文章(zhang)來源：《人民網》 發布(bu)時間：2017-04-11
隨著國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革步入(ru)落(luo)地實施(shi)年，地方國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革正加速(su)推進。中國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)業研(yan)究院首席研(yan)究員李錦認為，各地相繼(ji)出(chu)臺(tai)的(de)政(zheng)策對于股權多元化、資(zi)產證券化、落(luo)后產能(neng)清退方面(mian)有(you)許(xu)多新嘗試，以(yi)混合(he)所有(you)制為導向的(de)市場化兼(jian)并重(zhong)組(zu)將加速(su)，整體上市及整合(he)重(zhong)組(zu)是地方國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革的(de)主要方式(shi)，地方國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革有(you)望盤活(huo)超萬億的(de)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)存量資(zi)產。
賣殼轉身
川財(cai)證券數(shu)(shu)據顯示，2015年(nian)至今，地方(fang)國有(you)(you)企業實施并(bing)購重組80例(li)，占(zhan)總(zong)(zong)數(shu)(shu)的(de)58%，涉及(ji)金(jin)額為(wei)2978.44億(yi)元(yuan)；央企實施59起，占(zhan)比(bi)為(wei)42%，涉及(ji)金(jin)額4745.6億(yi)元(yuan)。從2015年(nian)以(yi)來國有(you)(you)控(kong)股上市公司并(bing)購重組涉及(ji)的(de)行業來看，案例(li)數(shu)(shu)排名居前的(de)是基礎化工(gong)、機械(xie)、電力(li)、公用事業、房地產、交通運輸(shu)、商貿零售，共發(fa)生55例(li)，合計占(zhan)總(zong)(zong)數(shu)(shu)76%。
從二級市場來看，近期地(di)方(fang)國企上市公司運作頻(pin)繁，停牌(pai)數(shu)量激增。數(shu)據顯示，在3月25日(ri)到(dao)4月6日(ri)不到(dao)兩周的時間里，國企停牌(pai)數(shu)量已由61家上升(sheng)至80家，且出讓控股權引入戰投、借殼上市成為特點。
4月6日，河池(chi)化(hua)工公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司(si)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東廣西河池(chi)化(hua)學工業集團4月6日與寧波銀億(yi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)有限公(gong)(gong)司(si)簽署股(gu)(gu)(gu)權轉讓協議，擬以(yi)9.66元/股(gu)(gu)(gu)向(xiang)后者轉讓公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)份8700萬股(gu)(gu)(gu)（占公(gong)(gong)司(si)總股(gu)(gu)(gu)本的29.59%），轉讓總價款為84042萬元。若轉讓完成(cheng)，銀億(yi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)將成(cheng)為公(gong)(gong)司(si)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東，熊續強將成(cheng)為公(gong)(gong)司(si)實際控(kong)(kong)制人。
同日，魯(lu)北(bei)化工(gong)公告，接到大股東(dong)魯(lu)北(bei)集團通知，魯(lu)北(bei)集團決定(ding)以引(yin)進戰略投資者的方式進行混合所有制改革。
4月(yue)1日，重(zhong)慶化醫集團旗下(xia)的(de)建峰化工發布重(zhong)大(da)資(zi)產(chan)重(zhong)組進(jin)展公(gong)告，本次重(zhong)大(da)資(zi)產(chan)重(zhong)組的(de)標的(de)資(zi)產(chan)所處行業為(wei)(wei)“醫藥行業”，公(gong)司擬聘請(qing)安信證券為(wei)(wei)本次重(zhong)大(da)資(zi)產(chan)重(zhong)組的(de)獨立財(cai)務顧(gu)問(wen)。
上(shang)工(gong)申貝3月(yue)29日晚公(gong)(gong)(gong)告，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)(dong)上(shang)海(hai)市(shi)浦(pu)(pu)東(dong)(dong)國資委(wei)擬以公(gong)(gong)(gong)開征集(ji)受讓(rang)方的(de)方式(shi)，協(xie)議轉讓(rang)其持有的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份6000萬股(gu)(gu)，約占公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)(gu)本(ben)的(de)10.94%。目前，上(shang)海(hai)市(shi)浦(pu)(pu)東(dong)(dong)國資委(wei)持有公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)A股(gu)(gu)1.05億股(gu)(gu)，占公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)(gu)本(ben)的(de)19.21%，是公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)(dong)暨實際控(kong)制人。若本(ben)次股(gu)(gu)份協(xie)議轉讓(rang)事宜順利(li)實施，將可(ke)能導致公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)(dong)暨實際控(kong)制人變更(geng)。
