)(chan)能(neng)的方式之(zhi)一。
但是重組之后呢？
“首先，寶鋼(gang)(gang)(gang)和(he)武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)在兼并重組的(de)過(guo)(guo)程中(zhong)，通過(guo)(guo)產能(neng)篩查，將一些同(tong)質化產品或者相對劣質的(de)產品進行淘汰。”王國(guo)清說，“其次，寶鋼(gang)(gang)(gang)和(he)武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)在城市搬(ban)(ban)遷的(de)過(guo)(guo)程中(zhong)也可(ke)(ke)以實現(xian)去(qu)產能(neng)，但是(shi)在搬(ban)(ban)遷過(guo)(guo)程中(zhong)，可(ke)(ke)能(neng)前期(qi)去(qu)產能(neng)比較少，后(hou)期(qi)份(fen)額比較多(duo)。”
“寶鋼(gang)(gang)集(ji)團和武鋼(gang)(gang)集(ji)團旗下的*ST八(ba)鋼(gang)(gang)、\*ST韶鋼(gang)(gang)、寶信軟件、寶鋼(gang)(gang)包裝公(gong)告稱，戰略重組(zu)事項(xiang)不(bu)(bu)會對公(gong)司經營(ying)產(chan)(chan)生重大影響(xiang)，暫不(bu)(bu)停牌。可(ke)見，此次重組(zu)將會以寶鋼(gang)(gang)股份和武鋼(gang)(gang)股份為主(zhu)體，*ST八(ba)鋼(gang)(gang)、*ST韶鋼(gang)(gang)等(deng)旗下企業將不(bu)(bu)會參與重組(zu)，這幾家(jia)企業的產(chan)(chan)能將面臨(lin)剝離出新(xin)企業的可(ke)能。”邱(qiu)躍成表示(shi)，最(zui)終重組(zu)后的企業產(chan)(chan)能肯定會低于現有寶鋼(gang)(gang)集(ji)團和武鋼(gang)(gang)集(ji)團的產(chan)(chan)能總(zong)和。
但目前具體(ti)(ti)的重(zhong)組方案還沒有出(chu)臺(tai)。邱躍成認為，此次合作重(zhong)組將(jiang)會是(shi)實質性(xing)的兼并重(zhong)組，新(xin)的管(guan)理層更多是(shi)對(dui)武鋼參(can)照(zhao)寶鋼管(guan)理模式進行現代化改(gai)革(ge)，分流冗余人員，剝(bo)離不(bu)良資產(chan)，最終(zhong)提高武鋼的整體(ti)(ti)競爭力。
王國(guo)清猜測，根據此前五礦(kuang)與中冶的案例(li)，本次(ci)兼(jian)并(bing)重組可能寶鋼是主導。
然而，體量如此大的央企，重(zhong)組過程中(zhong)肯(ken)定會存(cun)在一些阻礙和問題，此前韶鋼的重(zhong)組就因為(wei)操作難(nan)度大而以失(shi)敗告(gao)終(zhong)。
邱躍成直言(yan)，“寶鋼和武(wu)鋼都是各自區域的(de)龍頭(tou)企業，在重組過(guo)程中(zhong)將會面臨諸多問題，如兩者之(zhi)(zhi)間的(de)利(li)益如何協調，上(shang)海(hai)和武(wu)漢市政(zheng)府(fu)之(zhi)(zhi)前(qian)的(de)利(li)益如何協調等。此(ci)外，還將面臨人(ren)員安置、債務處理(li)、去產能(neng)、市場細(xi)分等問題，難度較大(da)，也需(xu)要一(yi)個較長的(de)過(guo)程。”
王國清認為，國資委也會(hui)出面加以引導。
據悉(xi)，當前國(guo)資委旗(qi)下隸屬的鋼(gang)鐵行業(ye)央企只有寶鋼(gang)、攀鋼(gang)和武鋼(gang)3家企業(ye)，但攀鋼(gang)此(ci)前已完成對鞍鋼(gang)的重(zhong)組。
或起示范作用
