發(fa)布時間：2016-09-01
近(jin)日，證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)、財政部(bu)、國資委(wei)、銀監(jian)會(hui)(hui)等四部(bu)委(wei)聯(lian)合下發《關于鼓勵上(shang)市公(gong)司(si)兼并(bing)(bing)重組、現(xian)(xian)金(jin)分紅及回(hui)購股(gu)份的(de)通知》。《通知》強調，通過多種方式進一步深化改革、簡(jian)政放(fang)權，大力推(tui)進上(shang)市公(gong)司(si)并(bing)(bing)購重組，積極鼓勵上(shang)市公(gong)司(si)現(xian)(xian)金(jin)分紅，支(zhi)持上(shang)市公(gong)司(si)回(hui)購股(gu)份，提升(sheng)資本市場效率和活力。
推進上市公司兼并重組
近年來(lai)，上(shang)市公(gong)司(si)兼并(bing)重(zhong)組(zu)活(huo)(huo)動日趨活(huo)(huo)躍，大量優(you)質資產通(tong)過并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)進入上(shang)市公(gong)司(si)，提升了上(shang)市公(gong)司(si)整體(ti)質量。2014年上(shang)市公(gong)司(si)并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額達(da)14500億元，其中(zhong)央企控股上(shang)市公(gong)司(si)交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額占(zhan)(zhan)比(bi)33.3%，國(guo)有控股上(shang)市公(gong)司(si)整體(ti)交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額占(zhan)(zhan)比(bi)48.2%、在重(zhong)大重(zhong)組(zu)交(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)金(jin)(jin)額占(zhan)(zhan)比(bi)48.1%。
今年并購重(zhong)組活動(dong)更(geng)加頻繁，1至7月份上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)并購重(zhong)組交(jiao)(jiao)易金(jin)額(e)(e)12685億元，為去(qu)年全年的87.5%，其中央(yang)企控股(gu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)交(jiao)(jiao)易金(jin)額(e)(e)占比(bi)為19.7%，國(guo)(guo)有控股(gu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)整(zheng)體交(jiao)(jiao)易金(jin)額(e)(e)占比(bi)37.7%、在重(zhong)大(da)重(zhong)組交(jiao)(jiao)易中金(jin)額(e)(e)占比(bi)高達62.1%，表明(ming)國(guo)(guo)有控股(gu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)大(da)額(e)(e)交(jiao)(jiao)易整(zheng)合在加速。
為(wei)進一(yi)步(bu)發揮市(shi)(shi)場(chang)資(zi)源(yuan)配(pei)置功能，提高(gao)市(shi)(shi)場(chang)效率(lv)，在并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)監管(guan)中(zhong)將進一(yi)步(bu)簡(jian)政放權，擴大并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)取消行(xing)政審批的范(fan)圍，簡(jian)化(hua)審批程序，通過(guo)批量安(an)(an)排上(shang)(shang)重(zhong)(zhong)組(zu)委(wei)會議，提高(gao)審核(he)效率(lv)。在現有較為(wei)多元的定價(jia)(jia)區間(jian)選擇和(he)(he)發行(xing)調(diao)(diao)價(jia)(jia)機制安(an)(an)排的基礎上(shang)(shang)，進一(yi)步(bu)優化(hua)市(shi)(shi)場(chang)化(hua)定價(jia)(jia)機制、提供(gong)靈活定價(jia)(jia)空間(jian)。鼓(gu)勵支付(fu)(fu)工(gong)具和(he)(he)融(rong)資(zi)方(fang)式(shi)創新，在現金支付(fu)(fu)、股(gu)份支付(fu)(fu)、資(zi)產置換等(deng)方(fang)式(shi)外，推(tui)出定向可(ke)轉債(zhai)作為(wei)并(bing)(bing)購支付(fu)(fu)工(gong)具。鼓(gu)勵國(guo)有控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司依托資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)加強資(zi)源(yuan)整合(he)，調(diao)(diao)整優化(hua)產業(ye)(ye)布局結構，提高(gao)發展質量和(he)(he)效益；有條件的國(guo)有股(gu)東及(ji)其(qi)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司要通過(guo)注(zhu)資(zi)等(deng)方(fang)式(shi)，提高(gao)可(ke)持(chi)續發展能力(li)；支持(chi)符合(he)條件的國(guo)有控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司通過(guo)內(nei)部業(ye)(ye)務整合(he)，提升企業(ye)(ye)整體價(jia)(jia)值(zhi)。推(tui)動銀行(xing)以并(bing)(bing)購貸款、綜合(he)授信等(deng)方(fang)式(shi)支持(chi)并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)，并(bing)(bing)通過(guo)多種方(fang)式(shi)為(wei)跨國(guo)并(bing)(bing)購提供(gong)金融(rong)支持(chi)。
鼓勵上市公司現金分紅
