文章來源：經濟日報 發布時(shi)間：2020-11-12
11月11日，國(guo)務(wu)院(yuan)國(guo)資委公(gong)(gong)布《關于進一(yi)步做好中央企(qi)業(ye)控(kong)股上市(shi)公(gong)(gong)司股權激勵(li)工作有(you)關事項的(de)通知(zhi)》，在激勵(li)力度、業(ye)績考核、審批(pi)備案等方面推(tui)出一(yi)系列改革舉措，積極支(zhi)持中央企(qi)業(ye)控(kong)股上市(shi)公(gong)(gong)司建立健(jian)全長(chang)效激勵(li)約束機制，充分調動核心骨干人(ren)才的(de)積極性，推(tui)動中央企(qi)業(ye)實現(xian)高質(zhi)量(liang)發展(zhan)。
《通知》釋放(fang)出支持(chi)科創(chuang)板上市(shi)公(gong)(gong)司(si)實施(shi)股(gu)權激(ji)勵等多個政策利(li)好(hao)，引(yin)發(fa)廣泛關注。業(ye)內專家表示，《通知》為中(zhong)央(yang)企(qi)業(ye)控股(gu)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)（簡稱“央(yang)企(qi)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)”）實施(shi)股(gu)權激(ji)勵計劃提供了(le)更加(jia)開(kai)放(fang)包容的政策指導，有(you)利(li)于發(fa)展科技、鼓勵創(chuang)新，為促進企(qi)業(ye)長(chang)期發(fa)展、提升(sheng)企(qi)業(ye)長(chang)期價(jia)值打開(kai)政策空間。
強化正向激勵 加大授權放權力度
在加快(kuai)國企改革發(fa)展的(de)背景下(xia)，“人”的(de)因素在企業價(jia)值(zhi)創造(zao)過程中的(de)重要性與日(ri)俱(ju)增，股權(quan)激勵等市場化工具的(de)運(yun)用大有可(ke)為，將充分釋放經(jing)營者和員工的(de)活力。
中(zhong)(zhong)央企業(ye)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公司在股(gu)(gu)(gu)權激勵(li)領域已有(you)10多(duo)年(nian)的(de)(de)探索和(he)實(shi)踐(jian)積(ji)累。國資(zi)委自成立以來(lai)，先后印發多(duo)個文件，從(cong)總體上構(gou)建了(le)國有(you)控(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公司規范實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權激勵(li)的(de)(de)政策(ce)框架體系(xi)。近(jin)年(nian)來(lai)，企業(ye)負責人任期(qi)激勵(li)，崗位和(he)項目分(fen)紅激勵(li)，員(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)，股(gu)(gu)(gu)權、期(qi)權和(he)科(ke)技成果作(zuo)價入(ru)股(gu)(gu)(gu)等中(zhong)(zhong)長期(qi)激勵(li)方式紛紛“出爐”，可以供不(bu)同(tong)類型、不(bu)同(tong)發展階段的(de)(de)企業(ye)選擇。
目前，共有(you)45家中央企(qi)業控(kong)股的95戶上(shang)市公(gong)司的股權激勵(li)計(ji)劃報經國資委同意后實(shi)(shi)施，占中央企(qi)業控(kong)股境內外上(shang)市公(gong)司的23％左右。國務院(yuan)國資委有(you)關負責人表示，盡管國有(you)控(kong)股上(shang)市公(gong)司實(shi)(shi)施股權激勵(li)數量近年來(lai)顯著增加，但(dan)總體上(shang)仍需加強。
業內(nei)認為，此(ci)次《通知》進一步明(ming)確了實施股權激(ji)勵(li)的規范性要求，為進一步完善央(yang)企上(shang)市公司中長期激(ji)勵(li)提(ti)供了政策保(bao)障，有望促進相(xiang)關改革加速落地。
《通知》提出，中央企(qi)(qi)業(ye)(ye)應(ying)當(dang)(dang)結合本集團產業(ye)(ye)發展規劃，積(ji)極推(tui)動所控股(gu)(gu)上(shang)市公(gong)司(si)建(jian)立規范、有效、科(ke)學的(de)股(gu)(gu)權激勵(li)機制，綜合運用多種激勵(li)工具(ju)，系統構建(jian)企(qi)(qi)業(ye)(ye)核心(xin)骨干人才(cai)激勵(li)體系。股(gu)(gu)權激勵(li)對象應(ying)當(dang)(dang)聚焦核心(xin)骨干人才(cai)隊(dui)伍，應(ying)當(dang)(dang)結合企(qi)(qi)業(ye)(ye)高質(zhi)量發展需要、行業(ye)(ye)競(jing)爭特點、關鍵崗位職責、績效考核評價(jia)等(deng)因(yin)素綜合確(que)定。