停牌(pai)1個(ge)月有余的(de)錢江摩托(tuo)3月28日晚間公告，公司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東錢江投(tou)資擬以公開(kai)征(zheng)集受讓(rang)方(fang)的(de)方(fang)式，轉讓(rang)占公司(si)總股(gu)(gu)本29.77%的(de)股(gu)(gu)份。若(ruo)轉讓(rang)完成(cheng)，錢江投(tou)資持股(gu)(gu)比例將(jiang)由41.45%降(jiang)至11.68%，意味著公司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東和實際控制人將(jiang)易(yi)主。錢江摩托(tuo)表(biao)示，該方(fang)案已(yi)獲(huo)得浙江省國資委(wei)批(pi)準同意。
此外，包括*ST獅頭(tou)、中(zhong)國嘉陵、東方鉭(tan)業(ye)等在(zai)內的上市國企(qi)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東也相繼(ji)籌劃公開轉讓(rang)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)權。
國(guo)(guo)海(hai)證(zheng)券認為，此輪地方國(guo)(guo)資(zi)紛紛讓(rang)出控股權，引入戰略(lve)投資(zi)者是國(guo)(guo)企改革(ge)的(de)(de)實質性進展(zhan)。此次轉(zhuan)讓(rang)股權的(de)(de)主要是一(yi)些(xie)產(chan)能過(guo)(guo)剩(sheng)領域經營較差的(de)(de)殼資(zi)源，一(yi)方面，政府(fu)賣(mai)殼可(ke)以(yi)快速實現新興產(chan)業優質資(zi)產(chan)的(de)(de)注(zhu)入，實現轉(zhuan)型升級；另一(yi)方面，國(guo)(guo)有資(zi)本通過(guo)(guo)賣(mai)殼參股新興產(chan)業，也(ye)有利(li)于國(guo)(guo)有資(zi)產(chan)保值增(zeng)值。這些(xie)舉措意味(wei)著國(guo)(guo)企改革(ge)邁(mai)出實質性的(de)(de)一(yi)步，未(wei)來(lai)混合所有制改革(ge)有望以(yi)此為示(shi)范，逐步擴展(zhan)到(dao)其他大型的(de)(de)國(guo)(guo)企。
各地細化實施方案
近日(ri)，上海、福建(jian)、山(shan)東、江西、四川等多個省市(shi)公布了各(ge)自(zi)的國企改革細化實施方(fang)案。在加速(su)重(zhong)組調結構、清退落后產(chan)(chan)能、資產(chan)(chan)證券化、股權多元化以及投(tou)資運營公司(si)等方(fang)面(mian)提出諸多新(xin)要求。
據悉，近期，深(shen)圳(zhen)(zhen)(zhen)市(shi)政府出(chu)(chu)(chu)臺的《關于(yu)支(zhi)持企(qi)業提(ti)升競爭力的若干(gan)措施》提(ti)出(chu)(chu)(chu)，深(shen)圳(zhen)(zhen)(zhen)市(shi)屬(shu)國(guo)資發起設立(li)規模為1500億元的混(hun)合(he)型并購(gou)基(ji)金等具體舉措。深(shen)圳(zhen)(zhen)(zhen)市(shi)國(guo)資委(wei)相關負責人(ren)表示，下一步(bu)將積極實(shi)施基(ji)金群戰略(lve)、借助多層(ceng)次資本市(shi)場、積極開展“走出(chu)(chu)(chu)去”并購(gou)重(zhong)組，推動國(guo)企(qi)并購(gou)重(zhong)組做大做強。目前深(shen)圳(zhen)(zhen)(zhen)國(guo)資資產證券化率已突破50%。
據媒體4月5日報(bao)道，近日浙(zhe)江(jiang)省(sheng)(sheng)政府辦公廳轉發的(de)浙(zhe)江(jiang)省(sheng)(sheng)國(guo)資委《關于明確(que)省(sheng)(sheng)屬企(qi)業(ye)功(gong)(gong)能定位實施分類(lei)監管的(de)意見》，明確(que)了浙(zhe)江(jiang)省(sheng)(sheng)國(guo)資委監管和代管的(de)19家(jia)省(sheng)(sheng)屬企(qi)業(ye)本級(ji)的(de)功(gong)(gong)能分類(lei)。其中，浙(zhe)江(jiang)能源集(ji)團(tuan)、浙(zhe)江(jiang)海港(gang)集(ji)團(tuan)等(deng)(deng)9家(jia)企(qi)業(ye)本級(ji)為(wei)功(gong)(gong)能類(lei)企(qi)業(ye)，物(wu)產中大集(ji)團(tuan)、浙(zhe)江(jiang)國(guo)貿集(ji)團(tuan)、杭(hang)鋼集(ji)團(tuan)等(deng)(deng)10家(jia)企(qi)業(ye)本級(ji)為(wei)競爭類(lei)企(qi)業(ye)。因此(ci)，隨(sui)著(zhu)更多省(sheng)(sheng)市(shi)的(de)國(guo)企(qi)改革配套(tao)細則方案(an)陸續出臺(tai)，清理、整(zheng)頓(dun)、重組將(jiang)成為(wei)國(guo)企(qi)改革的(de)重點。
4月(yue)5日，重慶(qing)(qing)市市長黃奇帆(fan)在渝富集團(tuan)調研時表示，今年將扎實推進國(guo)有(you)資(zi)本運營公(gong)司建(jian)設試(shi)點。3月(yue)30日，重慶(qing)(qing)市委(wei)常委(wei)會會議審議通過(guo)《關于(yu)深化(hua)市屬國(guo)有(you)企業改革的實施方(fang)案》，提出將從(cong)改組兩類公(gong)司、加大混改與國(guo)企上市力度等方(fang)面深化(hua)改革，并細化(hua)了(le)目標任(ren)務。
