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實施過股權激勵的央企長期表現好于央企上市公司整體表現

2019年11月11日(ri)，國務院國資(zi)(zi)委《關(guan)(guan)于(yu)進一(yi)(yi)步做好中央企(qi)業控股上市公(gong)(gong)司(si)股權激勵工(gong)作有(you)關(guan)(guan)事(shi)項的通知》（下稱(cheng)《通知》）正(zheng)式(shi)對(dui)外公(gong)(gong)開發布，為央企(qi)股權激勵打開了政策空間。一(yi)(yi)年間，圍繞激勵力度、業績考(kao)核、審批(pi)備案等一(yi)(yi)系(xi)列改革(ge)舉措漸次落地。一(yi)(yi)大批(pi)央企(qi)上市公(gong)(gong)司(si)爭相(xiang)嘗鮮，也帶動(dong)了整個資(zi)(zi)本市場國企(qi)股權激勵熱潮迭起，改革(ge)紅利加速釋放，推動(dong)相(xiang)關(guan)(guan)公(gong)(gong)司(si)業績顯著(zhu)增長。

多家央企“嘗鮮”股權激勵

“經過十幾(ji)年的發展，國企(qi)上市公司股(gu)權激勵(li)制度體(ti)系已經基本趨于(yu)完(wan)善。”持續跟蹤股(gu)權激勵(li)的上海康智管理咨詢有限公司首席顧(gu)問佟虎介紹，自2019年出(chu)臺《通知》以后，整體(ti)強(qiang)化正向激勵(li)，加大(da)授放(fang)權力度，支持科創板公司相關實踐(jian)以及健全股(gu)權激勵(li)管理體(ti)制方面(mian)都取得了許(xu)多突破。

在此背(bei)景下，央(yang)企上市公(gong)司探索建立健全長(chang)效激勵(li)機制的過(guo)程中，股權(quan)激勵(li)明顯提速，大批公(gong)司爭(zheng)相嘗鮮。今年以來，中國(guo)建筑(zhu)、中國(guo)長(chang)城(cheng)、中鎢(wu)高新、長(chang)安汽車(che)、衛士通(tong)、東方中科等多家(jia)央(yang)企上市公(gong)司都推出了股權(quan)激勵(li)方案。

中國長城10月發布的第二(er)期股權激(ji)勵(li)(li)計劃顯示，擬(ni)向激(ji)勵(li)(li)對象授予不超過13176萬份股票期權，約(yue)占總股本的4.50%，首次授予的激(ji)勵(li)(li)對象預計不超過1000人。

中國建筑(zhu)也推出股(gu)權回(hui)購(gou)(gou)方案。公(gong)告顯示，中國建筑(zhu)擬用(yong)于回(hui)購(gou)(gou)的資金總(zong)額上限為76.6億元，回(hui)購(gou)(gou)價格不超過7.66元/股(gu)，計劃獲授限制(zhi)性股(gu)票(piao)的激勵對象不超過2800人(ren)，主要(yao)針對公(gong)司戰略目標的實現有重要(yao)影響的關(guan)鍵員工等。

國資委(wei)數據顯示，截至(zhi)2019年11月初僅有45家中(zhong)央企業(ye)控股的(de)92戶上(shang)市(shi)公司(si)實施了股權激勵計(ji)劃，占中(zhong)央企業(ye)控股境內外(wai)上(shang)市(shi)公司(si)的(de)22.8%。而截至(zhi)今年5月30日，已有53家中(zhong)央企業(ye)控股的(de)119家上(shang)市(shi)公司(si)有效實施了股權激勵。

佟虎(hu)介紹說，目前(qian)實(shi)施(shi)股權激(ji)勵的(de)中(zhong)(zhong)央企業(ye)(ye)控股上市公司主要(yao)分(fen)(fen)布在充分(fen)(fen)競爭行業(ye)(ye)領域(yu)，尤其集中(zhong)(zhong)在技(ji)術密(mi)集型、人才充分(fen)(fen)流動(dong)的(de)這些行業(ye)(ye)，科技(ji)型企業(ye)(ye)整體實(shi)施(shi)比例和數(shu)量都比較(jiao)多。從(cong)營業(ye)(ye)收入、利(li)潤(run)和總市值來(lai)看(kan)，主要(yao)偏向于中(zhong)(zhong)等規模的(de)上市公司。從(cong)實(shi)施(shi)的(de)激(ji)勵工具來(lai)看(kan)，還是以限(xian)制性(xing)股票為(wei)主，以及股票期權。

