文章來(lai)源：中(zhong)國產經新(xin)聞(wen)網 發(fa)布時間：2021-12-25
2020年(nian)是國(guo)企(qi)降(jiang)杠桿的(de)收(shou)官之年(nian)，但在疫情等多種因素(su)沖(chong)(chong)擊下，減負(fu)債的(de)壓力(li)有所上升(sheng)。密集清理(li)出售不良資產，混改上市提速加(jia)力(li)、多地國(guo)資委表態要加(jia)強監管(guan)防控債務風險……臨近年(nian)末(mo)，國(guo)企(qi)沖(chong)(chong)刺，爭取完成目標。
而防范和(he)化解債務風險(xian)，仍然是未來一段時(shi)間(jian)國企改(gai)革發展所需要(yao)關注(zhu)的重點(dian)問題之一。業內人士認為，必須要(yao)建立有效(xiao)控制資產負債率的長效(xiao)機制。同時(shi)，推進(jin)企業兼并重組和(he)混改(gai)，引入外(wai)部股(gu)東、改(gai)善公司內部治理。
國有企業降杠桿(gan)是宏(hong)觀經濟去杠桿(gan)的(de)重中之重。根據2018年(nian)(nian)9月印發的(de)《關(guan)于加(jia)強國有企業資產(chan)負債約束(shu)的(de)指(zhi)導意見(jian)》（下稱《意見(jian)》），到2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)，國有企業平均資產(chan)負債率要(yao)比2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)降低(di)2個(ge)(ge)百分點左右。而中央企業的(de)去杠桿(gan)目(mu)標(biao)則是到2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)平均資產(chan)負債率要(yao)比2016年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)降低(di)2個(ge)(ge)百分點。
國(guo)務院國(guo)資委秘(mi)書長、新聞(wen)發言人(ren)彭華崗在此前的(de)新聞(wen)發布會(hui)上表(biao)示，降(jiang)杠桿、減負(fu)債一直是這幾年中央企業全(quan)力開展的(de)一項(xiang)工作，到2019年底，中央企業的(de)平均負(fu)債率(lv)為65%，比2016年降(jiang)了1.7個百分點(dian)。
但是(shi)，“今年以來，由于(yu)受(shou)(shou)疫情(qing)沖(chong)擊以及全球經(jing)濟(ji)增長放緩等多方面復雜因素(su)影響，國企負債率不降反升，給年底完(wan)成目(mu)標(biao)帶來更大壓力。”中國企業聯(lian)合(he)會研究部研究員劉興國在接(jie)受(shou)(shou)《經(jing)濟(ji)參考報(bao)》記者(zhe)采訪時稱。
彭華崗也表示，今(jin)年(nian)以來受疫情沖擊，中央(yang)企業(ye)經濟運行效率、收入、凈利潤都有所降(jiang)低，而且又(you)進一(yi)步加(jia)大了投(tou)入，因此到今(jin)年(nian)6月末，中央(yang)企業(ye)平均負(fu)(fu)債(zhai)率達到了65.9%，上升了0.9個(ge)百分(fen)點，通(tong)過采取積極措施，到9月末負(fu)(fu)債(zhai)率降(jiang)到65.4%，距離實現目標還有0.7個(ge)百分(fen)點。
財政部數據顯(xian)示，今年(nian)(nian)3月(yue)末，國有企業資產負(fu)債(zhai)率(lv)(lv)64.5%，較去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底增加了0.6個(ge)百(bai)分點。6月(yue)末，資產負(fu)債(zhai)率(lv)(lv)又提高至64.6%。10月(yue)末則降至64.5%，較去年(nian)(nian)同期提高0.3個(ge)百(bai)分點。
“要(yao)將負債(zhai)率從10月底的(de)64.5%降到(dao)63.7%，這(zhe)意味著國(guo)有企(qi)業要(yao)在短期內壓減(jian)6000億元左右的(de)負債(zhai)。尤其是當前穩投(tou)資(zi)保增(zeng)長的(de)壓力非常大(da)，需要(yao)國(guo)有企(qi)業繼(ji)續加大(da)投(tou)資(zi)力度，以帶動(dong)全社會投(tou)資(zi)的(de)增(zeng)長。對國(guo)有企(qi)業來說，既要(yao)保投(tou)資(zi)，又(you)要(yao)降負債(zhai)，要(yao)想兩全很難。”劉(liu)興國(guo)分(fen)析稱。
煤(mei)(mei)炭(tan)、鋼(gang)鐵(tie)等(deng)行(xing)業面臨的去杠桿任務最為嚴峻。據(ju)中(zhong)(zhong)國煤(mei)(mei)炭(tan)工業協(xie)會(hui)新聞(wen)發言人(ren)張宏(hong)介紹，目前大型煤(mei)(mei)企(qi)負(fu)債(zhai)總額約4萬(wan)億，負(fu)債(zhai)率(lv)接近70%。總體(ti)上看，煤(mei)(mei)炭(tan)行(xing)業在快(kuai)速發展(zhan)中(zhong)(zhong)長期積累的高負(fu)債(zhai)問題仍較為明(ming)顯(xian)。
