文章來(lai)源：新(xin)華網 發布(bu)時(shi)間：2021-10-21
隨著國(guo)企(qi)改革(ge)三年(nian)行(xing)動啟程，國(guo)企(qi)靈活多樣(yang)的中(zhong)長期激勵得到政策大力支持。為健全央(yang)企(qi)長效激勵約束機制(zhi)，國(guo)資委(wei)于去年(nian)11月出臺了央(yang)企(qi)控股(gu)上市公司股(gu)權激勵新規，為央(yang)企(qi)股(gu)權激勵打開(kai)了政策空間(jian)。
新規實施近(jin)一年來成效(xiao)幾何？據統(tong)計，去(qu)年11月至今，已有20家央企上(shang)市公司推出了(le)股權激勵(li)計劃，另有26家地方國企推出股權激勵(li)方案。受益(yi)于新規放開(kai)了(le)多重限制，央企股權激勵(li)方案的內容更加大膽靈活(huo)。
改革試點企業嘗“鮮氣”
近年，國企“四項改(gai)革”“雙百行動”及“創建(jian)世(shi)界一(yi)流(liu)企業(ye)(ye)”等專項改(gai)革工程，均(jun)將完善激(ji)勵機制作(zuo)(zuo)為激(ji)發企業(ye)(ye)活(huo)力的重(zhong)要手段。2019年11月，國資委(wei)出臺了《關(guan)于進(jin)一(yi)步做好中央(yang)企業(ye)(ye)控股上(shang)市公司股權激(ji)勵工作(zuo)(zuo)有關(guan)事項的通知》（下稱《通知》），進(jin)一(yi)步細化了激(ji)勵對象、激(ji)勵方式、權益授予數(shu)量、授予價格、股權激(ji)勵收益等方面(mian)的規(gui)定(ding)。
其中，《通(tong)知》將(jiang)中小市(shi)值上市(shi)公司(si)及科(ke)技創新型上市(shi)公司(si)首(shou)次實施股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃授予(yu)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)數量從總(zong)股(gu)(gu)本的(de)(de)1%提(ti)(ti)高至3%，重大戰(zhan)略轉型等特殊需(xu)要的(de)(de)上市(shi)公司(si)兩(liang)個完(wan)整年(nian)度內累計(ji)授予(yu)數量放寬(kuan)至5%；將(jiang)董事、高級管理(li)人員的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)權(quan)(quan)益授予(yu)價值占(zhan)授予(yu)時薪(xin)酬總(zong)水(shui)平的(de)(de)比例統(tong)一提(ti)(ti)升至40%，不再調控股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)實際獲(huo)得的(de)(de)收益。
新(xin)規實施近一年(nian)，央(yang)企上市公(gong)司(si)(si)股權激勵(li)明顯提速，中(zhong)國長(chang)城、中(zhong)鎢高新(xin)、長(chang)安汽(qi)車、衛士(shi)通、東(dong)方中(zhong)科、寶信軟(ruan)件等一大(da)批公(gong)司(si)(si)爭相嘗鮮。
注意到，實(shi)施股權激(ji)勵的(de)(de)(de)上(shang)述央企(qi)上(shang)市公司主要來自創建世界(jie)一流示范企(qi)業(ye)、國(guo)(guo)有(you)投資和運(yun)營(ying)公司試(shi)點(dian)(dian)、混改試(shi)點(dian)(dian)等各類試(shi)點(dian)(dian)單位。例如，中(zhong)(zhong)鎢(wu)高新(xin)所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)五礦集(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)汽研所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)通用技術集(ji)團(tuan)(tuan)，韶鋼松山(shan)和寶信軟件所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)寶武集(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)(zhong)航(hang)重機、中(zhong)(zhong)航(hang)資本、中(zhong)(zhong)航(hang)光電所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)航(hang)空工(gong)業(ye)集(ji)團(tuan)(tuan)，還有(you)中(zhong)(zhong)遠(yuan)(yuan)海(hai)發、中(zhong)(zhong)遠(yuan)(yuan)海(hai)科(ke)所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)遠(yuan)(yuan)洋海(hai)運(yun)集(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)外運(yun)所(suo)屬(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)招商局集(ji)團(tuan)(tuan)等，都(dou)是國(guo)(guo)有(you)資本投資公司試(shi)點(dian)(dian)企(qi)業(ye)。
在最新啟(qi)動的(de)(de)“科改示(shi)范行(xing)動”中(zhong)(zhong)，股(gu)權激勵(li)(li)仍是重要(yao)(yao)改革手段(duan)。204家“科改示(shi)范企業”中(zhong)(zhong)，有32家（占(zhan)比15.7%）是上市(shi)公司。國資(zi)委副(fu)主任翁(weng)杰明(ming)表(biao)示(shi)，要(yao)(yao)優先支持(chi)“科改示(shi)范企業”用好工資(zi)總(zong)額單列政策，建立更(geng)具靈活性和市(shi)場競爭(zheng)力的(de)(de)薪酬(chou)分(fen)配機(ji)制。要(yao)(yao)逐一梳理評估“科改示(shi)范企業”實(shi)施中(zhong)(zhong)長期(qi)激勵(li)(li)的(de)(de)必要(yao)(yao)性、可行(xing)性，選擇合適(shi)的(de)(de)激勵(li)(li)工具，針(zhen)對高(gao)管人員(yuan)、科研人員(yuan)、技術骨干(gan)等不(bu)同群體，建立起(qi)風險共擔、利益共享的(de)(de)中(zhong)(zhong)長期(qi)激勵(li)(li)機(ji)制。