支持科(ke)創(chuang)板上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)(shi)施(shi)股(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)，是《通知》釋(shi)放的(de)(de)(de)一大政策(ce)(ce)利好(hao)。上(shang)海榮正投資咨詢股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)董事長鄭培敏認(ren)為(wei)，《通知》明(ming)確(que)了(le)(le)科(ke)創(chuang)板國有(you)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)限(xian)(xian)制性股(gu)票(piao)可(ke)以在(zai)一定(ding)原(yuan)則下進(jin)行(xing)自主定(ding)價(jia)，且允許尚未盈利的(de)(de)(de)科(ke)創(chuang)板公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)(shi)施(shi)限(xian)(xian)制性股(gu)票(piao)激(ji)(ji)勵(li)(li)，有(you)效銜接(jie)了(le)(le)科(ke)創(chuang)板最新激(ji)(ji)勵(li)(li)政策(ce)(ce)，增加了(le)(le)科(ke)創(chuang)板公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)(shi)施(shi)創(chuang)新股(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)(de)(de)靈活(huo)性、操作性。
對于股權(quan)激勵(li)新(xin)規的(de)(de)(de)新(xin)突破，國資委有關負責(ze)人指出，《通知》強化了(le)正向(xiang)激勵(li)導向(xiang)，加大了(le)授權(quan)放權(quan)力度，在推動落實(shi)中央(yang)企業(ye)(ye)集(ji)團主(zhu)體責(ze)任(ren)的(de)(de)(de)同時，進(jin)一步明確了(le)股權(quan)激勵(li)實(shi)施的(de)(de)(de)規范(fan)性要求。具(ju)體說來(lai)，分別從科學制(zhi)定(ding)股權(quan)激勵(li)計劃、完善(shan)(shan)股權(quan)激勵(li)業(ye)(ye)績考核、支持(chi)科創(chuang)板公司實(shi)施股權(quan)激勵(li)、健(jian)全股權(quan)激勵(li)管理體制(zhi)4方面對中央(yang)企業(ye)(ye)規范(fan)實(shi)施股權(quan)激勵(li)做出制(zhi)度上的(de)(de)(de)完善(shan)(shan)。
加大激勵力度 提升核心骨干獲得感
加大股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)力度(du)是此(ci)次國資委出臺新規(gui)的(de)突出亮點。《通知(zhi)》對(dui)中央企業(ye)控股(gu)上(shang)市公司股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)對(dui)象、激(ji)勵(li)方(fang)式、權(quan)(quan)益(yi)授予數量(liang)、授予價格、股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)收益(yi)分別做(zuo)出進一步(bu)的(de)規(gui)范，以(yi)加大股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)力度(du)。
一是提(ti)高(gao)授(shou)予(yu)(yu)(yu)數(shu)量占比(bi)。將(jiang)科技創新型(xing)上市公司首次實施股權(quan)(quan)激勵計劃授(shou)予(yu)(yu)(yu)的(de)股票數(shu)量從總(zong)股本的(de)1%提(ti)高(gao)至3%，重大戰略轉型(xing)等特殊需要的(de)上市公司兩個完整(zheng)年度內累(lei)計授(shou)予(yu)(yu)(yu)數(shu)量放(fang)寬至5%。二是提(ti)高(gao)權(quan)(quan)益授(shou)予(yu)(yu)(yu)價值(zhi)。將(jiang)激勵對象股權(quan)(quan)激勵權(quan)(quan)益授(shou)予(yu)(yu)(yu)價值(zhi)占授(shou)予(yu)(yu)(yu)時薪(xin)酬(chou)總(zong)水平的(de)比(bi)例統一提(ti)升至40%。三是不再調控股權(quan)(quan)激勵對象實際獲得(de)的(de)收益。