3月28日(ri)，四(si)川省出臺(tai)《關(guan)于(yu)省屬(shu)國(guo)(guo)有企業(ye)發展混合(he)所有制經(jing)濟(ji)的意見》，提出推進(jin)股(gu)(gu)份制改革，加快資(zi)(zi)產證券化，引(yin)入非(fei)公有資(zi)(zi)本參(can)(can)與國(guo)(guo)企改制重組，鼓勵國(guo)(guo)有企業(ye)參(can)(can)股(gu)(gu)民營企業(ye)等(deng)內容，還將嘗試搭建國(guo)(guo)有經(jing)濟(ji)與其他所有制經(jing)濟(ji)的平臺(tai)。
山(shan)(shan)東省近(jin)日(ri)印發(fa)《關于省屬(shu)國有(you)(you)企(qi)業發(fa)展(zhan)混合(he)所有(you)(you)制經(jing)濟的意見(jian)》，明確(que)了積極推進省屬(shu)國有(you)(you)企(qi)業上市、鼓勵各類(lei)社(she)會(hui)資(zi)本(ben)參與改革(ge)、穩妥(tuo)實(shi)施員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)、推動國有(you)(you)資(zi)本(ben)參與非(fei)國有(you)(you)經(jing)濟混合(he)所有(you)(you)制改革(ge)四條實(shi)現(xian)路(lu)徑。此(ci)外，據悉，山(shan)(shan)東省國資(zi)委已(yi)研(yan)究擬訂了《關于充分發(fa)揮(hui)混合(he)所有(you)(you)制企(qi)業中小股(gu)(gu)東作用的指導意見(jian)》及《混合(he)所有(you)(you)制企(qi)業員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)指導意見(jian)》，待條件成(cheng)熟時出臺(tai)。
福建省3月17日(ri)公布的《關于(yu)深化國有企業(ye)改革(ge)的實(shi)施意見》提出，到2020年，將目前40%的資產證券(quan)化率提高至(zhi)80%，至(zhi)2020年前的四年內(nei)實(shi)現國有資產企業(ye)政企脫鉤。
3月(yue)9日，上海市印發《本市國(guo)有企業混合(he)所有制改制操(cao)作(zuo)指引(試行(xing)(xing))》。從制訂改制方案、履行(xing)(xing)決(jue)策程序、開展(zhan)審計評估(gu)、實施產權交易、辦理變更登記等五個主要(yao)環節制定了混改詳備的操(cao)作(zuo)規范。
六路徑尋找投資機會
中信建投認為，2016年國(guo)(guo)企資(zi)(zi)產整(zheng)合力度和國(guo)(guo)有資(zi)(zi)產清退有可能超出預期(qi)。一方(fang)面，在(zai)產能過剩(sheng)行業(ye)中資(zi)(zi)產負(fu)債率高企、業(ye)績持續萎縮和市值較(jiao)小(xiao)的國(guo)(guo)資(zi)(zi)上市平(ping)臺將(jiang)存在(zai)較(jiao)強(qiang)的兼并重組和集團資(zi)(zi)產注入(ru)預期(qi)；另一方(fang)面，地方(fang)國(guo)(guo)有資(zi)(zi)產也有很強(qiang)烈的混改和整(zheng)體上市的訴求。這意味(wei)著，國(guo)(guo)企殼資(zi)(zi)源(yuan)吸引力明顯提升。
國盛(sheng)證(zheng)券(quan)認為(wei)，地(di)(di)方(fang)國企因資(zi)(zi)源更(geng)(geng)豐富，其(qi)資(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化空間更(geng)(geng)大(da)，可以(yi)(yi)(yi)預言(yan)地(di)(di)方(fang)國企改革板塊將(jiang)成為(wei)2016年市場主要熱點。對于地(di)(di)方(fang)國企的(de)投資(zi)(zi)，可以(yi)(yi)(yi)參(can)照(zhao)以(yi)(yi)(yi)下(xia)幾個(ge)路徑(jing)。一(yi)是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)資(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化空間大(da)的(de)地(di)(di)區；二是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)珠(zhu)三(san)角、長三(san)角、環渤海等東(dong)部發達地(di)(di)區；三(san)是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)有明確資(zi)(zi)產注入或(huo)業(ye)務重組預期的(de)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司；四是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)是(shi)(shi)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)唯一(yi)上(shang)(shang)(shang)市平臺的(de)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司；五是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)主業(ye)或(huo)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)主業(ye)符合國家戰略發展方(fang)向的(de)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司；六是(shi)(shi)優(you)(you)先選(xuan)擇(ze)“小公(gong)司、大(da)平臺”的(de)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司。
本文章摘自(zi)《人(ren)民(min)網》。