文章來(lai)源：證券日報 發布時間：2020-11-26
今年以來，國(guo)企(qi)改革進入(ru)深(shen)水區，隨著(zhu)國(guo)企(qi)并購重(zhong)組案例增多(duo)，國(guo)企(qi)改革逐漸呈現出四條主要路徑，包(bao)括強強聯合(he)的(de)同業(ye)橫向(xiang)合(he)并、產業(ye)鏈上下游的(de)整(zheng)合(he)、服務產業(ye)和(he)經濟發(fa)展的(de)專業(ye)化整(zheng)合(he)和(he)央地重(zhong)組。
統計顯示，黨的(de)(de)十八大以來，已經先后有21組39家企業陸續(xu)開展(zhan)重組整(zheng)合工作，國(guo)務院(yuan)國(guo)資(zi)委直接監管的(de)(de)企業數量由(you)2012年年初的(de)(de)117戶調整(zheng)至百戶以內。
據(ju)記(ji)者統計(ji)，今年以(yi)來，逾400家(jia)上(shang)市國有企(qi)業(ye)(ye)實施了并購(gou)(gou)重組。前(qian)海開(kai)源基金首席經(jing)濟(ji)學家(jia)楊德龍對《證(zheng)券日報》記(ji)者表示，今年國企(qi)并購(gou)(gou)重組的(de)案例(li)增多，主要是同(tong)(tong)行業(ye)(ye)橫向(xiang)或者產業(ye)(ye)鏈(lian)上(shang)下游的(de)兩類(lei)并購(gou)(gou)重組增加，這些(xie)并購(gou)(gou)方(fang)式有利于提高企(qi)業(ye)(ye)運行效率，形成協同(tong)(tong)效應，增強(qiang)相關公司的(de)市場競(jing)爭力。“如(ru)南北船合(he)并，強(qiang)強(qiang)聯合(he)可以(yi)提高企(qi)業(ye)(ye)在國際(ji)上(shang)的(de)競(jing)爭力，中國國電和(he)神華集團的(de)重組，實現(xian)了煤電一體(ti)化(hua)運營(ying)和(he)做強(qiang)做大。”
今年6月份，中(zhong)國寶武(wu)(wu)對馬(ma)鋼(gang)集(ji)團(tuan)實(shi)施重組，安徽省國資委向中(zhong)國寶武(wu)(wu)無償劃轉馬(ma)鋼(gang)集(ji)團(tuan)51%的股權。此(ci)后，云(yun)南貴研鉑業和錫業股份兩國企(qi)發布變更實(shi)控人公告，為央企(qi)收編地(di)方國企(qi)再添新(xin)案(an)例。上述央地(di)重組案(an)例也(ye)是國企(qi)重組的第三條路徑。
此外，中國鐵(tie)塔通過整合(he)三(san)大電信運(yun)營商的鐵(tie)塔以及(ji)附屬資(zi)源等服(fu)務(wu)產業(ye)和經濟發(fa)展(zhan)的專業(ye)化整合(he)，也成(cheng)為國企改革第(di)四種路線。
在(zai)國企改(gai)革中，資本市(shi)場(chang)也成(cheng)為重要陣(zhen)地。11月8日，國務院國資委公(gong)布《中央企業混合所有制改(gai)革操(cao)作(zuo)指引(yin)(yin)》（簡稱《操(cao)作(zuo)指引(yin)(yin)》），提(ti)出擬混改(gai)企業主要通(tong)過產權(quan)市(shi)場(chang)、股票市(shi)場(chang)等市(shi)場(chang)化平臺(tai)引(yin)(yin)進(jin)非公(gong)有資本投資者，以公(gong)開(kai)、公(gong)平、公(gong)正的(de)方式進(jin)行。
“通過資本市場，股權(quan)轉讓流程相對簡單(dan)，資產定(ding)價(jia)也比較清晰。”中泰(tai)證券首(shou)席經濟學家(jia)兼研究所(suo)所(suo)長李迅雷對《證券日(ri)報》記者表示。
楊德龍表示，國(guo)(guo)企改(gai)革過程中，資本市(shi)場扮演了重(zhong)要角色。多(duo)數國(guo)(guo)企都是上(shang)市(shi)公司，在(zai)國(guo)(guo)企改(gai)革過程中，必須有資本市(shi)場的配合。
近日，國(guo)資委(wei)正(zheng)在研究制(zhi)定國(guo)有企(qi)業(ye)(ye)改(gai)革三年行(xing)動方案。對(dui)于(yu)下(xia)一步(bu)國(guo)企(qi)改(gai)革的(de)方向，李迅雷認為，首先(xian)大(da)方向還是要(yao)(yao)做(zuo)(zuo)強做(zuo)(zuo)大(da)做(zuo)(zuo)優國(guo)企(qi)，混改(gai)案例(li)可(ke)能增多(duo)；其次，跟(gen)國(guo)計民生相關的(de)行(xing)業(ye)(ye)可(ke)能會(hui)得(de)到政策扶持，僵尸企(qi)業(ye)(ye)將被逐漸(jian)淘汰；另外，對(dui)國(guo)企(qi)業(ye)(ye)務骨干的(de)股權(quan)激勵會(hui)增多(duo)，“做(zuo)(zuo)得(de)好的(de)國(guo)企(qi)，股權(quan)安(an)排(pai)也是比較合理的(de)，股權(quan)設計方面還是很重要(yao)(yao)的(de)。”
《操作指引》也提出(chu)，中央企業(ye)控股上市公(gong)司應按照證監(jian)會和國資委有關(guan)規定規范實施(shi)股權(quan)激勵(li)，建立健全(quan)長效(xiao)激勵(li)約束機(ji)制，充分調動核心骨干人才創新創業(ye)的積(ji)極性。
11月(yue)11日(ri)，國務院國資委發布《關(guan)于進(jin)一步(bu)做好中央(yang)企業控股(gu)(gu)上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)工作有關(guan)事項的通(tong)知》，從科學制定股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)計劃(hua)、完善股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)業績(ji)考核、支持科創板上(shang)市公司(si)實(shi)施股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)和健全股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)管(guan)理(li)體制四方面，對股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)做出具體要求(qiu)。
“采取(qu)股權激勵的方案，把國企和管理(li)(li)者的利益綁定(ding)在(zai)一起(qi)，使管理(li)(li)者更(geng)有(you)動力把企業做好(hao)。”楊德龍如(ru)是(shi)說。（記者 吳(wu)曉璐）
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