文章來源(yuan)：中(zhong)國證券報 發布時間：2021-06-04
從國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革三年行動方案到(dao)深化國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)混改(gai)(gai)實施意(yi)見，一系列行動方案正呼之(zhi)(zhi)欲出(chu)。在新(xin)的改(gai)(gai)革路線(xian)圖引領下，國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)混改(gai)(gai)正加快步入(ru)“升(sheng)級版”階段。業(ye)內人(ren)士(shi)認為(wei)，作為(wei)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革三年行動計劃的開局之(zhi)(zhi)年，隨著四批210戶混改(gai)(gai)試(shi)點、“雙百行動”、“區(qu)域(yu)綜(zong)改(gai)(gai)試(shi)驗”、“科改(gai)(gai)示范行動”一系列改(gai)(gai)革舉措全(quan)面啟動，數千家(jia)企(qi)(qi)業(ye)改(gai)(gai)革試(shi)點將全(quan)面提速，奏(zou)響資(zi)本市場(chang)強音(yin)。
央企混改提速擴圍
鐵路領域混改正跑出加速度。5月12日(ri)，滄(cang)港鐵路向港交所遞交上市(shi)申請(qing)表。5月19日(ri)，國鐵集團下屬中國鐵路投(tou)資有限公司與海南銀行(xing)簽署《戰略(lve)合(he)作框架協議》，標志著國鐵資本將進(jin)入銀行(xing)領域。
電網(wang)(wang)領(ling)域，國家(jia)電網(wang)(wang)今年(nian)將基(ji)本完成電動汽車(che)、國康(kang)集團、通航公司、新源(yuan)公司等二級單位(wei)混改(gai)(gai)，并在信息通信、綜合(he)能源(yuan)等新興業務領(ling)域擴(kuo)大混改(gai)(gai)實施范圍。
民(min)航(hang)領域，5月11日，作(zuo)為第一批國企(qi)混(hun)改(gai)試(shi)點及民(min)航(hang)領域第一家混(hun)改(gai)試(shi)點企(qi)業，東航(hang)集(ji)團旗下東航(hang)物流(liu)遞交IPO招股書(shu)，擬(ni)在(zai)上海證券交易所上市。
郵政(zheng)領域混(hun)改蓄勢待發(fa)。國家郵政(zheng)局提出，支持市場多(duo)元(yuan)發(fa)展，推動郵政(zheng)企業(ye)混(hun)合(he)所(suo)有制改革(ge)，提高快遞產業(ye)集中度(du)，加快國際化發(fa)展，建(jian)立通(tong)達全(quan)球(qiu)的寄遞服務體系。
此(ci)外(wai)，兵(bing)器裝備(bei)集(ji)團、招商(shang)局集(ji)團、中(zhong)鹽集(ji)團、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)化(hua)學工(gong)程集(ji)團等(deng)多家央企(qi)混(hun)改不斷迎(ying)來新突破(po)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)化(hua)學工(gong)程集(ji)團近期表(biao)示，將在保持國(guo)(guo)(guo)有(you)控股(gu)的(de)前提下，釋放(fang)最高股(gu)權比(bi)例(li)，引(yin)入戰略投資者，鼓勵員工(gong)跟投。據(ju)悉，今年公(gong)(gong)司(si)(si)將重(zhong)點推進6家二級(ji)公(gong)(gong)司(si)(si)、10家至15家三級(ji)公(gong)(gong)司(si)(si)混(hun)合所有(you)制改革，并適時籌劃部分公(gong)(gong)司(si)(si)科創板上市。
地方混改加速落地
近期(qi)，地方(fang)國企混改動(dong)(dong)作頻頻，觸動(dong)(dong)資(zi)本(ben)市場神經。
5月(yue)29日，江(jiang)(jiang)淮(huai)汽(qi)車(che)公(gong)(gong)告，大(da)眾汽(qi)車(che)集團擬通過(guo)增資方式(shi)，獲(huo)得江(jiang)(jiang)淮(huai)汽(qi)車(che)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)江(jiang)(jiang)汽(qi)控股(gu)(gu)50%股(gu)(gu)權；此外，大(da)眾將增持江(jiang)(jiang)淮(huai)大(da)眾（江(jiang)(jiang)淮(huai)與大(da)眾合資公(gong)(gong)司）股(gu)(gu)份至75%。