“寶(bao)武重(zhong)(zhong)組(zu)將有(you)利(li)于提(ti)升鋼鐵行(xing)業集中度，減少相互間(jian)的(de)競爭，提(ti)升行(xing)業盈(ying)利(li)水平。寶(bao)武重(zhong)(zhong)組(zu)將對(dui)其他鋼企重(zhong)(zhong)組(zu)起到(dao)示范作用，預計國內(nei)鋼鐵企業兼并重(zhong)(zhong)組(zu)步伐會明顯加快。”邱躍成說。
從國際案(an)例來看(kan)也是如此(ci)。長江證(zheng)券(quan)王鶴濤(tao)分析指(zhi)出，回望美日歐(ou)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)演(yan)變歷(li)程，工業(ye)(ye)化(hua)進程接近完成的(de)(de)(de)(de)尾聲階(jie)段，伴隨行(xing)業(ye)(ye)盈利水平(ping)下降、行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)自我改(gai)革、企業(ye)(ye)間的(de)(de)(de)(de)合(he)并(bing)(bing)乃(nai)大勢所趨(qu)，這種主動求變的(de)(de)(de)(de)行(xing)為導(dao)致相應(ying)地區都有領(ling)軍級的(de)(de)(de)(de)鋼(gang)企雄(xiong)踞一方(fang)，并(bing)(bing)且帶領(ling)行(xing)業(ye)(ye)實(shi)現長期健康發(fa)展(zhan)，其中(zhong)包括日本的(de)(de)(de)(de)新日鐵(tie)住金、美國的(de)(de)(de)(de)紐柯鋼(gang)鐵(tie)與美國鋼(gang)鐵(tie)、歐(ou)洲的(de)(de)(de)(de)安(an)賽樂-米塔爾等。
“但(dan)后(hou)續分屬不同地方國資(zi)委的鋼(gang)企由(you)于可能存在(zai)利(li)益沖突，因此操作(zuo)起來相對較難。”王國清表示，國家可能先將(jiang)寶鋼(gang)和武鋼(gang)作(zuo)為試(shi)點(dian)，后(hou)續推進其他鋼(gang)企的兼并重組(zu)。
而6月28日，穆(mu)迪表示，寶(bao)鋼(gang)與武鋼(gang)擬(ni)進行的戰略重組對寶(bao)鋼(gang)信用評級不利。有小部分(fen)人擔(dan)心，本次重組是否存在不確定性。
不過，邱躍(yue)成(cheng)對此并不擔(dan)心。在(zai)(zai)他看來，寶鋼(gang)武鋼(gang)重組是在(zai)(zai)國(guo)(guo)家(jia)大力推進供給側結構性(xing)改革(ge)的背景下進行，得到了(le)國(guo)(guo)家(jia)最高層面(mian)的認同。據報道，今年(nian)5月23日，在(zai)(zai)武鋼(gang)集(ji)團考察期間，國(guo)(guo)務院總理李(li)克強現場拍板，把武鋼(gang)集(ji)團納(na)入了(le)鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)去產(chan)能的試點。
在鋼(gang)鐵行(xing)業整合(he)的大(da)背景下(xia)(xia)，申萬宏(hong)源(yuan)孟燁(ye)勇(yong)提出三(san)大(da)猜想：首先(xian)，鋼(gang)鐵行(xing)業未(wei)來(lai)有可(ke)(ke)能三(san)分天(tian)下(xia)(xia)。華(hua)(hua)(hua)東、華(hua)(hua)(hua)中和(he)(he)華(hua)(hua)(hua)南為其(qi)一(yi)，西南、西北(bei)(bei)(bei)和(he)(he)華(hua)(hua)(hua)北(bei)(bei)(bei)部分省份為其(qi)二(er)，環渤海區域、東北(bei)(bei)(bei)和(he)(he)華(hua)(hua)(hua)北(bei)(bei)(bei)部分省份為其(qi)三(san)，形成三(san)家產能規(gui)模過(guo)億(yi)噸的超大(da)型鋼(gang)鐵聯合(he)體；其(qi)次，三(san)大(da)區域內(nei)大(da)型鋼(gang)企有望強強聯手；最后，大(da)區域內(nei)鋼(gang)企的區域外資產有可(ke)(ke)能剝(bo)離重組(zu)。
本文摘自：人民網