上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)是優化投(tou)資者(zhe)回報機制(zhi)建設的重要(yao)內容。近年(nian)來上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)整體現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)水平不斷提升，2013年(nian)，上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)家數(shu)占比為72.4%，現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)比例為34.5%；2014年(nian)，上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)家數(shu)占比為73.2%，現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)比例為33.51%。國有(you)(you)控股上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)、上(shang)市商(shang)(shang)業銀行(xing)是現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)的重要(yao)力量，以(yi)2014年(nian)為例，國有(you)(you)控股上(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)占現(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)總(zong)金額(e)的76.9%，16家上(shang)市商(shang)(shang)業銀行(xing)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)占總(zong)金額(e)的比重達48.4%。
為進一(yi)步(bu)優化(hua)現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)制度，提高分(fen)(fen)紅(hong)水平(ping)，要(yao)求上(shang)市公(gong)(gong)司(si)具備現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)條件(jian)的，應(ying)當采用現金(jin)方式進行(xing)(xing)利潤(run)分(fen)(fen)配。考慮到(dao)不同上(shang)市公(gong)(gong)司(si)所(suo)處的行(xing)(xing)業、發(fa)展階段和盈利水平(ping)存在較大差別(bie)，鼓(gu)勵(li)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)結合上(shang)述因(yin)素，增加現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)在利潤(run)分(fen)(fen)配中(zhong)的占比(bi)。鼓(gu)勵(li)具備分(fen)(fen)紅(hong)條件(jian)的公(gong)(gong)司(si)實施中(zhong)期(qi)分(fen)(fen)紅(hong)，增加分(fen)(fen)紅(hong)頻(pin)率，使(shi)投資者獲得更(geng)及(ji)時(shi)的回報。同時(shi)，要(yao)完善鼓(gu)勵(li)長(chang)期(qi)持有上(shang)市公(gong)(gong)司(si)股票的稅收(shou)政策，降低上(shang)市公(gong)(gong)司(si)現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)成本，提高長(chang)期(qi)投資收(shou)益(yi)回報。
支持上市公司回購股份
公(gong)司選(xuan)擇(ze)適(shi)當時機進行回購(gou)，不僅有(you)利于調(diao)整資本結構(gou)，也是回報(bao)投資者(zhe)的重要方式。今(jin)年7月以(yi)來，滬深兩市(shi)公(gong)告(gao)的回購(gou)中，國有(you)控股上市(shi)公(gong)司回購(gou)金額(e)占比達72.8%。
為(wei)進(jin)一步(bu)便(bian)利公司(si)(si)適時回(hui)購(gou)，當股票(piao)價格低于每股凈資(zi)產(chan)，或(huo)者市(shi)(shi)盈率、市(shi)(shi)凈率任一指(zhi)(zhi)標低于同行業上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)平均(jun)水平達到預設幅度時，鼓勵上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)主動(dong)回(hui)購(gou)股份(fen)；公司(si)(si)可(ke)以(yi)預先設定(ding)好(hao)觸發(fa)回(hui)購(gou)的指(zhi)(zhi)標閥值，同時可(ke)以(yi)選擇多種工具(ju)融資(zi)為(wei)回(hui)購(gou)籌集資(zi)金，如發(fa)行優(you)先股、債券等，以(yi)進(jin)一步(bu)優(you)化公司(si)(si)的資(zi)本構成。當國有控股上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)出現上(shang)述情形時，鼓勵控股股東、實際控制(zhi)人增持，為(wei)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)回(hui)購(gou)提供資(zi)金支持。
改革(ge)與監(jian)管兼顧，在(zai)推進各項(xiang)市場化改革(ge)的同時，要加(jia)強(qiang)監(jian)管，采取有效措施依法(fa)(fa)打擊和防范并購重(zhong)組(zu)過程中的內幕(mu)交易、利益輸送等違法(fa)(fa)違規行為；加(jia)大對上(shang)市公司(si)(si)現金分(fen)紅信(xin)息披露的監(jian)管力度，加(jia)強(qiang)聯合執法(fa)(fa)檢查；敦促上(shang)市公司(si)(si)在(zai)回購股份時，依法(fa)(fa)履行內部決策程序(xu)和信(xin)息披露義務(wu)。
有(you)(you)關專家分析(xi)認為(wei)，國(guo)有(you)(you)控股上(shang)市公(gong)司發揮(hui)國(guo)企(qi)引領作(zuo)用，將(jiang)有(you)(you)利于資本市場(chang)的(de)(de)穩(wen)定和健康發展(zhan)，有(you)(you)利于保護(hu)投資者的(de)(de)利益，也(ye)有(you)(you)利于實體經濟的(de)(de)健康發展(zhan)。同時，此次《通(tong)知》的(de)(de)出臺也(ye)表明，國(guo)企(qi)改(gai)革全(quan)面推(tui)進的(de)(de)步(bu)伐日益加快，國(guo)企(qi)改(gai)革會如期進行。
專家表(biao)示，《通(tong)知》出臺(tai)后，在新一(yi)輪改革的(de)大背景下，國企重(zhong)組會更加活躍。
（本文章摘自9月1日《經(jing)濟日報》）