驅動業績增長提振市場表現

國資(zi)委數(shu)據顯(xian)示，截至(zhi)10月12日(ri)，國資(zi)委系統(tong)(tong)控(kong)股上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司共1024家，占(zhan)全部A股上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司的比(bi)重約(yue)為(wei)25.25%；國資(zi)委系統(tong)(tong)控(kong)股上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司市(shi)(shi)值超20萬(wan)億元，占(zhan)A股市(shi)(shi)場總市(shi)(shi)值比(bi)重超過30%。其中，央(yang)(yang)企(qi)控(kong)股境內上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司為(wei)317家，再加上(shang)(shang)境外(wai)的一些上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司，這一數(shu)據粗略統(tong)(tong)計為(wei)400多(duo)家。而(er)這400多(duo)家上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司的資(zi)產量約(yue)占(zhan)整個(ge)央(yang)(yang)企(qi)的68%，收(shou)入約(yue)占(zhan)整個(ge)央(yang)(yang)企(qi)的65%，利(li)潤約(yue)占(zhan)85%以上(shang)(shang)。

“實施股權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)對于上市公(gong)司的業績增長(chang)(chang)起(qi)到了(le)非(fei)常(chang)強的助(zhu)推(tui)作用，從統計(ji)結(jie)果來看，營(ying)業收入、營(ying)業利潤、市值等核心指標大都保持10%以上的增長(chang)(chang)率。”佟虎稱(cheng)，股權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)在(zai)吸引、保留和激(ji)(ji)勵(li)(li)員工方(fang)面同樣效(xiao)果拔群，尤(you)其是核心骨干(gan)人員的活力和效(xiao)率顯(xian)著提升。

怡安翰威特咨詢數據顯(xian)示，近三年(nian)(nian)來，國(guo)有控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司中股(gu)(gu)權激勵普及率已從(cong)10%逐步(bu)上(shang)升到2019年(nian)(nian)末(mo)的(de)(de)(de)(de)18%，對于業績表現的(de)(de)(de)(de)推動力同樣(yang)明顯(xian)。僅從(cong)央(yang)(yang)企層面來看，2019年(nian)(nian)A股(gu)(gu)實施(shi)股(gu)(gu)權激勵的(de)(de)(de)(de)央(yang)(yang)企歸母凈(jing)利潤增長(chang)率為(wei)15.2%，顯(xian)著高于未實施(shi)的(de)(de)(de)(de)A股(gu)(gu)央(yang)(yang)企的(de)(de)(de)(de)3.5%。

從股價(jia)表現看，逾七成(cheng)推出股權激勵計(ji)劃的央企和地方(fang)國(guo)企今年(nian)以來股價(jia)上漲。寶(bao)信軟件、北方(fang)華(hua)創等(deng)公(gong)司今年(nian)股價(jia)漲幅超過100%，青島啤酒、銀座股份(fen)、中國(guo)汽研、長安汽車、平煤股份(fen)等(deng)股價(jia)漲幅超過50%。

以中國寶(bao)武(wu)旗(qi)下(xia)寶(bao)信軟件為例，今年4月，寶(bao)信軟件發(fa)布第二期限(xian)制(zhi)性股(gu)(gu)票(piao)計劃，擬向激勵對象授(shou)予(yu)不超過1700萬股(gu)(gu)限(xian)制(zhi)性股(gu)(gu)票(piao)，約占總股(gu)(gu)本的1.49%。截至11月10日收(shou)盤，公司(si)最(zui)新股(gu)(gu)價已漲至63.21元/股(gu)(gu)，比股(gu)(gu)權激勵價格高(gao)出(chu)兩倍(bei)多(duo)。而三季報(bao)業(ye)績同樣顯示，前(qian)三季度公司(si)實(shi)現營業(ye)收(shou)入57.04億(yi)元、歸(gui)母凈(jing)利潤(run)9.68億(yi)元，同比增(zeng)長26.22%和59.36%。

“激(ji)勵機制(zhi)是(shi)提升企業活力(li)和效率的動力(li)源泉(quan)。”國(guo)務院國(guo)資委副主任翁杰明(ming)在上(shang)月(yue)的國(guo)企改革(ge)“雙百行動”現場推進(jin)會上(shang)如是(shi)強調。

佟虎認(ren)為，目前來看(kan)，中央企(qi)(qi)業股權激勵(li)的實(shi)施(shi)比例還需要進一步擴(kuo)(kuo)大，建(jian)議下一步中央企(qi)(qi)業要把相關政(zheng)策用好(hao)用足，同時已經實(shi)施(shi)過股權激勵(li)的上市公司(si)可以推(tui)進多期(qi)計(ji)劃，進一步擴(kuo)(kuo)大實(shi)施(shi)面。

【責任(ren)編輯：趙藝涵】