文章(zhang)來(lai)源：經濟(ji)日報 發(fa)布(bu)時間(jian)：2021-02-24
2月20日，中國人民銀行(xing)授權全國銀行(xing)間同業(ye)拆借中心公布的貸款市(shi)場報價利(li)率（LPR）顯(xian)示(shi)，與上月相比，1年期下(xia)(xia)降(jiang)10個基點至(zhi)4.05%，5年期以(yi)上下(xia)(xia)降(jiang)5個基點至(zhi)4.75%。專家普遍認(ren)為(wei)，此次下(xia)(xia)調符(fu)合市(shi)場預期，LPR形成機制更(geng)加完(wan)善，貨幣政策傳(chuan)導效率正在提(ti)升，有助于推動企業(ye)貸款利(li)率顯(xian)著(zhu)下(xia)(xia)降(jiang)。
國家金融與發展實(shi)驗室特(te)聘研究員董希淼表(biao)示，目(mu)前(qian)新發放貸(dai)款(kuan)已(yi)經采用LPR作(zuo)為定價基(ji)準(zhun)，存量貸(dai)款(kuan)定價基(ji)準(zhun)轉換工作(zuo)即將(jiang)開始(shi)實(shi)施(shi)。兩個(ge)期限的LPR雙雙下降(jiang)(jiang)，有(you)(you)助于(yu)(yu)引導貸(dai)款(kuan)利率(lv)下行，進而推動降(jiang)(jiang)低(di)實(shi)體(ti)經濟融資(zi)成本。特(te)別是1年(nian)期LPR下降(jiang)(jiang)幅度(du)為10個(ge)基(ji)點，為2019年(nian)8月(yue)份改革(ge)完善LPR定價機制以來的最大降(jiang)(jiang)幅。這有(you)(you)助于(yu)(yu)在新冠肺炎(yan)疫情防控的關鍵(jian)階段推動企業貸(dai)款(kuan)利率(lv)顯著下降(jiang)(jiang)，為打贏疫情防控攻堅戰、更(geng)好地幫助中(zhong)小(xiao)企業提供有(you)(you)力(li)支持。
“2月份以(yi)來，央行(xing)加大逆周期調(diao)節(jie)力度，保(bao)持(chi)金(jin)融(rong)市場(chang)流動性合理(li)充(chong)裕，并先后下(xia)調(diao)逆回購和中期借貸(dai)便利（MLF）利率，非常(chang)及時和必(bi)要，引(yin)導LPR利率下(xia)行(xing)，為企(qi)業應對疫情影響、降低實體經(jing)濟融(rong)資(zi)成本將發揮積(ji)極作用(yong)。”中國民(min)生銀行(xing)首席研究(jiu)員溫(wen)彬說。
東方金誠首席(xi)宏(hong)觀(guan)分析師王青認為，LPR下調(diao)進一(yi)步釋放疫(yi)情特殊時期強化逆周期調(diao)節信號，將在(zai)短期內(nei)帶動企業貸款利率更大(da)幅(fu)度下行。新冠肺炎疫(yi)情將在(zai)短期內(nei)加大(da)經濟(ji)下行壓(ya)力。在(zai)此期間，央行貨幣政策將適度向穩增長方向傾(qing)斜，切實降低實體經濟(ji)融資成本。
值(zhi)得注(zhu)意的(de)(de)是，此次(ci)兩個(ge)期(qi)限(xian)LPR第一次(ci)出現“非對稱(cheng)”下降。對此，董(dong)希淼(miao)認為，可能體現兩個(ge)方(fang)面的(de)(de)意圖。一方(fang)面，疫情對我國(guo)經濟的(de)(de)影(ying)響是短期(qi)的(de)(de)，因(yin)此短端(duan)利率下降更多，重(zhong)在幫助(zhu)企業渡(du)過(guo)當前(qian)的(de)(de)難關；另一方(fang)面，5年期(qi)以上LPR下降5個(ge)基點，不向房(fang)地(di)產市場放(fang)出寬松信號，表明房(fang)地(di)產調控仍未放(fang)松。
“在5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)的貸款中，個人住房(fang)貸款占(zhan)比(bi)較(jiao)高。央行近期(qi)(qi)多次(ci)表示，繼續堅持‘房(fang)住不炒’定位，不將(jiang)房(fang)地產作為短期(qi)(qi)刺激經濟的手段。”董希淼說。