方案多樣更聚“人氣”
從方案內容看，在(zai)新規落地之(zhi)后，央企上(shang)市(shi)公司(si)的股權(quan)激勵計劃更加靈活大膽，尤其在(zai)激勵對(dui)象和權(quan)益(yi)授予數量上(shang)有了(le)明顯突破。
例如，中(zhong)國長城(cheng)10月9日發布了第(di)(di)二期(qi)(qi)股(gu)(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃，擬向(xiang)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象授(shou)(shou)(shou)予(yu)(yu)不超過13176萬份股(gu)(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)，約占(zhan)公司(si)總股(gu)(gu)本(ben)的(de)4.50%，首次(ci)授(shou)(shou)(shou)予(yu)(yu)的(de)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象預計(ji)不超過1000人，首次(ci)授(shou)(shou)(shou)予(yu)(yu)的(de)股(gu)(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)約占(zhan)公司(si)總股(gu)(gu)本(ben)的(de)3.60%。此前(qian)，中(zhong)國長城(cheng)曾于2018年實施了第(di)(di)一(yi)(yi)次(ci)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)，向(xiang)597名激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象授(shou)(shou)(shou)予(yu)(yu)股(gu)(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)數量占(zhan)公司(si)總股(gu)(gu)本(ben)的(de)1.5%，行(xing)權(quan)(quan)(quan)(quan)價格為(wei)8.27元/股(gu)(gu)，但由于第(di)(di)一(yi)(yi)個(ge)行(xing)權(quan)(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)的(de)業績考核目標未能全部達到，該激(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃未達行(xing)權(quan)(quan)(quan)(quan)條件。
這次，中(zhong)國長(chang)城的(de)(de)(de)(de)激(ji)勵(li)力度(du)較上一次更大(da)，覆蓋員工更為廣(guang)泛，行(xing)權(quan)價(jia)(jia)格(ge)也(ye)更高(gao)。行(xing)權(quan)業績條件規定，以2019年(nian)為基礎，2021年(nian)、2022年(nian)和2023年(nian)的(de)(de)(de)(de)營業收入增長(chang)率分(fen)別不低于(yu)40%、65%、95%；首次授(shou)予(yu)的(de)(de)(de)(de)股(gu)票期權(quan)的(de)(de)(de)(de)行(xing)權(quan)價(jia)(jia)格(ge)為16.68元/股(gu)。中(zhong)國長(chang)城10月(yue)15日的(de)(de)(de)(de)收盤價(jia)(jia)16.24元，與(yu)行(xing)權(quan)價(jia)(jia)格(ge)比有小幅倒(dao)掛，彰顯出公(gong)司(si)管理層對未來(lai)發展的(de)(de)(de)(de)信心。
股權激(ji)勵覆蓋員(yuan)工較(jiao)多的央企上市公(gong)司還有中(zhong)國汽研、中(zhong)航(hang)光電、昊(hao)華科技、長安汽車等。
其中，中國汽研(yan)2019年(nian)末發(fa)布第二期限(xian)制性股(gu)(gu)票激(ji)勵(li)計(ji)劃，擬向(xiang)激(ji)勵(li)對象授予2883萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)票，約占(zhan)總股(gu)(gu)本的(de)2.97%。本次限(xian)制性股(gu)(gu)票激(ji)勵(li)計(ji)劃的(de)激(ji)勵(li)對象總人(ren)數(shu)為311人(ren)（不(bu)含預(yu)留(liu)部(bu)分），占(zhan)公司(si)2018年(nian)底員工總數(shu)1456人(ren)的(de)21.36%；授予價格為5.82元/股(gu)(gu)，公司(si)最新股(gu)(gu)價漲至12.98元，上述激(ji)勵(li)股(gu)(gu)票賬面(mian)浮(fu)盈已達123%。
再如(ru)，中(zhong)(zhong)航光電2019年12月發布(bu)第二期限(xian)制(zhi)性(xing)股(gu)(gu)票(piao)(piao)激(ji)(ji)勵計劃(hua)，擬向1182名激(ji)(ji)勵對象授(shou)予(yu)3149.34萬(wan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)，約占公司總股(gu)(gu)本的(de)2.9429%。昊(hao)華科技(ji)今年5月份發布(bu)股(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵計劃(hua)，擬授(shou)予(yu)限(xian)制(zhi)性(xing)股(gu)(gu)票(piao)(piao)數量為(wei)2263萬(wan)股(gu)(gu)，占總股(gu)(gu)本的(de)2.52%；其中(zhong)(zhong)首(shou)次(ci)授(shou)予(yu)2063萬(wan)股(gu)(gu)，占總股(gu)(gu)本的(de)2.30%，首(shou)次(ci)授(shou)予(yu)的(de)激(ji)(ji)勵對象不超過768人。