對(dui)于《通(tong)知》給央企上(shang)市公(gong)司(si)核心骨(gu)干人(ren)員帶來(lai)的獲得感(gan)，怡安(an)翰(han)威(wei)特(te)咨詢(xun)全球(qiu)合伙人(ren)倪柏箭概括為“加(jia)強股權(quan)激(ji)(ji)勵力度(du)，放開實際(ji)收(shou)(shou)益空間”。一方面(mian)在授予(yu)時點提(ti)高對(dui)核心骨(gu)干人(ren)才的激(ji)(ji)勵力度(du)；另(ling)一方面(mian)明(ming)確在股權(quan)激(ji)(ji)勵后端實際(ji)收(shou)(shou)益不(bu)再(zai)設限(xian)，加(jia)大了企業通(tong)過股權(quan)激(ji)(ji)勵調動管理團隊和(he)核心骨(gu)干人(ren)才的主動性，打(da)開了激(ji)(ji)勵的空間。
顯然，激勵(li)力度市(shi)場化程(cheng)度提(ti)升，有利于(yu)央企上市(shi)公司吸引(yin)和(he)留住人才，在人才競爭(zheng)中(zhong)掌握更大(da)的主動權(quan)(quan)。《通知》還結(jie)合中(zhong)國(guo)經(jing)濟進(jin)入新常(chang)態的特點，進(jin)一步完善了(le)股權(quan)(quan)激勵(li)業績(ji)(ji)考(kao)核有關(guan)要求，從引(yin)導企業開展國(guo)際對(dui)標行(xing)業對(dui)標方面建立更加科(ke)學(xue)的業績(ji)(ji)考(kao)核體(ti)系，降低(di)權(quan)(quan)益授予時的業績(ji)(ji)考(kao)核門檻，規范權(quan)(quan)益行(xing)權(quan)(quan)時的業績(ji)(ji)條件。
國資委(wei)有關負責(ze)人表示，股權激勵與業績考核相(xiang)掛鉤是促進企(qi)(qi)業關注股東回(hui)報、實(shi)現長(chang)期成(cheng)長(chang)、提高收益(yi)質(zhi)量的必(bi)要(yao)和重要(yao)機制(zhi)，也(ye)是國有企(qi)(qi)業控(kong)股上市公司實(shi)施股權激勵多年以來探索出的有效(xiao)經驗。但是，業績考核要(yao)求過于剛(gang)性，也(ye)成(cheng)為了部分中央企(qi)(qi)業控(kong)股上市公司不愿意開(kai)展股權激勵嘗試的重要(yao)原(yuan)因。
此次《通知》提出，“要(yao)體現股東對公司(si)經營(ying)發展的業(ye)(ye)績要(yao)求和考(kao)(kao)核導向”，以及(ji)“業(ye)(ye)績考(kao)(kao)核目標要(yao)結(jie)合公司(si)經營(ying)趨(qu)勢、所處(chu)行業(ye)(ye)發展周期科學設置”。這既是(shi)鼓勵公司(si)向行業(ye)(ye)優秀公司(si)看齊，同時充分考(kao)(kao)慮(lv)到行業(ye)(ye)變化的實際情況，對于(yu)不同發展階段、不同業(ye)(ye)態的企(qi)業(ye)(ye)，給予一定的靈活空(kong)間，使得業(ye)(ye)績考(kao)(kao)核更具備科學性、更符(fu)合市場化特征。
有關(guan)專家則注意到，《通知》提到如果(guo)股權激(ji)勵計劃無分次實施(shi)安排的(de)，可(ke)(ke)以不(bu)設置授予時的(de)業績考核條(tiao)件(jian)。采(cai)用“寬進嚴出”的(de)業績鏈接，可(ke)(ke)以增加股權激(ji)勵的(de)應用，從實踐角度非常適合轉型期的(de)企(qi)業。
在激(ji)勵工具的(de)選擇上(shang)，《通知(zhi)》明確，除了一(yi)般的(de)股票(piao)期權(quan)、股票(piao)增值權(quan)和限制性股票(piao)等(deng)方式(shi)外，也可以結(jie)合(he)股票(piao)交易市場其(qi)他公司實施股權(quan)激(ji)勵的(de)進展情況，探索試行法律(lv)、行政法規允許的(de)其(qi)他激(ji)勵方式(shi)。
鼓勵長期激勵 堅持激勵與約束結合
業界普遍認為(wei)(wei)，作為(wei)(wei)國(guo)務(wu)院國(guo)資委系(xi)統設計、積極(ji)推進中央企業控股(gu)上市公司長(chang)效激勵約(yue)束機(ji)制改(gai)革落地的(de)重(zhong)磅措施，《通知》的(de)出(chu)臺(tai)，充分體現(xian)了中央提出(chu)的(de)“全面深化國(guo)有企業改(gai)革”和(he)“以管(guan)資本為(wei)(wei)主加強國(guo)有資產監(jian)管(guan)”的(de)要求(qiu)。
《通知》明(ming)確，鼓(gu)勵(li)(li)(li)上(shang)市公司根(gen)據企業發(fa)展規(gui)劃(hua)，采取分期授予方式實施股(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)，充(chong)分體現激(ji)勵(li)(li)(li)的(de)長期效應；股(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)的(de)業績考核，“應當體現股(gu)東對(dui)公司經營發(fa)展的(de)業績要求(qiu)和考核導向”。上(shang)述內容均有利于央(yang)企上(shang)市公司股(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)行穩致遠，促進(jin)企業高質量發(fa)展。