溫彬表(biao)示，5年期(qi)以(yi)(yi)上(shang)LPR下(xia)調5個基點(dian)，反(fan)映當前(qian)銀(yin)行(xing)長(chang)期(qi)負債成(cheng)本(ben)較高，導致(zhi)長(chang)期(qi)貸款利(li)率報價下(xia)降幅度有(you)(you)(you)限。通過降準可以(yi)(yi)釋(shi)放長(chang)期(qi)資金，并有(you)(you)(you)效降低銀(yin)行(xing)長(chang)期(qi)資金成(cheng)本(ben)。下(xia)階段投資將在(zai)穩(wen)增長(chang)中發揮關鍵性(xing)作用，進一步降低5年期(qi)以(yi)(yi)上(shang)LPR不(bu)僅有(you)(you)(you)利(li)于鼓勵基礎設(she)施(shi)投資，也有(you)(you)(you)助于房(fang)地(di)產(chan)市場在(zai)“因城施(shi)策(ce)”調控(kong)前(qian)提下(xia)，實(shi)現“穩(wen)地(di)價、穩(wen)房(fang)價、穩(wen)預期(qi)”目標。
王青認為，當(dang)前疫情對宏觀經濟及房地產(chan)行(xing)業(ye)均形成一(yi)定下(xia)行(xing)壓力，近(jin)期(qi)一(yi)些地區正在(zai)對房地產(chan)調(diao)控政策作松綁式(shi)微調(diao)。5年期(qi)LPR小幅下(xia)調(diao)將有助于穩定房地產(chan)市場運行(xing)，符合當(dang)前宏觀及行(xing)業(ye)政策強化逆周期(qi)調(diao)節的整體方向。
由于疫情客觀上加大了對貨(huo)幣政策逆周期(qi)(qi)調節的需求(qiu)，近期(qi)(qi)市場對存款基準利率的討論有所升溫。央行貨(huo)幣政策委員會委員馬駿日(ri)前表示(shi)，可適當(dang)下調存款基準利率，以便為銀(yin)行降低(di)貸款利率提供空(kong)間，幫助(zhu)受疫情影響(xiang)的企業(ye)渡過難關。
溫彬也表示(shi)，下(xia)階段在做好疫情防控(kong)工(gong)作的同時(shi)，金融部門應積極支持企(qi)業(ye)復工(gong)復產和穩(wen)增長。在貨(huo)幣政策(ce)方面，降準降息還有(you)空(kong)間，同時(shi)也可適時(shi)適度(du)下(xia)調存款基準利(li)率(lv)，繼(ji)續(xu)引導LPR利(li)率(lv)下(xia)行，切實(shi)降低(di)實(shi)體(ti)經濟融資成本，特別是采取提高小微企(qi)業(ye)“首貸(dai)率(lv)”和信用貸(dai)款占比等(deng)措施，加(jia)大(da)降低(di)小微企(qi)業(ye)綜合融資成本的力度(du)。
王青則認為，考慮到今年宏觀經濟增長目標不(bu)會因疫情(qing)發生(sheng)明顯調(diao)整，下(xia)一(yi)(yi)步(bu)宏觀政策(ce)在(zai)穩增長方(fang)面將進(jin)一(yi)(yi)步(bu)發力，年內LPR報(bao)價還有下(xia)行空間(jian)，但這并(bing)不(bu)意味著存款基(ji)準(zhun)利(li)率存在(zai)較大的下(xia)調(diao)可能(neng)性。
“央行需(xu)要判(pan)定本(ben)次疫情是(shi)否會對(dui)經(jing)濟中長期(qi)走勢(shi)產生深(shen)遠影(ying)響，從而改變貨(huo)幣政策(ce)方向。如果判(pan)定疫情屬短(duan)期(qi)沖(chong)擊，則僅需(xu)階段(duan)性(xing)加大(da)市場(chang)流動性(xing)供給，強化定向政策(ce)支持，并微調(diao)貨(huo)幣政策(ce)實施力度。截(jie)至目前(qian)，我們(men)判(pan)斷(duan)‘疫情屬短(duan)期(qi)沖(chong)擊’的可(ke)能性(xing)更大(da)。”王(wang)青說(shuo)。（記者 姚進）
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