股權激勵添“牛氣”
地方國企的股權激勵(li)亦如火如荼(tu)。今(jin)年(nian)7月(yue)份(fen)(fen)以來，威孚高科、廣汽集團、建(jian)發股份(fen)(fen)、平(ping)煤股份(fen)(fen)、京東方A、廈門(men)國貿、廈門(men)信(xin)達(da)、黑(hei)貓股份(fen)(fen)、銀座股份(fen)(fen)等公司陸續發布股權激勵(li)計劃，從去年(nian)11月(yue)份(fen)(fen)至(zhi)今(jin)共有(you)26家。
股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵的目的之一在于激(ji)發企(qi)(qi)業活力(li)。注意到，實(shi)施了股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵的國(guo)有企(qi)(qi)業中(zhong)，涌(yong)現出不少“牛股(gu)(gu)(gu)(gu)”。從股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)表(biao)現看，逾七(qi)成推出股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵計劃的央企(qi)(qi)和地方(fang)(fang)國(guo)企(qi)(qi)今年以來股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)上漲(zhang)(zhang)。其中(zhong)，王府井、寶信軟(ruan)件、北方(fang)(fang)華創等(deng)公司今年股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)漲(zhang)(zhang)幅超過(guo)100%，青(qing)島啤酒、銀座股(gu)(gu)(gu)(gu)份、中(zhong)國(guo)汽(qi)研(yan)、長安汽(qi)車(che)、平煤(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)份等(deng)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)漲(zhang)(zhang)幅超過(guo)50%。
例如(ru)，王(wang)府(fu)井今年3月(yue)發布股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵草案(an)，4月(yue)16日獲(huo)北京市國資委(wei)批(pi)復(fu)。本(ben)次(ci)激(ji)勵計劃首次(ci)授予(yu)的(de)激(ji)勵對象為(wei)包括董事長在(zai)內(nei)的(de)128人，期(qi)權(quan)份額約(yue)占(zhan)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)0.987%。首次(ci)授予(yu)的(de)股(gu)(gu)(gu)票期(qi)權(quan)的(de)行權(quan)價格為(wei)12.74元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。此后(hou)，王(wang)府(fu)井股(gu)(gu)(gu)價最(zui)高飆(biao)至79.19元(yuan)，最(zui)新(xin)股(gu)(gu)(gu)價為(wei)46.60元(yuan)。該部分股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵已于6月(yue)份完成登(deng)記，最(zui)新(xin)股(gu)(gu)(gu)價比行權(quan)價格高出266%。
同屬(shu)北京市國(guo)企的(de)北方(fang)華創股(gu)(gu)(gu)價(jia)表(biao)現也十(shi)分強勁，今年來股(gu)(gu)(gu)價(jia)漲(zhang)幅達105%。公司于(yu)2019年11月推出股(gu)(gu)(gu)權激勵(li)方(fang)案，擬授(shou)予員工(gong)450萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)期權和450萬股(gu)(gu)(gu)限制性(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)，約占總(zong)股(gu)(gu)(gu)本的(de)1.97%，激勵(li)對象共計448人。其中，授(shou)予股(gu)(gu)(gu)票(piao)期權的(de)行權價(jia)格(ge)(ge)為(wei)69.20元/股(gu)(gu)(gu)，限制性(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)授(shou)予價(jia)格(ge)(ge)為(wei)34.60元/股(gu)(gu)(gu)。公司最新(xin)股(gu)(gu)(gu)價(jia)為(wei)171.55元。
優異(yi)的(de)市場表現背后有業績驅動(dong)的(de)因素。北方(fang)華(hua)創半(ban)(ban)年(nian)報顯示，受益于(yu)半(ban)(ban)導(dao)體裝(zhuang)備行業的(de)高景氣度，公司今年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)凈利潤同比(bi)增長(chang)(chang)43.18%，扣(kou)非凈利潤同比(bi)增長(chang)(chang)287.96%。上半(ban)(ban)年(nian)，公司持續(xu)推進半(ban)(ban)導(dao)體裝(zhuang)備新產品(pin)開發(fa)和市場開拓工作，集成(cheng)電路刻(ke)蝕機(ji)、PVD、CVD、ALD、清(qing)洗機(ji)、立式(shi)爐(lu)、外延爐(lu)等設備在先進工藝(yi)驗證方(fang)面取得階段(duan)性(xing)成(cheng)果。
愈(yu)來愈(yu)吃(chi)香的股(gu)權激勵“金(jin)手銬”，在捆綁利益的同時也留住(zhu)了人心，有望給國(guo)企高質量發展營造(zao)生氣、添(tian)加底氣。
【責任編輯(ji)：趙(zhao)藝涵】