繼(ji)雙星打響(xiang)青島(dao)國企集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)(tuan)混改(gai)(gai)“第一槍”后，5月(yue)28日，海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)(tuan)旗(qi)下海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)視(shi)像與(yu)海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)家(jia)電同時披露，公司接到海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)(tuan)轉(zhuan)來的青島(dao)市國資委相(xiang)關通(tong)知，《海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)(tuan)深化混合所有(you)制改(gai)(gai)革實施方案》已經青島(dao)市人民政(zheng)府批準。若增資擴股成(cheng)功，海(hai)(hai)信(xin)(xin)(xin)電子控股可能由青島(dao)國資委實控轉(zhuan)為無實際控制人。
此外，內蒙、天津、遼寧、安(an)徽等地(di)混改正步入(ru)落地(di)關鍵期，大量國企混改項目批量推出，多(duo)地(di)明(ming)確混改任務目標(biao)及(ji)資產(chan)證券化率(lv)。
中國企(qi)(qi)業(ye)研究院執行(xing)院長(chang)李(li)錦表示(shi)(shi)，國企(qi)(qi)混改(gai)(gai)(gai)正按照(zhao)系統集成、協同高效要求縱深推進。從“十項試(shi)點(dian)”“雙百行(xing)動”到“區(qu)域綜改(gai)(gai)(gai)試(shi)驗”“科改(gai)(gai)(gai)示(shi)(shi)范(fan)行(xing)動”，中央與(yu)地方有數千家(jia)試(shi)點(dian)企(qi)(qi)業(ye)啟動改(gai)(gai)(gai)革(ge)，且地方國企(qi)(qi)步(bu)伐更快(kuai)一(yi)些，一(yi)些創新而(er)具突破性的改(gai)(gai)(gai)革(ge)舉措(cuo)將(jiang)接踵而(er)至。
釋放資本市場新紅利
“今年資(zi)產證券化(hua)和(he)股(gu)權(quan)激勵將成(cheng)為國(guo)企改革最大(da)看(kan)點(dian)。”李錦表示，在“十四五”期間，將大(da)力推動國(guo)有企業(ye)上(shang)市(shi)，推動集(ji)(ji)團公司整體上(shang)市(shi)，加大(da)市(shi)場化(hua)并購(gou)上(shang)市(shi)公司力度，推動國(guo)有資(zi)產向上(shang)市(shi)公司集(ji)(ji)中，使上(shang)市(shi)公司成(cheng)為國(guo)有企業(ye)主要(yao)組織形式(shi)和(he)管理資(zi)本的(de)重要(yao)載體。此外，隨著央企控股(gu)上(shang)市(shi)公司實施(shi)股(gu)權(quan)激勵工(gong)作指引(yin)的(de)下(xia)發，央企實施(shi)股(gu)權(quan)激勵和(he)員工(gong)持股(gu)也(ye)(ye)有望大(da)幅增(zeng)長，為上(shang)市(shi)公司注(zhu)入發展(zhan)動力，也(ye)(ye)為資(zi)本市(shi)場釋放新紅利(li)。
申(shen)萬宏(hong)源證券策略研究首(shou)席分(fen)析師王勝認(ren)為(wei)，十(shi)九屆四(si)中全會后，國(guo)企(qi)改(gai)革再度提速。新(xin)(xin)時期的混(hun)(hun)改(gai)將有(you)三方面特(te)點(dian)：一是(shi)著力引(yin)(yin)入高匹配(pei)度、高認(ren)同感(gan)、高協(xie)同性的戰略投資(zi)(zi)者(zhe)。外(wai)來資(zi)(zi)本必須(xu)擁有(you)改(gai)革的主觀意愿和(he)相應能力。二(er)是(shi)著力推進(jin)充分(fen)競爭領(ling)域(yu)的商業類國(guo)企(qi)混(hun)(hun)改(gai)。這些領(ling)域(yu)，改(gai)革迫切性更大，且能更大程(cheng)度讓渡國(guo)有(you)控股權，對社會資(zi)(zi)本吸引(yin)(yin)力更強。三是(shi)轉變考核模式，從關注規模速度轉為(wei)關注經營質量(liang)。新(xin)(xin)增營收利潤率、研發投入等指標，從監(jian)管(guan)側(ce)倒逼混(hun)(hun)改(gai)見效。
王勝表示，投資者可關(guan)注國有大股東持股占比大于30%、行業屬(shu)于充分競爭(zheng)性領域、本(ben)身基本(ben)面較好(hao)、行業有前景(jing)，且估值安全的上市公司(si)，并關(guan)注上海(hai)、深圳(zhen)等(deng)沿海(hai)發達地區改革進(jin)程。
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