按照(zhao)國資委要(yao)求，今(jin)年中央(yang)企(qi)業要(yao)全力(li)以赴完(wan)成原定的降2個百分點的目(mu)標。“當然(ran)，在這(zhe)個過程(cheng)中可(ke)能會有一(yi)些行(xing)業、一(yi)些企(qi)業受影響比較大，我們也會客觀去考慮。”彭華崗稱。
據《經濟參(can)考報(bao)》記者了(le)解，多地(di)國資委也表態要防控(kong)債務(wu)風(feng)險。12月2日，陜西省(sheng)(sheng)國資委網站發布(bu)了(le)《省(sheng)(sheng)國資委關于進一步加強監管(guan)企業債券融(rong)資管(guan)理防控(kong)債務(wu)風(feng)險的(de)通(tong)知》，提出要平衡好穩(wen)增長(chang)和防風(feng)險的(de)關系，省(sheng)(sheng)國資委將(jiang)堅持嚴格(ge)的(de)負債率警(jing)戒線管(guan)控(kong)制度(du)，對資產(chan)負債率超過省(sheng)(sheng)國資委確定的(de)警(jing)戒線的(de)企業，以(yi)及盈利能力(li)較(jiao)低，還款能力(li)較(jiao)差的(de)企業，省(sheng)(sheng)國資委建立債券發行工作會審會和聯簽制度(du)，從嚴審批。
半個月前，山西國資(zi)運營公(gong)司也表示將(jiang)持續加大省屬國有企業債務風險防控力(li)度(du)，做到提(ti)前15天預警(jing)，并調動(dong)省屬國企形成(cheng)合(he)力(li)，形成(cheng)強大資(zi)金池(chi)。
劉興國表示，11月份(fen)國有(you)企業尤(you)其是(shi)央企采取了一(yi)些(xie)減(jian)(jian)負債舉措(cuo)，一(yi)方(fang)面是(shi)不(bu)(bu)斷(duan)(duan)推出(chu)一(yi)些(xie)混改項(xiang)(xiang)目，力(li)圖借(jie)助(zhu)民間(jian)資本(ben)的進入，有(you)效降低(di)負債水平；另一(yi)方(fang)面是(shi)清理出(chu)售一(yi)些(xie)不(bu)(bu)良資產(chan)或項(xiang)(xiang)目，從而降低(di)負債率、提(ti)升資產(chan)質量(liang)。這兩方(fang)面舉措(cuo)都對控制負債率大幅提(ti)升發揮了較好作用。預計在(zai)12月份(fen)，還會不(bu)(bu)斷(duan)(duan)有(you)新的減(jian)(jian)負債措(cuo)施出(chu)臺，推動國企負債率進一(yi)步下(xia)降。
工銀國(guo)際首(shou)席經(jing)濟學家程實分析(xi)稱(cheng)，資產(chan)證券(quan)化(hua)對于(yu)提升(sheng)國(guo)企(qi)效益、優化(hua)其債務(wu)結構有積極的(de)意義(yi)，測(ce)算表明(ming)國(guo)企(qi)資產(chan)證券(quan)化(hua)率較低的(de)服務(wu)業、交通運輸業等(deng)領(ling)域或(huo)釋放出超過十(shi)萬(wan)億的(de)增量上市資產(chan)。
不良資產的(de)處(chu)置也(ye)在加力推進。國資委對(dui)國企(qi)(qi)改(gai)革三年行動工作(zuo)進行部署(shu)時提出，要加快(kuai)剝離非(fei)主營業務(wu)和低效無(wu)效資產，深入推進“僵尸企(qi)(qi)業”處(chu)置工作(zuo)。
值得(de)注意的(de)(de)是，根據(ju)《意見(jian)》，國(guo)企減負債目標(biao)完成之后，要使得(de)國(guo)有企業的(de)(de)資產負債率穩定保持在同(tong)行業同(tong)規模平均(jun)水平。
對此，劉興國(guo)(guo)認為(wei)，必須(xu)建立有(you)效(xiao)控(kong)制(zhi)(zhi)資產負(fu)債率的長效(xiao)機制(zhi)(zhi)，其中(zhong)(zhong)關鍵在于(yu)采取措施遏制(zhi)(zhi)國(guo)(guo)有(you)企業負(fu)責(ze)人盲目(mu)舉債擴(kuo)(kuo)張的投資沖(chong)動(dong)。應該將(jiang)企業負(fu)債率以及負(fu)債收益率納入國(guo)(guo)有(you)企業負(fu)責(ze)人考核指標之中(zhong)(zhong)，以考核引導(dao)國(guo)(guo)有(you)企業負(fu)責(ze)人從關注規(gui)模擴(kuo)(kuo)張轉(zhuan)向注重高(gao)質量(liang)發展。
一位(wei)債(zhai)轉股(gu)實施(shi)機構人士表示，要從根本上(shang)抑制住企業(ye)(ye)盲目擴張(zhang)的(de)沖動，需要引(yin)入外(wai)部股(gu)東、改(gai)善公司(si)內部治理。與此同(tong)時，可通過企業(ye)(ye)間的(de)兼并(bing)重(zhong)組來提升整(zheng)體的(de)行業(ye)(ye)集(ji)中(zhong)度，通過企業(ye)(ye)和債(zhai)務重(zhong)組來實現對實體經濟(ji)的(de)減(jian)負。他表示，作(zuo)為降杠桿的(de)重(zhong)要手段之(zhi)一，市場化債(zhai)轉股(gu)有望在改(gai)善公司(si)治理結構方面發揮(hui)更多積極作(zuo)用(yong)。
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