“股權激勵(li)不應是‘一錘子買賣’。”鄭培(pei)敏表示，基于企(qi)(qi)業的(de)長(chang)期發展，應建(jian)(jian)立常(chang)態化的(de)股權激勵(li)體系，從而更(geng)有(you)效地牽(qian)引(yin)長(chang)期戰(zhan)略實現。有(you)關規定(ding)(ding)為企(qi)(qi)業建(jian)(jian)立持(chi)續(xu)穩定(ding)(ding)實施的(de)股權激勵(li)計劃提(ti)供(gong)了更(geng)多(duo)政策便利性。
“《通(tong)知(zhi)》的(de)一大(da)特點(dian)是體(ti)現職能轉變要求，加大(da)對中(zhong)央企業(ye)授權放權。”國(guo)資(zi)(zi)委(wei)有關負責(ze)人表(biao)示，一是明確中(zhong)央企業(ye)集團對所(suo)屬各(ge)級(ji)控股(gu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)工作負主體(ti)責(ze)任，負責(ze)指導所(suo)屬各(ge)級(ji)控股(gu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)規范實施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)。二是要求國(guo)有控股(gu)股(gu)東在(zai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)實施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)過(guo)程(cheng)中(zhong)，要按照公(gong)(gong)司(si)治(zhi)理程(cheng)序(xu)和資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場信息(xi)披(pi)露規范依法依規履職。三是明確提出國(guo)資(zi)(zi)委(wei)只審核股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)整體(ti)計(ji)劃(hua)，不再審批分(fen)期(qi)實施(shi)方案。對于上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)每期(qi)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)實施(shi)情(qing)況(kuang)，在(zai)年度報(bao)告(gao)披(pi)露后由中(zhong)央企業(ye)報(bao)告(gao)國(guo)資(zi)(zi)委(wei)。
倪(ni)柏(bo)箭分(fen)析認為，此(ci)次明確了(le)國資委不(bu)再(zai)審核(he)股權(quan)激(ji)勵(li)(li)分(fen)期實(shi)(shi)施方案（不(bu)含(han)主營業(ye)務整體上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)），上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)依據股權(quan)激(ji)勵(li)(li)計劃制定的(de)(de)分(fen)期實(shi)(shi)施方案由中(zhong)央(yang)企業(ye)集團審核(he)同(tong)意，系國資委進(jin)一步落實(shi)(shi)授權(quan)機(ji)制改革的(de)(de)具體措施，可以(yi)提高部分(fen)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)實(shi)(shi)施股權(quan)激(ji)勵(li)(li)的(de)(de)效率和(he)積極性。同(tong)時，強(qiang)調由業(ye)績完成情況決定權(quan)益(yi)授予和(he)生效，體現了(le)以(yi)業(ye)績結果的(de)(de)實(shi)(shi)現，賦能(neng)激(ji)勵(li)(li)體質的(de)(de)管理，增強(qiang)激(ji)勵(li)(li)機(ji)制的(de)(de)質量。
國資委(wei)依法依規對中央企業控(kong)(kong)(kong)股上市(shi)公司股權激(ji)勵(li)實施情況進行監督管理是履行出資人(ren)職責(ze)的重(zhong)要內容。有(you)關專家(jia)指出，《通知》堅持了“激(ji)勵(li)與(yu)約(yue)束相(xiang)結合(he)”的原(yuan)則，注重(zhong)事(shi)(shi)前規范制度(du)、事(shi)(shi)中加(jia)強(qiang)監控(kong)(kong)(kong)、事(shi)(shi)后強(qiang)化問(wen)責(ze)，使央企控(kong)(kong)(kong)股上市(shi)公司股權激(ji)勵(li)深(shen)化改革(ge)的操作在合(he)法合(he)規政策指導下進行。（記者 周雷(lei)）
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